摩根慧见两年持有期混合季报解读：份额赎回4507万份，利润亏损3321万元

2025年7月21日，摩根基金管理（中国）有限公司发布摩根慧见两年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度份额赎回4507.89万份，利润亏损3321.06万元。以下是对该基金季报的详细解读。

本季度摩根慧见两年持有期混合基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为2082.16万元，但本期利润却亏损3321.06万元，主要是公允价值变动收益等因素影响。本期利润为负，意味着基金在本季度整体经营状况不佳，投资者收益受到影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0261元，反映到每份基金上是亏损状态。期末基金资产净值为9.66亿元，期末基金份额净值0.7744元，较前期可能存在一定波动。

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比

近三个月，基金份额净值增长率为 -3.10%，而业绩比较基准收益率为1.35%，跑输业绩比较基准4.45%。过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值表现与业绩比较基准收益率也存在不同程度差异。从标准差来看，基金份额净值增长率标准差在各时间段均高于业绩比较基准收益率标准差，说明该基金净值波动相对较大。

基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动对比

本基金合同生效日为2020年9月17日，图示时间段为合同生效日至本报告期末。建仓期为本基金合同生效日起6个月，建仓期结束时资产配置比例符合基金合同规定。从长期累计净值增长率变动来看，基金与业绩比较基准收益率变动趋势有所不同，反映出基金投资策略与业绩比较基准的差异。

2025年二季度A股先经历关税冲击后迅速反弹最终收涨，沪深300指数上涨1.25%，创业板指数上涨2.34%，恒生科技指数下跌1.7%。结构上部分板块反弹较好，部分回落或跌幅较大。

本基金在报告期内表现较弱，主要原因一是关税冲击后减持北美算力产业链，虽然后面有所买回，但交易损失较大；二是基金主要持有的互联网、锂电池、新能源汽车、家电、消费电子、机械等板块在二季度表现较弱。

当下宏观经济韧性比年初预期好，部分行业仍有增长，新技术也蓬勃发展。目前重点关注港股科技、AI算力投资、有色金属、锂电池、创新药、机械等方向。核心仓位集中在部分需求有增长、格局稳定的行业，积极进取仓位在AI和创新药，但因对AI应用担忧，算力板块在相对低点未加仓。

本报告期摩根慧见两年持有期混合份额净值增长率为 -3.10%，同期业绩比较基准收益率为1.35%。基金业绩未达业绩比较基准，主要受投资板块表现不佳以及交易操作导致损失等因素影响，投资者本季度收益欠佳。

报告期末，权益投资占基金总资产比例高达90.50%，其中股票投资金额为8.95亿元。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为2.87亿元，占期末净值比例为29.67%。权益投资占比高，使得基金受股票市场波动影响较大，若股票市场下跌，基金资产净值可能面临较大回撤风险。

境内股票投资组合行业分布

境内股票投资涉及多个行业，但部分行业未布局。金融业占比较高，为4.87%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.52% 。

港股通投资股票投资组合行业分布

港股通投资股票涉及基础材料、消费者非必需品等多个行业，医疗保健、信息技术、电信服务等行业占比较高，反映出基金对港股科技、医疗等板块的关注。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比最高，为8.37%。前十大股票投资明细反映了基金的重点持仓情况，这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。若重点持仓股票价格下跌，基金净值可能随之下降。

本季度基金总赎回份额为4507.89万份，总申购份额仅66.14万份，导致期末基金份额总额较期初减少。大量赎回可能反映出部分投资者对基金业绩或未来预期不佳，选择离场。这对基金规模和后续运作可能产生一定影响，基金管理人需应对资金流出压力，合理调整投资策略。

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