广发价值优选混合季报解读：份额赎回超1400万份，利润亏损近1700万元
2025年第一季度，广发价值优选混合型证券投资基金（以下简称“广发价值优选混合”）的季报披露了一系列关键信息。从数据变化来看，基金份额赎回数量较大，报告期内利润出现亏损，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润亏损，净值有所下降
各指标表现分化
广发价值优选混合在2025年1月1日至3月31日期间，主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 广发价值优选混合A | 广发价值优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,830,847.19 | 840,701.74 |
| 本期利润（元） | -12,340,191.63 | -4,617,647.92 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0369 | -0.0404 |
| 期末基金资产净值（元） | 302,992,289.81 | 113,600,235.45 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9308 | 0.9159 |
可以看到，本期已实现收益为正，但本期利润却为负，A类和C类分别亏损1234.02万元和461.76万元 。这表明尽管有一定的利息、投资等收益，但公允价值变动收益不佳，导致整体利润亏损。加权平均基金份额本期利润也为负，反映到投资者层面就是单位份额的盈利为负。期末基金资产净值A类为3.03亿元，C类为1.14亿元，期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长与基准对比
- 广发价值优选混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.93% | 1.09% | 0.44% | 0.72% | -4.37% | 0.37% |
| 过去六个月 | -13.28% | 1.51% | -0.18% | 1.00% | -13.10% | 0.51% |
| 过去一年 | 3.61% | 1.40% | 12.07% | 0.95% | -8.46% | 0.45% |
| 过去三年 | -1.96% | 1.19% | 1.41% | 0.84% | -3.37% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -6.92% | 1.25% | -10.76% | 0.85% | 3.84% | 0.40% |
- 广发价值优选混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.93% | 1.09% | 0.44% | 0.72% | -4.37% | 0.37% |
| 过去六个月 | -13.46% | 1.51% | -0.18% | 1.00% | -13.28% | 0.51% |
| 过去一年 | 3.19% | 1.40% | 12.07% | 0.95% | -8.88% | 0.45% |
| 过去三年 | -3.13% | 1.19% | 1.41% | 0.84% | -4.54% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.41% | 1.25% | -10.76% | 0.85% | 2.35% | 0.40% |
从数据可以看出，在过去三个月、六个月、一年及三年等多个时间段内，广发价值优选混合A和C的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示出该基金在这些阶段跑输业绩比较基准。不过自基金合同生效起至今，两类基金的净值增长率相对业绩比较基准收益率有一定超额收益。
投资策略与运作分析：权益仓位较高，行业配置有调整
基于宏观形势调整配置
2025年以来，美国经济因贸易摩擦出现基本面动摇，美联储政策态度相对中性。而国内经济起步平稳，但出口增速在1 - 2月因海外关税政策略显疲软，扩大内需成为首要工作。在此背景下，全球资产价格呈现强势资产向均值收敛的特征，科技风格从美国向中国收敛。
对于权益市场，基金管理人维持自2024年3季度以来的判断，认为A股市场已告别熊市，虽短期由流动性交易切换至基本面交易条件不成熟，但中期趋势向上。报告期内，基金维持较高权益仓位，行业配置从偏保守防御结构调至偏激进进攻组合，主要持仓为基本面改善的地产、券商、白酒等行业，以及财报突出的城商行，并试探性建仓IDC行业。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
未达业绩比较基准
本报告期内，广发价值优选混合A类基金份额净值增长率为 - 3.84%，C类基金份额净值增长率为 - 3.93%，而同期业绩比较基准收益率为0.44%。这表明在本季度，该基金未能实现超越业绩比较基准的投资回报，两类基金份额净值均出现下滑。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 388,052,677.10 | 92.57 |
| 其中：普通股 | 388,052,677.10 | 92.57 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 2,638,621.75 | 0.63 |
| 其中：债券 | 2,638,621.75 | 0.63 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,978,739.07 | 4.77 |
| 7 | 其他资产 | 8,510,777.64 | 2.03 |
| 8 | 合计 | 419,180,815.56 | 100.00 |
从资产组合来看，权益投资占比高达92.57%，金额为3.88亿元，显示出基金的风险偏好较高。固定收益投资占比仅0.63%，金额为263.86万元，银行存款和结算备付金合计占4.77% 。这种资产配置结构使得基金业绩受权益市场波动影响较大。
股票投资组合：行业集中于金融、地产等
境内外行业分布有差异
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,958,474.00 | 3.11 |
| J | 金融业 | 171,566,208.20 | 41.18 |
| K | 房地产业 | 112,491,878.00 | 27.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 4,011,432.00 | 0.96 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 386,004,548.20 | 92.66 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 2,048,128.90 | 0.49 |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 2,048,128.90 | 0.49 |
境内股票投资集中在金融业（41.18%）、房地产业（27.00%）等行业，而港股通投资股票主要集中在信息技术行业，占基金资产净值比例为0.49%。这种行业分布反映了基金管理人对不同市场行业前景的判断和配置策略。
股票投资明细：多只知名企业入围前十
前十股票占比较高
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000568 | 泸州老窖 | 172,300 | 22,350,756.00 | 5.37 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 942,700 | 21,286,166.00 | 5.11 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 266,600 | 20,928,100.00 | 5.02 |
| 4 | 600030 | 中信证券 | 786,200 | 20,850,024.00 | 5.00 |
| 5 | 002244 | 滨江集团 | 1,967,200 | 20,537,568.00 | 4.93 |
| 6 | 600519 | 贵州茅台 | 13,100 | 20,449,100.00 | 4.91 |
| 7 | 601838 | 成都银行 | 1,181,000 | 20,301,390.00 | 4.87 |
| 8 | 600926 | 杭州银行 | 1,377,200 | 19,886,768.00 | 4.77 |
| 9 | 600999 | 招商证券 | 1,093,700 | 19,435,049.00 | 4.67 |
| 10 | 600383 | 金地集团 | 4,267,900 | 19,290,908.00 | 4.63 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十股票涵盖了白酒、金融、地产等行业的知名企业。这些股票的表现对基金净值影响较大，如泸州老窖占净值比例5.37%，显示出基金对这些企业的看好，但也意味着若这些股票价格大幅波动，基金净值将受到显著影响。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
两类基金份额变动不同
| 项目 | 广发价值优选混合A | 广发价值优选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 339,355,760.62 | 117,281,874.30 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,717,429.31 | 21,290,370.03 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,562,029.82 | 14,546,561.89 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 325,511,160.11 | 124,025,682.44 |
广发价值优选混合A报告期内赎回份额1856.20万份，申购份额471.74万份，净赎回1384.46万份；C类赎回份额1454.66万份，申购份额2129.04万份，净申购674.38万份。整体来看，A类份额赎回较多，投资者对A类基金的持有意愿有所下降，而C类虽有净申购，但赎回份额也不容忽视。
综合来看，广发价值优选混合在2025年第一季度业绩不佳，出现利润亏损且跑输业绩比较基准。资产配置上权益投资占比高，行业集中在金融、地产等，开放式基金份额有较多赎回。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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