2025年第二季度，景顺长城核心竞争力混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）披露了季度报告。报告期内，基金在业绩表现、资产配置、份额变动等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各份额类别收益情况分化
本基金分为A、C、H三类份额，在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 景顺长城核心竞争力混合A类 | 景顺长城核心竞争力混合C类 | 景顺长城核心竞争力混合H类 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,165,794.63 | 681,039.99 | 319,497.13 |
| 本期利润（元） | -71,386,365.85 | -4,540,623.47 | -1,494,657.96 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1616 | -0.1755 | -0.1596 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,275,261,401.52 | 37,182,641.43 | 28,574,598.87 |
| 期末基金份额净值 | 3.086 | 3.055 | 3.063 |
从数据可以看出，本期已实现收益方面，A类份额最高，达到15,165,794.63元，C类和H类份额相对较少。然而，本期利润三类份额均为负数，A类份额本期利润下滑至 -71,386,365.85元，较已实现收益大幅下降，显示出公允价值变动收益可能为负，对整体利润造成较大拖累。
基金净值表现：短期落后于业绩比较基准
各阶段净值增长差异明显
- A类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.84% | 1.28% | 1.46% | 0.86% | -6.30% | 0.42% |
| 过去六个月 | -0.16% | 1.14% | 0.36% | 0.80% | -0.52% | 0.34% |
| 过去一年 | -0.96% | 1.28% | 12.46% | 1.10% | -13.42% | 0.18% |
| 过去三年 | -15.39% | 1.05% | -6.25% | 0.88% | -9.14% | 0.17% |
| 过去五年 | 6.93% | 1.28% | 1.74% | 0.94% | 5.19% | 0.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 406.20% | 1.45% | 78.06% | 1.09% | 328.14% | 0.36% |
- C类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.92% | 1.28% | 1.46% | 0.86% | -6.38% | 0.42% |
| 过去六个月 | -0.16% | 1.14% | 0.36% | 0.80% | -0.52% | 0.34% |
| 过去一年 | -1.32% | 1.28% | 12.46% | 1.10% | -13.78% | 0.18% |
| 过去三年 | -16.36% | 1.05% | -6.25% | 0.88% | -10.11% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.38% | 1.06% | -0.77% | 0.88% | -9.61% | 0.18% |
- H类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.93% | 1.28% | 1.46% | 0.86% | -6.39% | 0.42% |
| 过去六个月 | -0.07% | 1.14% | 0.36% | 0.80% | -0.43% | 0.34% |
| 过去一年 | -1.10% | 1.28% | 12.46% | 1.10% | -13.56% | 0.18% |
| 过去三年 | -15.74% | 1.05% | -6.25% | 0.88% | -9.49% | 0.17% |
| 过去五年 | 6.44% | 1.28% | 1.74% | 0.94% | 4.70% | 0.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 122.73% | 1.30% | 34.47% | 0.94% | 88.26% | 0.36% |
从短期来看，过去三个月，A、C、H三类份额净值增长率均为负，分别为 -4.84%、 -4.92%、 -4.93%，而业绩比较基准收益率为1.46%，基金净值表现落后于业绩比较基准，显示出短期投资效果不佳。长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率高达406.20%，大幅超过业绩比较基准收益率78.06% ，体现出长期投资的价值，但C类份额自生效起至今净值增长率为 -10.38%，表现欠佳。
投资策略与运作：延续高仓位，注重个股精选
二季度市场分析与基金操作
二季度宏观经济呈现生产端强劲、需求端分化的态势。出口受关税冲击回落，消费因政策支持表现亮眼，投资逐月降温，房地产面临下行压力。股市方面，四月初受“对等关税”冲击短期下跌后震荡小幅走高，沪深300指数、创业板指数涨跌幅分别为1.25%和2.34%，港股恒生指数上涨4.12%，恒生国企指数上涨1.90%。
本基金在二季度延续较高股票仓位，注重选股而非择时。坚持自下而上精选个股，从长期基本面和公司长期价值出发进行投资。行业配置和个股集中度上延续上季度分散、均衡的特点。
三季度展望
展望三季度，预计外需进一步降温，出口相关部门生产和就业或受拖累，房价下行也将影响居民消费，金融数据预示实体经济活动降温，经济面临下行压力。不过，三季度财政政策空间充足，有望进一步发力，总体经济将温和放缓。股市方面，稳定资本市场政策使指数短期涨跌空间有限，基金将继续轻指数、重结构，精选个股布局中长期。
基金业绩表现：各份额均未达业绩比较基准
二季度业绩不佳
本报告期内，A类份额净值增长率为 -4.84%，C类份额净值增长率为 -4.92%，H类份额净值增长率为 -4.93%，而业绩比较基准收益率均为1.46%。三类份额净值增长率均为负且低于业绩比较基准，表明二季度基金业绩表现未达预期，投资者收益受到影响。
基金资产组合：股票占比超八成
资产配置情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 1,181,093,463.94 | 84.57 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 81,083,726.03 | 5.81 |
| 其中：债券 | 81,083,726.03 | 5.81 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 30,000,000.00 | 2.15 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 63,590,484.41 | 4.55 |
| 其他资产 | 40,817,572.77 | 2.92 |
| 合计 | 1,396,585,247.15 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中股票投资占比最高，达到84.57%，金额为1,181,093,463.94元，显示出基金对股票市场的较高配置倾向。固定收益投资占比5.81%，金额为81,083,726.03元，主要为债券投资。此外，买入返售金融资产、银行存款等也有一定比例配置，以保证资产流动性和稳定性。
行业分类股票投资：集中于制造业和采矿业
行业配置明细
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 262,160,142.22 | 19.55 |
| C | 制造业 | 801,974,597.18 | 59.80 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 32,080,000.00 | 2.39 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 41,360,000.00 | 3.08 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,956,480.54 | 1.12 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 28,560,000.00 | 2.13 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
从行业分类来看，基金股票投资主要集中在制造业和采矿业，占基金资产净值比例分别为59.80%和19.55%。制造业投资金额为801,974,597.18元，采矿业为262,160,142.22元。其他行业如租赁和商务服务业、卫生和社会工作等占比较小。行业集中度过高可能使基金面临行业系统性风险，若制造业或采矿业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十股票占比较高
前十股票持仓
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 6,700,000 | 130,650,000.00 | 9.74 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 400,000 | 100,888,000.00 | 7.52 |
| 3 | 002155 | 湖南黄金 | 5,200,000 | 92,820,000.00 | 6.92 |
| 4 | 603529 | 爱玛科技 | 2,500,000 | 86,000,000.00 | 6.41 |
| 5 | 600519 | 贵州茅台 | 50,000 | 70,476,000.00 | 5.26 |
| 6 | 002594 | 比亚迪 | 200,000 | 66,382,000.00 | 4.95 |
| 7 | 002444 | 巨星科技 | 2,000,000 | 51,020,000.00 | 3.80 |
| 8 | 603277 | 银都股份 | 2,900,000 | 46,400,000.00 | 3.46 |
| 9 | 603298 | 杭叉集团 | 2,000,000 | 41,900,000.00 | 3.12 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 800,068 | 41,523,529.20 | 3.10 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，紫金矿业占比最高，达9.74%，公允价值为130,650,000.00元。前十股票整体占基金资产净值比例相对较高，反映出基金在个股投资上有一定集中度。若这些股票价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些个股的经营状况和市场表现。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
三类份额变动情况
| 项目 | 景顺长城核心竞争力混合A类 | 景顺长城核心竞争力混合C类 | 景顺长城核心竞争力混合H类 |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 448,655,718.22 | 26,833,327.74 | 9,415,353.36 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 15,378,057.76 | 148,012.07 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 50,815,382.53 | 14,808,561.25 | 87,337.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 413,218,393.45 | 12,172,778.56 | 9,328,015.98 |
报告期内，A类份额赎回规模较大，赎回份额达到50,815,382.53份，申购份额为15,378,057.76份，期末份额总额较期初减少。C类份额同样赎回份额多于申购份额，期末份额总额下降明显。H类份额也有一定赎回情况。整体来看，投资者赎回意愿较强，或因对基金短期业绩表现不满，或基于自身资金安排和市场判断。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响，如影响资金的稳定性和投资组合的调整。
综合来看，景顺长城核心竞争力混合基金在二季度面临利润下滑、净值表现不佳以及份额赎回等情况。投资者在关注基金长期投资价值的同时，需密切留意宏观经济变化、行业走势以及基金投资策略调整对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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