2025年第一季度，长城科创两年定开混合基金表现出份额稳定、净值增长的态势。本季度，该基金在投资策略上聚焦科创板高景气行业，业绩较同期基准有一定优势。以下将对基金季报各项关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值双增长
各份额收益与利润可观
报告期内，长城科创两年定开混合A本期已实现收益6,120,296.75元，本期利润9,763,954.54元；C份额本期已实现收益196,549.53元，本期利润319,273.65元。这表明基金在该季度投资运作取得了较好成果，实现了收益与利润的双丰收。
| 主要财务指标 | 长城科创两年定开混合A | 长城科创两年定开混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,120,296.75 | 196,549.53 |
| 本期利润（元） | 9,763,954.54 | 319,273.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0340 | 0.0324 |
| 期末基金资产净值（元） | 224,794,042.77 | 7,555,786.12 |
| 期末基金份额净值 | 0.7818 | 0.7679 |
资产净值与份额净值提升
期末，A份额基金资产净值224,794,042.77元，份额净值0.7818元；C份额资产净值7,555,786.12元，份额净值0.7679元。较前期有一定提升，反映出基金资产价值的增长。不过，需注意上述业绩指标未包括持有人交易费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：超越业绩比较基准
短期净值增长显著
过去三个月，长城科创两年定开混合A净值增长率4.55%，C份额4.41%，同期业绩比较基准收益率均为2.67%。A、C份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在短期内良好的投资管理能力。
| 阶段 | 长城科创两年定开混合A | 长城科创两年定开混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.55% | 1.81% | 2.67% | 1.88% | 4.41% | 1.81% | 2.67% | 1.74% |
| 过去六个月 | 20.83% | 2.55% | 2.38% | 18.45% | 20.53% | 2.55% | 2.38% | 18.15% |
| 过去一年 | 34.05% | 2.20% | 15.14% | 18.91% | 33.39% | 2.20% | 15.14% | 18.25% |
| 过去三年 | -6.65% | 1.74% | -16.71% | 10.06% | -8.05% | 1.74% | -16.71% | 8.66% |
| 自基金合同生效起至今 | -21.82% | 1.62% | -29.17% | 7.35% | -23.21% | 1.62% | -29.17% | 5.96% |
中长期业绩差异显现
过去一年，A份额净值增长率34.05%，C份额33.39%，大幅领先业绩比较基准。但过去三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率为负，虽仍跑赢业绩比较基准，但显示出长期投资中面临一定市场挑战。
投资策略与运作：聚焦科创板高景气行业
贴合科创板战略定位
科创板聚焦科技创新型企业，契合国家战略。本基金投资科创板股票比例不低于非现金资产80%，重点关注新一代信息技术、医药生物、新能源等板块。
一季度布局高景气行业
一季度，基金重点配置国产AI算力、软件、半导体设备与制造等行业高景气度科创板公司。这些公司符合产业趋势，具备技术优势和成长空间，基金紧跟科技发展方向，力求获取科技创新红利。
基金业绩表现：跑赢业绩比较基准
本报告期，长城科创两年定开混合A基金份额净值增长率4.55%，C份额4.41%，同期业绩比较基准收益率2.67%。基金在本季度成功跑赢业绩比较基准，体现了投资策略的有效性。
资产组合情况：股票投资占主导
权益投资占据大头
报告期末，基金总资产232,739,748.00元。其中，权益投资（含港股通投资的港股）占比较大，反映基金以股票投资为主要方向，契合其投资策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 193,144,850.56 | 83.07 |
| 其中：股票 | 183,337,193.27 | 78.77 |
| 其中：港股通交易机制投资的港股 | 9,807,657.29 | 4.22 |
| 债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 29,428,912.50 | 12.64 |
| 其他资产 | 166,185.75 | 0.07 |
| 合计 | 232,739,748.00 | 100.00 |
银行存款提供流动性
银行存款和结算备付金合计29,428,912.50元，占比12.64%，为基金提供了必要的流动性支持。
行业股票投资组合：集中于制造业与信息技术业
境内行业分布集中
境内股票投资中，制造业公允价值123,698,002.89元，占基金资产净值53.24%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值67,302,248.28元，占比28.97%。这两个行业占据了基金股票投资的大部分比例。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 123,698,002.89 | 53.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 67,302,248.28 | 28.97 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,336,741.29 | 1.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
港股行业配置分散
通过港股通投资的港股，涉及医疗保健、信息科技等多个行业，但总体占基金资产净值比例为4.22%，相对分散。
股票投资明细：前十股票集中科技领域
报告期末，按公允价值占比排序，前十股票投资明细显示，基金主要投资于科创板科技企业，如百济神州、海光信息、金山办公等，这些企业在各自领域具有重要地位，反映基金聚焦科技创新企业的投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688235 | 百济神州 | 53,124 | 12,688,136.16 | 5.46 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 79,488 | 11,231,654.40 | 4.83 |
| 3 | 688111 | 金山办公 | 34,708 | 10,381,856.96 | 4.47 |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 115,617 | 10,328,066.61 | 4.45 |
| 5 | 688012 | 中微公司 | 53,927 | 9,941,981.72 | 4.28 |
| 6 | 688608 | 恒玄科技 | 24,144 | 9,809,707.20 | 4.22 |
| 7 | 688256 | 寒武纪 | 13,711 | 8,541,953.00 | 3.68 |
| 8 | 688548 | 广钢气体 | 693,985 | 7,987,767.35 | 3.44 |
| 9 | 688692 | 达梦数据 | 24,096 | 7,930,234.56 | 3.41 |
| 10 | 688305 | 科德数控 | 94,957 | 7,406,646.00 | 3.19 |
开放式基金份额变动：份额保持稳定
报告期内，长城科创两年定开混合A和C份额的期初与期末份额总额均未发生变化，A份额始终为287,550,291.61份，C份额为9,839,534.52份。这表明投资者在本季度对该基金的持有策略较为稳定，没有大规模的申购或赎回行为。
| 项目 | 长城科创两年定开混合A | 长城科创两年定开混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 287,550,291.61 | 9,839,534.52 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 287,550,291.61 | 9,839,534.52 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场波动风险：尽管基金在本季度表现良好，但过去三年及成立以来的净值增长率为负，显示出市场波动对基金净值的影响。科创板企业多为创新型企业，发展不确定性较大，可能导致股价大幅波动。
- 行业集中风险：基金股票投资集中于制造业、信息技术等少数行业，若这些行业出现系统性风险，如政策调整、技术变革等，基金净值可能受到较大冲击。
机会提示
- 科技创新红利：随着国家对科技创新的持续支持，科创板企业有望在关键技术领域取得突破，基金聚焦科创板高景气行业，有望分享科技创新带来的长期红利。
- 投资策略有效性：本季度基金跑赢业绩比较基准，表明当前投资策略具有一定有效性。若基金管理人能持续把握行业趋势，合理配置资产，未来仍有获取良好收益的潜力。
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