招商康泰灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回近400万份，份额净值增长率为0.51%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润56.05万元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -65,445.79元 |
| 2.本期利润 | 560,487.05元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0046元 |
| 4.期末基金资产净值 | 92,895,854.74元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.786元 |
本期已实现收益为负，数额为 -65,445.79元，而本期利润为560,487.05元 ，意味着本期公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。加权平均基金份额本期利润为0.0046元，期末基金资产净值92,895,854.74元，期末基金份额净值0.786元。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.51% | 1.03% | -1.14% | 0.27% | 1.65% | 0.76% |
| 过去六个月 | 1.29% | 1.00% | -0.03% | 0.41% | 1.32% | 0.59% |
| 过去一年 | 3.01% | 0.80% | 5.04% | 0.38% | -2.03% | 0.42% |
| 过去三年 | -10.17% | 0.89% | 2.86% | 0.33% | -13.03% | 0.56% |
| 过去五年 | -14.83% | 0.99% | 8.19% | 0.35% | -23.02% | 0.64% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.32% | 0.76% | 19.81% | 0.35% | -20.13% | 0.41% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.51%，业绩比较基准收益率为 -1.14%，基金跑赢业绩比较基准1.65个百分点。过去六个月、过去一年、过去三年、过去五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，有正有负，显示出不同时间段内基金表现与业绩比较基准的差异。基金份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比也各阶段有所不同，反映出波动情况的差异。
投资策略与运作：大类资产配置相对均衡
2025年第一季度A股市场整体震荡，行业涨跌轮动，前两月科技表现好，3月科技股回调，军工、消费等板块表现较好。整体上机器人、计算机等板块占优，煤炭等行业下跌。3月下旬受美国关税政策影响，市场风险偏好下降，快速下跌。
报告期内组合大类资产配置相对均衡，股票平均仓位在38%左右，可转债平均仓位26%左右，固息类平均仓位30%左右。股票投资重点在半导体、电子等行业，债券投资采取均衡灵活久期策略，鉴于利率较低，增加了可转债配置。
基金业绩表现：份额净值增长率0.51%
报告期内，本基金份额净值增长率为0.51%，同期业绩基准增长率为 -1.14%，基金实现了超越业绩基准的表现。
资产组合情况：权益投资占比30.47%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 32,326,184.36 | 30.47 |
| 其中：股票 | 32,326,184.36 | 30.47 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 47,335,038.66 | 44.62 |
| 其中：债券 | 47,335,038.66 | 44.62 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 13,000,000.00 | 12.25 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,374,502.42 | 12.61 |
| 8 | 其他资产 | 45,716.97 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 106,081,442.41 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为32,326,184.36元，占基金总资产的30.47%，其中股票投资等同权益投资。固定收益投资金额47,335,038.66元，占比44.62% 。买入返售金融资产13,000,000.00元，占12.25%，银行存款和结算备付金合计13,374,502.42元，占12.61%，其他资产占比极少，仅为0.04%。
行业股票投资组合：制造业、信息技术服务业为主
境内股票投资组合行业分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 22,773,099.88 | 24.51 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,553,084.48 | 10.28 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 32,326,184.36 | 34.80 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资金额22,773,099.88元，占基金总资产24.51% ，信息传输、软件和信息技术服务业投资金额9,553,084.48元，占10.28%，其他行业无投资。本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：寒武纪占净值比例6.04%
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688256 | 寒武纪 | 9,013 | 5,615,099.00 | 6.04 |
| 2 | 688143 | 长盈通 | 135,620 | 4,371,032.60 | 4.71 |
| 3 | 688361 | 中科飞测 | 50,583 | 4,017,301.86 | 4.32 |
| 4 | 603758 | 秦安股份 | 315,600 | 3,787,200.00 | 4.08 |
| 5 | 603986 | 兆易创新 | 21,100 | 2,466,168.00 | 2.65 |
| 6 | 688608 | 恒玄科技 | 5,716 | 2,322,410.80 | 2.50 |
| 7 | 605123 | 派克新材 | 31,000 | 1,762,040.00 | 1.90 |
| 8 | 688141 | 杰华特 | 59,124 | 1,723,464.60 | 1.86 |
| 9 | 688246 | 嘉和美康 | 44,746 | 1,489,146.88 | 1.60 |
| 10 | 688652 | 京仪装备 | 22,925 | 1,421,350.00 | 1.53 |
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细来看，寒武纪占基金资产净值比例最高，为6.04%，其次是长盈通占4.71%等，前十大股票投资反映了基金在股票资产上的重点布局。
开放式基金份额变动：赎回近400万份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 122,180,409.30 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 158,997.05 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,124,025.04 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 118,215,381.31 |
报告期期初基金份额总额122,180,409.30份，期间总申购份额158,997.05份，总赎回份额4,124,025.04份，净赎回近400万份，导致报告期期末基金份额总额降至118,215,381.31份。
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