2025年第2季度，前海开源聚利一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“前海开源聚利一年持有混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金呈现出份额赎回规模较大、净值增长但与业绩比较基准仍有差距等特点。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均增长
报告期内，前海开源聚利一年持有混合A本期已实现收益1,057,379.68元，本期利润5,377,626.16元；C类份额本期已实现收益46,961.51元，本期利润199,451.49元 。期末，A类基金资产净值374,579,866.31元，份额净值0.7278元；C类基金资产净值18,535,682.56元，份额净值0.7252元。从数据来看，两类份额的已实现收益和利润均实现增长，显示出基金在该季度的运作取得一定成效。但需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
| 主要财务指标 | 前海开源聚利一年持有混合A | 前海开源聚利一年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,057,379.68 | 46,961.51 |
| 本期利润（元） | 5,377,626.16 | 199,451.49 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0102 | 0.0076 |
| 期末基金资产净值（元） | 374,579,866.31 | 18,535,682.56 |
| 期末基金份额净值 | 0.7278 | 0.7252 |
基金净值表现：近三月增长但仍不及业绩基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，前海开源聚利一年持有混合A净值增长率为1.46%，标准差1.61%，业绩比较基准收益率2.15%；C类净值增长率1.44%，标准差同样为1.61%。从更长周期看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类净值增长率0.55%，而业绩比较基准收益率达17.58% ，差距明显。这表明基金在长期投资过程中，获取收益能力与业绩比较基准相比，仍有较大提升空间。
| 阶段 | 前海开源聚利一年持有混合A | 前海开源聚利一年持有混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.46% | 1.61% | 2.15% | 1.09% | -0.69% | 0.52% | 1.44% | 1.61% | 2.15% | 1.09% | -0.71% | 0.52% |
| 过去六个月 | 3.13% | 1.41% | 7.10% | 0.97% | -3.97% | 0.44% | 3.08% | 1.41% | 7.10% | 0.97% | -4.02% | 0.44% |
| 过去一年 | 0.55% | 1.32% | 17.58% | 0.96% | -17.03% | 0.36% | 0.44% | 1.32% | 17.58% | 0.96% | -17.14% | 0.36% |
| 过去三年 | -19.83% | 1.18% | 1.22% | 0.86% | -21.05% | 0.32% | -20.06% | 1.18% | 1.22% | 0.86% | -21.28% | 0.32% |
| 自基金合同生效起至今 | -27.22% | 1.22% | -7.47% | 0.89% | -19.75% | 0.33% | -27.48% | 1.22% | -7.47% | 0.89% | -20.01% | 0.33% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（略）中可以直观看到，基金累计净值增长率曲线长期位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步说明基金成立以来整体表现弱于业绩比较基准。
投资策略与运作：高仓位运作，行业配置有调整
2025年二季度，国内经济低位运行，在此背景下，由于A股和港股投资回报率具有吸引力，基金保持高仓位。行业配置上，降低食品饮料行业配置比例，增加医药行业配置比例，重点配置互联网、消费、高端制造等方向标的。个股选择以股东回报良好的优质公司为主，旨在获取持续稳定超额回报。这种策略调整是基于对宏观经济和市场环境的判断，试图通过优化资产配置来提升基金收益。
基金业绩表现：净值增长但跑输业绩基准
截至报告期末，前海开源聚利一年持有混合A基金份额净值为0.7278元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.46%，同期业绩比较基准收益率为2.15%；C类份额净值0.7252元，净值增长率1.44%，同样跑输业绩比较基准。虽然基金净值实现增长，但与业绩比较基准的差距反映出基金在投资运作过程中，可能在资产配置、个股选择等方面仍需优化，以更好地实现投资目标。
基金资产组合：权益投资占比近九成
报告期末，基金总资产399,698,498.85元，其中权益投资355,608,955.80元，占基金总资产的比例高达88.97%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计42,712,284.30元，占比10.69%，其他资产1,377,258.75元，占比0.34% 。权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为173,996,407.66元，占资产净值比例44.26%。可见，基金资产主要集中于权益类资产，这也意味着基金面临的市场风险相对较高，权益市场的波动将对基金净值产生较大影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 355,608,955.80 | 88.97 |
| 其中：股票 | 355,608,955.80 | 88.97 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 42,712,284.30 | 10.69 |
| 其他资产 | 1,377,258.75 | 0.34 |
| 合计 | 399,698,498.85 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较广，港股占比可观
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值106,287,019.28元，占基金资产净值比例27.04%；采矿业公允价值63,384,947.50元，占比16.12% 。整体来看，境内股票投资行业分布相对较广，但主要集中在制造业和采矿业等传统行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 63,384,947.50 | 16.12 |
| C | 制造业 | 106,287,019.28 | 27.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,881,890.00 | 2.51 |
| J | 金融业 | 2,041,948.00 | 0.52 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 181,612,548.14 | 46.20 |
港股通投资股票投资组合
按行业分类的港股通投资股票投资组合中，通讯行业公允价值64,838,277.08元，占基金资产净值比例16.49%；科技行业公允价值39,265,001.28元，占比9.99% 。港股投资行业分布也较为分散，通讯和科技行业占比较大。整体而言，港股投资在基金资产净值中占比可观，达到44.26%，港股市场的波动对基金业绩影响不容忽视。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 64,838,277.08 | 16.49 |
| 非必需消费品 | 33,033,583.09 | 8.40 |
| 必需消费品 | 1,640,484.06 | 0.42 |
| 能源 | 7,449,646.59 | 1.90 |
| 金融 | 4,985,575.94 | 1.27 |
| 医疗保健 | 22,783,839.62 | 5.80 |
| 科技 | 39,265,001.28 | 9.99 |
| 合计 | 173,996,407.66 | 44.26 |
股票投资明细：前十股票集中于知名企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金持仓集中于小米集团 - W、腾讯控股、宁德时代等知名企业。其中，小米集团 - W公允价值39,265,001.28元，占基金资产净值比例9.99%；腾讯控股公允价值38,394,098.15元，占比9.77% 。这些企业在各自行业具有较强竞争力，但过于集中的持仓也会使基金面临一定的个股风险，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01810 | 小米集团 - W | 718,200 | 39,265,001.28 | 9.99 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 83,700 | 38,394,098.15 | 9.77 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 147,660 | 37,242,805.20 | 9.47 |
| 4 | 600519 | 贵州茅台 | 25,500 | 35,942,760.00 | 9.14 |
| 5 | 002155 | 湖南黄金 | 1,999,590 | 35,692,681.50 | 9.08 |
| 7 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 329,900 | 33,033,583.09 | 8.40 |
| 8 | 00762 | 中国联通 | 3,118,000 | 26,444,178.93 | 6.73 |
| 9 | 09926 | 康方生物 | 263,000 | 22,053,550.06 | 5.61 |
| 10 | 600285 | 羚锐制药 | 758,400 | 17,192,928.00 | 4.37 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，前海开源聚利一年持有混合A期初基金份额总额537,909,147.77份，期间总申购份额558,790.02份，总赎回份额23,785,233.67份，期末份额总额514,682,704.12份；C类期初份额总额27,646,787.72份，期间总申购份额239,018.88份，总赎回份额2,326,145.43份，期末份额总额25,559,661.17份。整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，赎回规模较大，这可能反映出部分投资者对基金业绩表现或未来预期有所担忧。
| 项目 | 前海开源聚利一年持有混合A | 前海开源聚利一年持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 537,909,147.77 | 27,646,787.72 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 558,790.02 | 239,018.88 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 23,785,233.67 | 2,326,145.43 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 514,682,704.12 | 25,559,661.17 |
综合来看，前海开源聚利一年持有混合在2025年二季度虽净值有所增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，且面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意其投资策略调整、行业配置变化以及市场环境变动对基金业绩的影响。
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