广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金净值出现下滑，而基金份额则有微幅增长。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润双降
广发成长动力三年持有期混合A、C收益情况
| 主要财务指标 | 广发成长动力三年持有期混合A | 广发成长动力三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -416,479,169.47 | -64,538,234.10 |
| 本期利润（元） | -59,828,199.35 | -9,534,542.27 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0190 | -0.0193 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,505,661,968.21 | 232,596,795.47 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4771 | 0.4707 |
从数据可见，无论是A类还是C类基金，本期已实现收益和本期利润均为负数，显示报告期内基金收益情况不佳。期末基金资产净值和份额净值相比过往可能也出现了一定程度的缩水，投资者资产面临减值。
基金净值表现：大幅跑输业绩比较基准
广发成长动力三年持有期混合A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.81% | 1.13% | 2.80% | 0.89% | -6.61% | 0.24% |
| 过去六个月 | -17.07% | 2.09% | 1.49% | 1.10% | -18.56% | 0.99% |
| 过去一年 | -12.36% | 2.10% | 17.11% | 1.04% | -29.47% | 1.06% |
| 自基金合同生效起至今 | -52.29% | 1.92% | 3.10% | 0.95% | -55.39% | 0.97% |
广发成长动力三年持有期混合C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.94% | 1.13% | 2.80% | 0.89% | -6.74% | 0.24% |
| 过去六个月 | -17.28% | 2.09% | 1.49% | 1.10% | -18.77% | 0.99% |
| 过去一年 | -12.80% | 2.10% | 17.11% | 1.04% | -29.91% | 1.06% |
| 自基金合同生效起至今 | -52.93% | 1.92% | 3.10% | 0.95% | -56.03% | 0.97% |
无论是短期（过去三个月）还是长期（自基金合同生效起至今），广发成长动力三年持有期混合A和C的净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，差值明显。这表明基金在投资运作过程中，未能达到预期的业绩比较基准，投资策略的有效性或面临考验，投资者需关注后续基金能否调整策略改善表现。
投资策略与运作：超配新能源与医药
报告期内，基金主要显著超配新能源和医药行业。新能源板块虽迎来涨价潮，但市场对5月后需求仍悲观。从实际供需看，3 - 4月终端需求环比预计提升20% - 30%，产业链价格涨幅超20%，供给端收缩。5月后国内分布式需求或回落，但欧洲需求有望接力。基金新增配置海上风电板块，海底电缆行业格局仍在优化。医药板块在创新药出海及医保政策预期放松背景下反弹。整体来看，基金投资策略基于行业基本面变化，但行业不确定性仍较高，如新能源需求的可持续性及医药政策落地效果等，都给基金业绩带来风险。
基金业绩表现：A、C类份额净值均下跌
本报告期内，广发成长动力三年持有期混合A类基金份额净值增长率为 -3.81%，C类基金份额净值增长率为 -3.94%，同期业绩比较基准收益率为2.80%。A、C两类基金份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准，反映出报告期内基金投资效果不佳，未能实现资产的稳健增值，投资者收益受损。
基金资产组合：权益投资占比高
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,375,695,645.18 | 74.91 |
| 其中：普通股 | 1,375,695,645.18 | 74.91 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 428,089,204.08 | 23.31 |
基金权益投资占总资产比例高达74.91%，显示基金风险偏好较高，资产配置集中于权益类资产。这种配置在市场向好时可能带来较高收益，但在市场下行时，基金净值也会面临较大波动风险，若权益市场持续低迷，基金资产净值或进一步缩水。
股票投资组合：行业集中于制造、医疗等
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 10,178,244.00 | 0.59 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 974,297,786.56 | 56.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,657,970.00 | 1.02 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 78,454,593.68 | 4.51 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,080,619,146.96 | 62.17 |
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 152,443,339.72 | 8.77 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 80,434,139.65 | 4.63 |
| 通讯业务 | 54,212,017.48 | 3.12 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 7,987,001.37 | 0.46 |
| 合计 | 295,076,498.22 | 16.98 |
境内股票投资集中于制造业，占比达56.05%，港股通投资中医疗保健、信息技术等行业有一定配置。行业集中度过高，若相关行业出现系统性风险，如制造业受宏观经济影响、医疗保健受政策调控等，基金净值将受到较大冲击。
股票投资明细：多只新能源、医药股居前
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300274 | 阳光电源 | 2,014,232 | 139,807,843.12 | 8.04 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 1,305,800 | 119,428,468.00 | 6.87 |
| 3 | 603259 | 药明康德 | 785,900 | 52,906,788.00 | 3.04 |
| 3 | 02359 | 药明康德 | 617,300 | 39,420,676.76 | 2.27 |
| 4 | 600522 | 中天科技 | 5,888,700 | 85,739,472.00 | 4.93 |
| 5 | 603606 | 东方电缆 | 1,753,300 | 85,385,710.00 | 4.91 |
| 6 | 688599 | 天合光能 | 4,902,604 | 82,510,825.32 | 4.75 |
| 7 | 688223 | 晶科能源 | 11,844,849 | 76,754,621.52 | 4.42 |
| 8 | 06865 | 福莱特玻璃 | 7,281,000 | 71,088,344.93 | 4.09 |
| 9 | 600732 | 爱旭股份 | 5,100,776 | 62,127,451.68 | 3.57 |
| 10 | 603806 | 福斯特 | 4,397,100 | 61,867,197.00 | 3.56 |
前十名股票投资明细中，新能源相关股票如阳光电源、德业股份等占比较大，医药股药明康德也在其中。这些股票的表现对基金净值影响重大，若个股因自身经营问题或行业竞争加剧等因素股价下跌，基金净值将受拖累。
开放式基金份额变动：A、C类均有微增
开放式基金份额变动情况
| 项目 | 广发成长动力三年持有期混合A | 广发成长动力三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,153,791,625.54 | 492,334,953.22 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,385,998.75 | 1,821,962.39 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,156,177,624.29 | 494,156,915.61 |
报告期内，广发成长动力三年持有期混合A和C的基金份额均有微幅增长，显示部分投资者仍看好该基金的长期表现而选择申购。然而，结合基金净值下跌情况，新申购投资者或面临一定风险，后续需关注基金能否改善业绩，吸引更多投资者并留住现有投资者。
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