在2025年第1季度，西部利得聚享一年定期开放债券型证券投资基金表现出了一些值得关注的变化。从主要财务指标到投资组合，再到基金份额变动，多个方面的数据变动反映了该基金在一季度的运作情况。以下将对这些数据进行详细解读，为投资者提供全面的信息。
主要财务指标：本期利润与已实现收益反差大
两类份额收益差异显著
在2025年1月1日至3月31日期间，西部利得聚享一年定开债券A类和C类份额的主要财务指标呈现出明显差异。
| 主要财务指标 | 西部利得聚享一年定开债券A | 西部利得聚享一年定开债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,581,634.28 | 1,148.85 |
| 本期利润（元） | 108,924.49 | -148.01 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0001 | -0.0011 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,090,668,188.05 | 166,832.41 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2574 | 1.2251 |
A类份额本期已实现收益高达8,581,634.28元，而C类份额仅为1,148.85元。然而，A类份额本期利润为108,924.49元，C类份额则出现亏损，为 -148.01元。这表明虽然A类份额在收益实现上表现出色，但公允价值变动等因素对最终利润产生了影响，而C类份额可能在投资运作中面临更多挑战。
基金净值表现：增长率与基准收益率对比有起伏
近三个月表现不佳
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，近三个月内，西部利得聚享一年定开债券A类净值增长率为0.02%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值为1.21%；C类净值增长率为 -0.09%，业绩比较基准收益率同样为 -1.19%，差值为1.10%。虽然均跑赢业绩比较基准，但近三个月的绝对增长率较低，反映出短期内投资收益有限。
| 阶段 | 西部利得聚享一年定开债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.02% | 0.04% | -1.19% | 0.11% | 1.21% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.49% | 0.06% | 1.02% | 0.11% | 0.47% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.99% | 0.06% | 2.35% | 0.10% | 0.64% | -0.04% |
| 过去三年 | 10.61% | 0.05% | 6.31% | 0.07% | 4.30% | -0.02% |
| 过去五年 | 18.79% | 0.05% | 6.60% | 0.07% | 12.19% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.74% | 0.05% | 9.80% | 0.07% | 15.94% | -0.02% |
| 阶段 | 西部利得聚享一年定开债券C | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.09% | 0.04% | -1.19% | 0.11% | 1.10% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.28% | 0.06% | 1.02% | 0.11% | 0.26% | -0.05% |
| 过去一年 | 2.40% | 0.06% | 2.35% | 0.10% | 0.05% | -0.04% |
| 过去三年 | 8.97% | 0.05% | 6.31% | 0.07% | 2.66% | -0.02% |
| 过去五年 | 16.09% | 0.05% | 6.60% | 0.07% | 9.49% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 22.51% | 0.05% | 9.80% | 0.07% | 12.71% | -0.02% |
长期表现相对稳定
从过去五年及自基金合同生效起至今的数据来看，A类份额净值增长率分别为18.79%和25.74%，C类份额分别为16.09%和22.51%，均大幅超过同期业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期投资中的良好表现。
投资策略与运作：顺应经济形势调整
经济形势影响投资决策
一季度，国内经济延续回升向好态势，基建投资保持高位增长，消费市场在“以旧换新”政策推动下持续回暖，地产成交面积自去年四季度以来明显改善，出口增速维持韧性。基金投资策略整体立足于中长期利率趋势，结合宏观基本面和市场短期变化调整进行综合分析。通过久期管理、期限结构配置、债券品种选择、个券甄选等环节构建债券投资组合，并在保证流动性和风险可控前提下，对资产进行适时积极主动管理。
基金业绩表现：与财务指标呼应
业绩符合指标反映情况
报告期内基金业绩表现与主要财务指标相呼应。A类份额虽已实现收益高，但本期利润相对有限，C类份额甚至出现亏损，这在一定程度上反映了基金在该季度的投资运作成果。从净值表现来看，短期增长有限，长期表现较好，也与业绩情况相符。
基金资产组合：债券投资占主导
债券投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为1,477,597,643.74元，占基金总资产的比例高达99.03%，其中债券投资即为此金额，资产支持证券无投资。银行存款和结算备付金合计14,466,974.37元，占比0.97%，其他资产仅4,223.04元，占比0.00%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,477,597,643.74 | 99.03 |
| 其中：债券 | 1,477,597,643.74 | 99.03 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,466,974.37 | 0.97 |
| 8 | 其他资产 | 4,223.04 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 1,492,068,841.15 | 100.00 |
这表明该基金投资高度集中于债券领域，风险特征与债券市场紧密相关。
行业分类股票投资：无境内及港股通股票投资
股票投资空白
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这与基金以固定收益类金融工具为主要投资对象的策略相符，降低了股票市场波动对基金净值的影响。
债券投资明细：多种债券品种配置
中期票据占比突出
从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的债券投资明细来看，中期票据公允价值为1,013,706,166.59元，占基金资产净值比例达92.93%，金融债券为393,395,529.31元，占比36.06%，企业债券为70,495,947.84元，占比6.46%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 393,395,529.31 | 36.06 |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 70,495,947.84 | 6.46 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 1,013,706,166.59 | 92.93 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,477,597,643.74 | 135.46 |
前五名债券情况
前五名债券投资明细中，21嘉善经开MTN001公允价值70,747,024.66元，占比6.49%；21昆山农商二级公允价值63,939,189.04元，占比5.86%等。这些债券的投资构成了基金收益的重要来源，但需关注债券发行主体的信用风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 102100325 | 21嘉善经开MTN001 | 700,000 | 70,747,024.66 | 6.49 |
| 2 | 2121023 | 21昆山农商二级 | 600,000 | 63,939,189.04 | 5.86 |
| 3 | 102380962 | 23柯桥国资MTN002 | 600,000 | 62,745,596.71 | 5.75 |
| 4 | 102380214 | 23南浦口MTN001 | 600,000 | 61,171,144.11 | 5.61 |
| 5 | 232280014 | 22东莞农商行二级资本债01 | 500,000 | 53,358,246.58 | 4.89 |
基金份额变动：机构投资者占比高
单一机构占比超99%
报告期内，机构投资者持有份额期初为862,439,844.76份，期末仍为862,439,844.76份，占比99.41%。本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，这可能带来一些特有风险，如大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能引发流动性风险等。
| 投资者类别 | 报告期内持有基金份额变化情况 | 报告期末持有基金情况 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 序号 | 持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 | 期初份额 | 申购份额 | 赎回份额 | 持有份额 | 份额占比（%） | |
| 机构 | 1 | 20250101 - 20250331 | 862,439,844.76 | 0.00 | 0.00 | 862,439,844.76 | 99.41 |
综合来看，西部利得聚享一年定开债券在2025年第一季度，在投资策略上顺应经济形势，以债券投资为主。然而，从财务指标和净值表现上，短期收益增长有限，且存在单一机构投资者占比过高的情况，投资者需关注相关风险。长期来看，该基金具有一定的投资价值，但需结合自身风险承受能力和投资目标进行决策。
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