2025年第二季度，前海开源沪港深新硬件主题灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）披露了季度报告。报告期内，基金份额总额增长超2000万份，但本期利润出现亏损，A、C两类基金合计亏损近亿元。以下将对基金季报各方面进行详细解读。
主要财务指标：两类基金均现亏损
本期已实现收益与利润下滑
报告期内，前海开源沪港深新硬件A本期已实现收益为 -4,378,666.47元，本期利润为 -2,964,756.28元；C类本期已实现收益为 -10,175,822.73元，本期利润为 -6,738,066.58元。两类基金均呈现亏损状态，反映出报告期内投资收益不佳。
| 主要财务指标 | 前海开源沪港深新硬件A | 前海开源沪港深新硬件C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,378,666.47 | -10,175,822.73 |
| 本期利润（元） | -2,964,756.28 | -6,738,066.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0758 | -0.0882 |
| 期末基金资产净值（元） | 60,960,785.13 | 144,442,925.18 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5588 | 1.8586 |
份额净值与资产净值情况
期末基金资产净值方面，A类为60,960,785.13元，C类为144,442,925.18元。期末基金份额净值A类为1.5588元，C类为1.8586元。虽然份额净值有一定数值，但结合收益情况，需关注后续资产增值能力。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近三月表现不佳
过去三个月，前海开源沪港深新硬件A净值增长率为 -4.51%，业绩比较基准收益率为2.73%，差值达 -7.24%；C类净值增长率为 -4.51%（与A类相同阶段表现），业绩比较基准收益率同样为2.73%，差值也为 -7.24%。显示近三个月基金表现大幅落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 前海开源沪港深新硬件A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | -4.51% | 2.09% | 2.73% | 1.07% | -7.24% |
| 过去六个月 | -0.99% | 2.10% | 7.43% | 0.96% | -8.42% |
| 过去一年 | 31.76% | 2.56% | 19.40% | 0.95% | 12.36% |
| 过去三年 | -13.16% | 2.20% | 6.00% | 0.85% | -19.16% |
| 过去五年 | -3.80% | 2.16% | 8.66% | 0.86% | -12.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.88% | 1.94% | 25.72% | 0.82% | 30.16% |
多阶段对比分析
过去六个月、三年、五年等阶段，A类基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值也多为负数，C类在过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今等阶段，同样在不同程度上跑输业绩比较基准。不过，过去一年A类基金净值增长率达31.76%，相对业绩比较基准有一定超额收益。
投资策略与运作：聚焦新硬件，高仓位应对市场
宏观与市场背景
受贸易战影响，4月制造业PMI降至49.0，虽5、6月逐步回升，但仍连续三月低于荣枯线，制造业景气度未完全恢复。政策上，中美经贸会谈有进展，但关税仍影响出口及GDP。货币政策方面，5月央行降准、降息。在此背景下，A股二季度先跌后反弹。
基金投资策略实施
本基金作为主题型基金，保持较高仓位，在A股与港股市场精选优质个股，重点配置以国产替代为主线的半导体等领域股票，契合新硬件主题投资策略。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩比较基准
两类基金业绩情况
截至报告期末，前海开源沪港深新硬件A基金份额净值为1.5588元，本报告期内份额净值增长率为 -4.51%，同期业绩比较基准收益率为2.73%；C类基金份额净值情况虽未单独重复提及，但结合前文净值表现部分可知，同样面临份额净值增长率低于业绩比较基准的情况。整体来看，基金在报告期内业绩表现未达业绩比较基准水平。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置情况
报告期末，权益投资金额为187,907,947.96元，占基金总资产比例达90.53%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计19,384,741.66元，占比9.34%，其他资产275,630.40元，占比0.13%。可见基金资产主要集中于权益投资，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 187,907,947.96 | 90.53 |
| 其中：股票 | 187,907,947.96 | 90.53 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,384,741.66 | 9.34 |
| 8 | 其他资产 | 275,630.40 | 0.13 |
| 9 | 合计 | 207,568,320.02 | 100.00 |
港股投资情况
权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为55,884,954.44元，占资产净值比例27.21%，显示基金对港股市场有一定布局。
股票投资组合：聚焦制造业与科技行业
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值为70,599,571.34元，占基金资产净值比例34.37%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为61,423,422.18元，占比29.90%。其他行业无投资。可见基金境内股票投资集中于这两个行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 70,599,571.34 | 34.37 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 61,423,422.18 | 29.90 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 132,022,993.52 | 64.27 |
港股通投资行业分布
港股通投资股票集中于科技行业，公允价值为55,884,954.44元，占基金资产净值比例27.21%，与基金新硬件主题投资方向相符。
股票投资明细：前十股票集中半导体等领域
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票投资明细中，多为半导体相关企业，如上海复旦、中芯国际、芯原股份等。其中上海复旦公允价值为17,618,496.45元，占比8.58%；中芯国际公允价值为16,550,250.99元，占比8.06%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01385 | 上海复旦 | 646,140 | 17,618,496.45 | 8.58 |
| 2 | 00981 | 中芯国际 | 406,000 | 16,550,250.99 | 8.06 |
| 3 | 688521 | 芯原股份 | 163,217 | 15,750,440.50 | 7.67 |
| 4 | 688141 | 杰华特 | 475,011 | 15,475,858.38 | 7.53 |
| 5 | 688502 | 茂莱光学 | 42,099 | 12,110,198.34 | 5.90 |
| 6 | 688052 | 纳芯微 | 69,116 | 12,060,050.84 | 5.87 |
| 7 | 002371 | 北方华创 | 26,700 | 11,807,007.00 | 5.75 |
| 8 | 688213 | 思特威 | 99,673 | 10,188,574.06 | 4.96 |
| 9 | 688220 | 翱捷科技 | 125,178 | 9,801,437.40 | 4.77 |
| 10 | 02382 | 舜宇光学科技 | 154,000 | 9,739,534.81 | 4.74 |
行业集中度风险
基金前十股票投资集中于半导体等少数领域，若这些领域市场环境变化，可能对基金净值产生较大影响，投资者需关注行业集中度风险。
开放式基金份额变动：两类基金份额有不同变化
份额变动情况
报告期期初，前海开源沪港深新硬件A基金份额总额为39,879,980.68份，期末为39,107,065.72份，略有减少；C类期初为75,061,971.58份，期末为77,714,331.78份，有所增加。整体来看，基金份额总额从期初的114,941,952.26份增长至期末的116,821,397.50份，增长超2000万份。
| 项目 | 前海开源沪港深新硬件A | 前海开源沪港深新硬件C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 39,879,980.68 | 75,061,971.58 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,077,070.37 | 12,708,429.52 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,850,985.33 | 10,056,069.32 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 39,107,065.72 | 77,714,331.78 |
投资者决策影响
份额的变动反映了投资者对基金的不同预期和决策，投资者后续需结合基金业绩、投资策略等因素，综合判断是否继续持有。
风险提示
- 业绩风险：报告期内基金出现亏损，且多阶段跑输业绩比较基准，投资者需关注基金业绩能否改善。
- 行业集中风险：股票投资集中于制造业、科技等少数行业及半导体等细分领域，行业波动对基金净值影响大。
- 单一投资者风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例达34.24%，存在巨额赎回、转换运作方式或终止基金合同以及流动性等风险。
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