2025年第二季度，南方上证380ETF联接基金在份额与利润方面呈现出显著变化。报告期内，基金份额总额减少超10%，而利润却实现了超100%的增长。这一增一减背后，反映了基金怎样的运作情况与投资表现？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者剖析其中关键信息。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现差异明显
本季度，南方上证380ETF联接A类份额本期已实现收益为67,549.03元，C类份额则为 -9,102.31元。然而，在本期利润上，A类份额达到1,394,283.36元，C类份额也有193,826.13元 ，两类份额均实现盈利。加权平均基金份额本期利润A类为0.0202元，C类为0.0184元。期末基金资产净值A类为128,696,235.50元，C类为18,898,899.05元，期末基金份额净值A类为1.9200元，C类为1.8754元。
| 主要财务指标 | 南方上证380ETF联接A | 南方上证380ETF联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 67,549.03 | -9,102.31 |
| 本期利润（元） | 1,394,283.36 | 193,826.13 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0202 | 0.0184 |
| 期末基金资产净值（元） | 128,696,235.50 | 18,898,899.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.9200 | 1.8754 |
利润增长原因分析
本期利润的增长，主要得益于市场环境及基金投资策略。尽管已实现收益在两类份额中有正负之分，但公允价值变动收益等因素综合作用，推动了整体利润上升。这也显示出基金在资产配置与市场把握上有一定成效。不过，投资者需注意，业绩指标未包含认（申）购或交易费用，实际收益可能更低。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于基准
从不同时间段看，南方上证380ETF联接A和C份额在多个阶段的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。如过去三个月，A份额净值增长率为1.14%，业绩比较基准收益率为0.12%；C份额净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率同样为0.12% 。在过去一年、五年及自基金合同生效起至今等阶段，也保持着类似优势。
| 阶段 | 南方上证380ETF联接A | 南方上证380ETF联接C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.14% | 1.28% | 0.12% | 1.28% | 1.02% | 0.00% | 1.04% | 1.28% | 0.12% | 1.28% | 0.92% | 0.00% |
| 过去六个月 | 3.69% | 1.13% | 2.74% | 1.13% | 0.95% | 0.00% | 3.49% | 1.13% | 2.74% | 1.13% | 0.75% | 0.00% |
| 过去一年 | 14.28% | 1.42% | 12.11% | 1.42% | 2.17% | 0.00% | 13.82% | 1.41% | 12.11% | 1.42% | 1.71% | -0.01% |
| 过去三年 | -3.68% | 1.10% | -9.00% | 1.11% | 5.32% | -0.01% | -4.83% | 1.10% | -9.00% | 1.11% | 4.17% | -0.01% |
| 过去五年 | 22.16% | 1.13% | 5.74% | 1.13% | 16.42% | 0.00% | 19.76% | 1.13% | 5.74% | 1.13% | 14.02% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 92.00% | 1.44% | 51.48% | 1.44% | 40.52% | 0.00% | - | - | - | - | - | - |
反映投资策略有效性
基金能够在多数阶段超越业绩比较基准，表明其被动式指数投资策略及对标的指数的跟踪较为有效。不过，标准差数据显示，基金净值存在一定波动，投资者仍需关注市场风险对净值的影响。
投资策略与运作：精准控制跟踪误差
应对多种偏离因素
上证380指数在2025年2季度修订后，更聚焦高质量发展。报告期内指数微涨0.09%，基金通过自建的 “指数化交易系统”“日内择时交易模型”“跟踪误差归因分析系统” 等，将跟踪误差指标控制在较好水平。同时，针对换购目标ETF带来的成份股权重偏离、指数成份股停牌、新股上市涨幅及指数成份股调整等情况，采取 “再平衡” 操作、制定调仓方案等措施，有效控制跟踪误差。
策略成效与风险提示
基金在复杂市场环境下，通过多种系统与策略控制跟踪误差，保障了基金紧密跟踪标的指数。但指数成份股调整、市场波动等因素仍可能影响跟踪效果，投资者需关注这些潜在风险对基金收益的影响。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
A、C份额均有增长
截至报告期末，南方上证380ETF联接A份额净值为1.9200元，报告期内份额净值增长率为1.14%；C份额净值为1.8754元，报告期内份额净值增长率为1.04%，同期业绩基准增长率均为0.12%，两类份额均跑赢业绩基准。
业绩增长可持续性探讨
本季度基金业绩增长得益于市场环境与有效策略，但市场变化莫测，未来业绩增长的可持续性受多种因素影响，如宏观经济形势、行业发展趋势及指数调整等。投资者应持续关注这些因素对基金业绩的影响。
基金资产组合：以基金投资为主
资产配置比例情况
报告期末，基金总资产为149,356,702.36元。其中，基金投资占比最大，金额为139,117,492.04元，占基金总资产的93.14%；权益投资（股票）金额为1,193,985.02元，占比0.80%；固定收益投资（债券）金额为4,018,006.90元，占比2.69% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,193,985.02 | 0.80 |
| 其中：股票 | 1,193,985.02 | 0.80 | |
| 2 | 基金投资 | 139,117,492.04 | 93.14 |
| 3 | 固定收益投资 | 4,018,006.90 | 2.69 |
| 其中：债券 | 4,018,006.90 | 2.69 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,103,570.25 | 1.41 |
| 8 | 其他资产 | 23,643.85 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 149,356,702.36 | 100.00 |
配置策略分析
基金以投资目标ETF为主，符合其被动式指数基金的定位，有助于紧密跟踪标的指数。债券投资部分配置国家债券，提供了一定稳定性。但权益投资占比较小，若市场出现大幅上涨，基金可能无法充分享受股票市场红利，投资者需关注资产配置结构对收益的潜在影响。
股票投资组合：行业分布分散
各行业投资比例
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业投资公允价值最高，为705,952.14元，占基金资产净值比例为0.48%；其次是金融业，公允价值为111,973.25元，占比0.08% 。整体行业分布较为分散，各行业占比均不高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,778.04 | 0.00 |
| B | 采矿业 | 71,798.26 | 0.05 |
| C | 制造业 | 705,952.14 | 0.48 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 53,625.80 | 0.04 |
| E | 建筑业 | 24,187.80 | 0.02 |
| F | 批发和零售业 | 35,892.35 | 0.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 29,206.23 | 0.02 |
| H | 住宿和餐饮业 | 3,391.20 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 64,164.66 | 0.04 |
| J | 金融业 | 111,973.25 | 0.08 |
| K | 房地产业 | 31,672.00 | 0.02 |
| L | 租赁和商务服务业 | 19,531.95 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 4,540.02 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 12,790.92 | 0.01 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 4,128.00 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 11,770.00 | 0.01 |
| S | 综合 | 5,582.40 | 0.00 |
| 合计 | 1,193,985.02 | 0.81 |
分散投资利弊
分散的行业投资有助于降低单一行业风险，但也可能导致在某行业快速发展时，基金无法集中受益。投资者需关注行业发展趋势，评估基金行业配置的合理性。
股票投资明细：个股占比低
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，个股占比均较低，最高的芯源微占比仅0.01% 。如芯源微数量143股，公允价值15,329.60元；瑞芯微数量100股，公允价值15,186.00元。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688037 | 芯源微 | 143 | 15,329.60 | 0.01 |
| 2 | 603893 | 瑞芯微 | 100 | 15,186.00 | 0.01 |
| 3 | 603986 | 兆易创新 | 60 | 14,940.00 | 0.01 |
| 4 | 600584 | 长电科技 | 100 | 14,800.00 | 0.01 |
| 5 | 603290 | 斯达半导 | 30 | 14,550.00 | 0.01 |
| 6 | 600438 | 通威股份 | 100 | 12,600.00 | 0.01 |
| 7 | 688002 | 睿创微纳 | 146 | 10,179.12 | 0.01 |
| 8 | 600460 | 士兰微 | 400 | 9,928.00 | 0.01 |
| 9 | 600157 | 永泰能源 | 7,000 | 9,380.00 | 0.01 |
| 10 | 600487 | 亨通光电 | 600 | 9,180.00 | 0.01 |
投资风险与机会
低个股占比降低了单一股票对基金净值的影响，但也意味着基金难以通过重仓个股获取超额收益。投资者需关注个股基本面变化对基金整体表现的影响。
开放式基金份额变动：份额有所减少
A、C份额变动情况
报告期期初，南方上证380ETF联接A份额总额为70,009,826.90份，C份额为10,681,994.57份；期末A份额为67,030,256.51份，C份额为10,077,153.27份，两类份额均有所减少。
| 项目 | 南方上证380ETF联接A | 南方上证380ETF联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 70,009,826.90 | 10,681,994.57 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,214,218.44 | 1,237,964.66 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,193,788.83 | 1,842,805.96 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 67,030,256.51 | 10,077,153.27 |
份额减少原因及影响
份额减少可能受市场环境、投资者预期等多种因素影响。份额变动可能影响基金规模与运作，投资者需关注其对基金投资策略实施及业绩表现的潜在影响。
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