2025年第2季度，天弘中证红利低波动100ETF（场内简称：红利低波ETF天弘，基金主代码：159549）在市场先抑后扬的走势下，展现出了一系列值得关注的表现。本报告将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略与运作、业绩表现、资产组合情况、股票投资组合、份额变动等多个方面进行深度解读，为投资者提供全面且专业的分析。
主要财务指标：利润与净值双增长
本期已实现收益与利润情况
报告期内（2025年04月01日 - 2025年06月30日），该基金本期已实现收益为92,655,699.36元，本期利润为89,703,802.25元。需注意，基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 92,655,699.36元 |
| 2.本期利润 | 89,703,802.25元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0269元 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,881,841,831.17元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1562元 |
基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值达到3,881,841,831.17元，期末基金份额净值为1.1562元。这表明在本季度，基金资产规模有所增长，且每份基金的价值也有所提升，反映出基金在该季度的运作取得了一定成效。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 时间区间 | 净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | 净值增长率标准差（%） | 超额收益率（%） | 跟踪误差（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.21 | 1.00 | 0.10 | 1.01 | 2.11 | -0.01 |
| 过去六个月 | -0.41 | 0.86 | -2.70 | 0.87 | 2.29 | -0.01 |
| 过去一年 | 12.60 | 1.17 | 7.58 | 1.18 | 5.02 | -0.01 |
| 自基金合同生效日起至今 | 15.62 | 1.06 | 8.03 | 1.08 | 7.59 | -0.02 |
过去三个月，基金份额净值增长率为2.21%，同期业绩比较基准增长率为1.00%，基金跑赢业绩比较基准1.21个百分点。从更长时间维度看，过去一年基金净值增长率达12.60%，同样超越业绩比较基准。这显示出该基金在跟踪指数的同时，具备一定的超越基准表现的能力。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同2023年11月23日生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，在不同阶段均有不同程度的表现。本报告期内，基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求，保证了基金运作的合规性与稳定性。
投资策略与运作：紧跟指数，控制误差
市场走势与基金应对
报告期内，市场呈现先抑后扬走势，四月初美国关税政策冲击带来短期波动，但市场很快恢复韧性并震荡上行。基金秉持被动指数化投资原则，通过公司自研的指数基金投资管理系统对投资流程持续监控及优化，将跟踪误差及跟踪偏离度控制在合理水平。
具体投资策略
作为跟踪中证红利低波动100指数的ETF产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准。在严格控制基金日均跟踪偏离度在0.2%以内、年化跟踪误差在2%以内的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。
基金业绩表现：短期表现良好
截至2025年06月30日，本基金份额净值为1.1562元，本报告期份额净值增长率2.21%，同期业绩比较基准增长率0.10%。短期来看，基金业绩表现良好，跑赢业绩比较基准，为投资者带来了一定的收益。
资产组合情况：权益投资占主导
资产组合明细
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,878,503,239.11 | 99.15 |
| 其中：股票 | 3,878,503,239.11 | 99.15 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入 返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,477,693.31 | 0.24 |
| 8 | 其他资产 | 23,850,662.18 | 0.61 |
报告期末，权益投资占基金总资产的比例高达99.15%，金额为3,878,503,239.11元，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计9,477,693.31元，占比0.24%。基金未持有基金投资、固定收益投资（债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。这表明基金资产配置高度集中于权益类资产，以实现对标的指数的紧密跟踪。
股票投资组合：行业分布较广
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 390,643,696.67 | 10.06 |
| C | 制造业 | 1,360,644,580.38 | 35.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 210,981,315.64 | 5.44 |
| E | 建筑业 | 209,916,927.80 | 5.41 |
| F | 批发和零售业 | 141,875,872.00 | 3.65 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 448,614,012.40 | 11.56 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 43,804,460.00 | 1.13 |
| J | 金融业 | 883,992,358.14 | 22.77 |
| K | 房地产业 | 75,970,827.00 | 1.96 |
| L | 租赁和商务服务业 | 81,022,507.50 | 2.09 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 30,702,480.96 | 0.79 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,878,169,038.49 | 99.91 |
指数投资按行业分类，制造业占比最高，达35.05%，其次是金融业占22.77%，采矿业占10.06%，交通运输、仓储和邮政业占11.56%等。行业分布较广，分散了一定风险。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 334,200.62 | 0.01 |
积极投资部分占比极小，仅0.01%，涉及批发和零售业、科学研究和技术服务业等，对整体投资影响不大。
股票投资明细：权重股表现关键
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000937 | 冀中能源 | 19,508,565 | 112,174,248.75 | 2.89 |
| 2 | 000983 | 山西焦煤 | 17,117,000 | 109,548,800.00 | 2.82 |
| 3 | 600755 | 厦门国贸 | 13,392,150 | 81,022,507.50 | 2.09 |
| 4 | 601006 | 大秦铁路 | 11,817,000 | 77,992,200.00 | 2.01 |
| 5 | 600016 | 民生银行 | 12,666,300 | 75,997,803.00 | 1.96 |
| 6 | 600886 | 国投电力 | 10,166,400 | 70,330,944.00 | 1.81 |
| 7 | 600028 | 中国石化 | 12,147,153 | 68,509,942.92 | 1.76 |
| 8 | 000895 | 双汇发展 | 2,555,000 | 62,367,550.00 | 1.61 |
| 9 | 601088 | 中国神华 | 1,507,500 | 61,114,050.00 | 1.57 |
| 10 | 600273 | 嘉化能源 | 6,728,400 | 56,922,264.00 | 1.47 |
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，冀中能源占比2.89%居首，这些权重股的表现对基金净值影响较大。
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603049 | 中策橡胶 | 724 | 31,023.40 | 0.00 |
| 2 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.00 |
| 3 | 301275 | 汉朔科技 | 397 | 22,307.43 | 0.00 |
| 4 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.00 |
| 5 | 301602 | 超研股份 | 658 | 16,318.40 | 0.00 |
积极投资前五名股票占比均极小，几乎可忽略不计。
开放式基金份额变动：整体呈增长态势
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,184,523,884.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 318,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 145,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,357,523,884.00 |
报告期期初基金份额总额为3,184,523,884.00份，期间总申购份额318,000,000.00份，总赎回份额145,000,000.00份，期末基金份额总额达3,357,523,884.00份，份额增长明显，显示出投资者对该基金的认可度有所提升。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内，联接基金在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间持有基金份额比例达97.88%。极端市场环境下，该投资者集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对赎回申请；其大额赎回还可能引发基金净值大幅波动；在基金份额持有人大会投票表决时，该投资者可能拥有较大话语权；大量赎回后，基金资产规模可能持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。
- 市场风险：尽管基金旨在跟踪指数，但市场波动仍可能对基金净值产生影响。如报告期内虽市场先抑后扬，但四月初美国关税政策冲击带来短期波动，若市场出现更剧烈或持续的不利变动，基金净值可能下跌。
- 跟踪误差风险：尽管基金管理人努力将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，但仍存在一定跟踪误差，可能导致基金收益与标的指数表现不完全一致。
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