2025年第二季度，天弘医药创新混合型证券投资基金（以下简称“天弘医药创新”）在市场波动中展现出独特的发展态势。本季度，基金份额赎回规模较大，天弘医药创新A与C份额赎回总额超38亿份，同时基金净值实现一定增长，天弘医药创新A净值增长率达3.52%。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A类盈利C类亏损
两类份额收益与利润差异明显
报告期内，天弘医药创新A本期已实现收益为22,700,860.73元，本期利润为19,596,315.98元；而天弘医药创新C本期已实现收益为16,302,700.76元，但本期利润为 -5,671,783.83元，出现亏损。从加权平均基金份额本期利润看，A类为0.0225元，C类则为 -0.0079元。期末基金资产净值方面，A类为707,381,806.92元，C类为452,466,086.58元，期末基金份额净值A类为0.8784元，C类为0.8629元。
| 主要财务指标 | 天弘医药创新A | 天弘医药创新C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 22,700,860.73 | 16,302,700.76 |
| 本期利润（元） | 19,596,315.98 | -5,671,783.83 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0225 | -0.0079 |
| 期末基金资产净值（元） | 707,381,806.92 | 452,466,086.58 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8784 | 0.8629 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值增长但跑输基准
过去三个月，天弘医药创新A净值增长率为3.52%，净值增长率标准差为2.67%，业绩比较基准收益率为4.76%，A类基金跑输业绩比较基准1.24个百分点；天弘医药创新C净值增长率为3.43%，同样跑输业绩比较基准1.33个百分点。不过，从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效日起至今的数据看，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期投资下基金的一定优势。
| 阶段 | 天弘医药创新A | 天弘医药创新C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 3.52% | 2.67% | 4.76% | -1.24% | 1.32% | 3.43% | 2.67% | 4.76% | -1.33% | 1.32% |
| 过去六个月 | 19.54% | 2.32% | 10.16% | 9.38% | 1.12% | 19.30% | 2.32% | 10.16% | 9.14% | 1.12% |
| 过去一年 | 38.88% | 2.41% | 19.91% | 18.97% | 1.00% | 38.31% | 2.41% | 19.91% | 18.40% | 1.00% |
| 过去三年 | -6.31% | 1.83% | -15.55% | 9.24% | 0.58% | -6.31% | 1.83% | -15.55% | 9.24% | 0.58% |
| 自基金合同生效日起至今 | -13.71% | 1.88% | -28.65% | 14.94% | 0.55% | -13.71% | 1.88% | -28.65% | 14.94% | 0.55% |
投资策略与运作：创新药为核心主线
上半年医药板块回暖，创新药景气延续
2025年上半年，医药板块整体表现优于大盘，中信医药指数上涨8.11%，跑赢同期上证指数、创业板指和沪深300指数。尽管宏观经济及出口领域承压，院内市场控费纪律维持高压，但创新药产业链成为景气度最高的主线。创新药产业链延续了2024年下半年的订单与收入拐点趋势，国内药企历经七年创新投入，于2025年迎来转型成果兑现。不过，短期可能受交易因素扰动，部分“伪创新”标的存在回调风险。三季度，创新药方向仍为投资重点，需关注业绩兑现及复苏节奏。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
二季度份额净值增长但未达基准
截至2025年6月30日，天弘医药创新A基金份额净值为0.8784元，份额净值增长率为3.52%，同期业绩比较基准增长率为4.76%；天弘医药创新C基金份额净值为0.8629元，份额净值增长率为3.43%，同样未达到业绩比较基准增长率4.76%。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导，港股投资占比可观
报告期末，基金总资产为1,166,293,217.28元，其中权益投资金额为1,092,848,790.26元，占基金总资产的比例高达93.70%。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为299,593,545.34元，占基金资产净值的比例为25.83%。银行存款和结算备付金合计71,958,991.33元，占比6.17%，其他资产1,485,435.69元，占比0.13%。本报告期末，基金未持有债券、资产支持证券、贵金属、金融衍生品等。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,092,848,790.26 | 93.70 |
| 2 | 其中：港股通投资的港股 | 299,593,545.34 | - |
| 3 | 债券 | - | - |
| 4 | 资产支持证券 | - | - |
| 5 | 贵金属投资 | - | - |
| 6 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 7 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 8 | 银行存款和结算备付金合计 | 71,958,991.33 | 6.17 |
| 9 | 其他资产 | 1,485,435.69 | 0.13 |
| 10 | 合计 | 1,166,293,217.28 | 100.00 |
股票投资组合：聚焦医疗保健行业
境内外股票投资行业集中于医药相关
从境内股票投资组合看，制造业公允价值为373,804,081.81元，占基金资产净值比例为32.23% ，批发和零售业、交通运输仓储和邮政业等占比极小。港股通投资股票投资组合中，医疗保健行业公允价值为299,593,545.34元，占基金资产净值比例为25.83%，其他行业均无投资。整体显示基金对医药相关行业的高度集中投资。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 373,804,081.81 | 32.23 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 31,536.78 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息 技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 793,255,244.92 | 68.39 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 299,593,545.34 | 25.83 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 地产业 | - | - |
| 合计 | 299,593,545.34 | 25.83 |
股票投资明细：前十股票占比近七成
前十股票集中，博腾股份居首
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，博腾股份占比9.42%，药明生物占比9.02%，药明康德占比8.96%等，前十股票投资明细显示基金投资较为集中，前十股票公允价值占基金资产净值比例近七成，对这些股票的表现依赖度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300363 | 博腾股份 | 6,398,044 | 109,278,591.52 | 9.42 |
| 2 | 02269 | 药明生物 | 4,470,716 | 104,576,831.55 | 9.02 |
| 3 | 603259 | 药明康德 | 1,494,797 | 103,963,131.35 | 8.96 |
| 4 | 002821 | 凯莱英 | 1,165,197 | 102,828,635.25 | 8.87 |
| 5 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,973,733 | 99,666,396.30 | 8.60 |
| 6 | 300122 | 智飞生物 | 1,369,997 | 93,676,466.45 | 8.09 |
| 7 | 300759 | 康龙化成 | 3,638,475 | 89,288,176.50 | 7.70 |
| 8 | 688046 | 药康生物 | 5,298,253 | 79,685,725.12 | 6.87 |
| 9 | 688235 | 百济神州 | 323,676 | 75,623,660.64 | 6.52 |
| 10 | 06990 | 科伦博泰生物－Ｂ | 228,700 | 68,241,802.15 | 5.88 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C两类份额赎回超38亿份
天弘医药创新A报告期期初基金份额总额为923,364,043.53份，期间总申购份额60,444,946.78份，总赎回份额178,506,592.06份，期末份额总额为805,302,398.25份；天弘医药创新C报告期期初基金份额总额为908,834,869.63份，期间总申购份额227,211,472.16份，总赎回份额611,680,540.59份，期末份额总额为524,365,801.20份。两类份额赎回总额超38亿份，显示投资者在本季度赎回意愿较强。
| 天弘医药创新A | 天弘医药创新C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 923,364,043.53 | 908,834,869.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 60,444,946.78 | 227,211,472.16 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 178,506,592.06 | 611,680,540.59 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 805,302,398.25 | 524,365,801.20 |
综合来看，天弘医药创新基金在2025年第二季度虽净值有所增长，但面临较大份额赎回压力。投资策略上高度聚焦医药创新尤其是创新药领域，行业与个股集中度较高。投资者在关注基金长期增长潜力的同时，需警惕短期波动及行业内部分“伪创新”标的回调带来的风险。
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