2025年第二季度，易方达恒生ETF（QDII）在市场波动中展现出特定的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回量较大，达4100万份，而净值则实现了4.09%的增长。这些关键数据背后，反映了基金投资策略、资产配置以及市场环境等多方面因素的综合影响。以下将对季报中的各项重要内容进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润情况
本期已实现收益与利润可观
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,263,453.96 |
| 本期利润 | 4,101,237.16 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1109 |
| 期末基金资产净值 | 50,714,587.50 |
| 期末基金份额净值 | 1.4942 |
2025年第二季度，易方达恒生ETF（QDII）本期已实现收益为7,263,453.96元，本期利润为4,101,237.16元。这表明基金在该季度的投资运作取得了一定成果，已实现收益扣除相关费用和信用减值损失后，加上公允价值变动收益形成了本期利润。加权平均基金份额本期利润为0.1109元，显示出每份基金在该季度为投资者创造的收益。期末基金资产净值为50,714,587.50元，期末基金份额净值为1.4942元，反映了基金资产的总体规模和每份基金的价值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月及成立以来表现良好
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.09% | 2.07% | 2.89% | 2.09% | 1.20% | -0.02% |
| 过去六个月 | 19.79% | 1.87% | 18.18% | 1.88% | 1.61% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 49.42% | 1.58% | 43.98% | 1.60% | 5.44% | -0.02% |
过去三个月，基金份额净值增长率为4.09%，业绩比较基准收益率为2.89%，基金跑赢业绩比较基准1.20%。从标准差来看，基金净值增长率标准差为2.07%，业绩比较基准收益率标准差为2.09%，二者较为接近，说明基金的波动情况与业绩比较基准的波动情况相似。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为49.42%，同期业绩比较基准收益率为43.98%，基金长期也保持着较好的表现，超出业绩比较基准5.44%。
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数
复制策略应对市场变化
本基金跟踪恒生指数，主要采取组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪。在组合复制策略中，主要采用完全复制法，即参考标的指数的成份股组成及权重构建股票投资组合，并根据其变动相应调整。报告期内，港股市场经历急挫后反弹回升，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，年化跟踪误差0.71%，在合同规定的目标控制范围之内。
基金业绩表现：实现正增长
份额净值增长超业绩比较基准
报告期内，本基金份额净值为1.4942元，份额净值增长率为4.09%，同期业绩比较基准收益率为2.89%。基金在该季度实现了正增长，且跑赢业绩比较基准，这得益于基金紧密跟踪指数的投资策略以及对市场变化的有效应对。尽管市场存在波动，但基金通过合理的资产配置和运作，为投资者带来了较好的回报。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
| 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 48,000,314.20 | 94.47 |
| 其中：普通股 | 47,658,939.76 | 93.79 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - |
| 期货 | - | - |
| 期权 | - | - |
| 权证 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,157,064.43 | 4.25 |
| 其他资产 | 655,102.87 | 1.29 |
| 合计 | 50,812,481.50 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为48,000,314.20元，占基金总资产的比例达94.47%，其中普通股投资为47,658,939.76元，占比93.79%。银行存款和结算备付金合计占4.25%，其他资产占1.29%。权益投资占据主导地位，体现了基金作为股票型基金的特点，通过对股票市场的投资来追求收益。
行业投资组合：金融行业占比突出
多行业布局，金融占比近三分之一
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | 1,928,637.46 | 3.80 |
| 材料 | 529,660.56 | 1.04 |
| 非必需消费品 | 10,730,611.98 | 21.16 |
| 必需消费品 | 1,123,651.01 | 2.22 |
| 保健 | 936,745.01 | 1.85 |
| 金融 | 16,176,456.37 | 31.90 |
| 信息技术 | 4,555,427.37 | 8.98 |
| 电信服务 | 7,468,733.71 | 14.73 |
| 公用事业 | 1,273,693.22 | 2.51 |
| 房地产 | 1,822,007.36 | 3.59 |
| 合计 | 48,000,314.20 | 94.65 |
从按行业分类的股票投资组合来看，基金投资覆盖多个行业。其中金融行业公允价值为16,176,456.37元，占基金资产净值比例达31.90%，占比较大。非必需消费品、电信服务等行业也有一定比例的投资。这种行业布局有助于分散风险，同时也反映了基金对不同行业发展前景的综合考量。
股票投资明细：前十股票集中配置
汇丰控股等为主要持仓
| 序号 | 公司名称（英文） | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | HSBC Holdings plc | 汇丰控股有限公司 | 5 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 44,800 | 3,879,216.43 | 7.65 |
| 2 | Tencent Holdings Limited | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 8,100 | 3,715,557.89 | 7.33 |
| 3 | Alibaba Group Holding Limited | 阿里巴巴集团 | 9988 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 36,100 | 3,614,769.17 | 7.13 |
| 4 | Xiaomi Corporation | 小米集团 | 1810 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 62,600 | 3,422,429.80 | 6.75 |
| 5 | China Construction Bank Corporation | 中国建设银行股份有限公司 | 939 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 372,000 | 2,686,823.57 | 5.30 |
| 6 | AIA Group Limited | 友邦保险控股有限公司 | 1299 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 36,800 | 2,362,607.10 | 4.66 |
| 7 | Meituan | 美团 | 3690 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 19,000 | 2,171,079.37 | 4.28 |
| 8 | China Mobile Limited | 中国移动有限公司 | 941 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 21,500 | 1,707,763.17 | 3.37 |
| 9 | Industrial and Commercial Bank of China Limited | 中国工商银行股份有限公司 | 1398 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 284,000 | 1,610,941.44 | 3.18 |
| 10 | Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. | 香港交易及结算所有限公司 | 388 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 4,200 | 1,604,083.57 | 3.16 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金主要集中投资于汇丰控股、腾讯控股等知名企业。这些股票的选择与基金跟踪恒生指数的策略相关，同时也反映了基金对这些企业在香港股票市场地位和发展潜力的认可。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
份额总额有所下降
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 37,942,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 37,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 41,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 33,942,000.00 |
报告期期初基金份额总额为37,942,000.00份，期间总申购份额为37,000,000.00份，总赎回份额为41,000,000.00份，导致报告期期末基金份额总额降至33,942,000.00份。赎回份额大于申购份额，可能反映出部分投资者在该季度对基金的预期或自身投资策略发生了变化。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况。这可能导致个别投资者的大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能带来流动性风险。若大额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
- 市场风险：尽管基金力求跟踪误差最小化，但港股市场波动较大，如2025年二季度经历急挫后反弹回升，市场不确定性仍可能导致基金净值波动。同时，基金主要投资于香港证券市场，除一般投资风险外，还面临汇率风险以及境外市场风险。投资者在考虑投资该基金时，应充分评估自身风险承受能力，结合市场情况谨慎做出决策。
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