万家景气驱动混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额赎回较多、净值增长幅度较小等特点。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本期已实现收益与利润
万家景气驱动混合A类份额本期已实现收益为954,169.97元，本期利润为628,961.71元；C类份额本期已实现收益为104,243.83元，本期利润为170,924.19元。从数据来看，A类份额在规模和收益上相对C类份额更高。
| 主要财务指标 | 万家景气驱动混合A | 万家景气驱动混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 954,169.97 | 104,243.83 |
| 本期利润（元） | 628,961.71 | 170,924.19 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0042 | 0.0093 |
| 期末基金资产净值（元） | 108,372,940.21 | 12,133,558.40 |
| 期末基金份额净值 | 0.7525 | 0.7402 |
加权平均基金份额本期利润
A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0042元，C类份额为0.0093元，C类份额在单位份额盈利上略高于A类。
期末基金资产净值与份额净值
期末A类份额资产净值为108,372,940.21元，份额净值0.7525元；C类份额资产净值12,133,558.40元，份额净值0.7402元。两类份额的资产净值和份额净值均低于1元，反映出基金整体处于一定程度的亏损状态。
基金净值表现：短期跑输业绩比较基准
近三月表现
过去三个月，万家景气驱动混合A净值增长率为0.48%，业绩比较基准收益率为0.83%，A类份额跑输业绩比较基准0.35个百分点；C类份额净值增长率为0.35%，同样跑输业绩比较基准0.48个百分点。
| 阶段 | 万家景气驱动混合A | 万家景气驱动混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 0.48% | 0.83% | -0.35% | 0.35% | 0.83% | -0.48% |
长期表现
过去一年，A类份额净值增长率为 -10.83%，业绩比较基准收益率为12.05%，差距高达 -22.88个百分点；C类份额净值增长率 -11.32%，与业绩比较基准收益率差距 -23.37个百分点。过去三年及自基金合同生效起至今，该基金两类份额均大幅跑输业绩比较基准，显示出长期业绩表现不佳。
投资策略与运作：持股分散，关注多板块
投资操作回顾
一季度市场分化，汽车、机械、人形机器人及有色板块表现较好，高分红与消费板块表现一般。万家景气驱动持股相对分散，主要配置农业、AI及人形机器人相关标的。科技股部分AI个股及人形机器人板块涨幅较好，农业板块表现相对平淡。
市场展望
管理人认为，美国关税政策带来全球震荡，短期市场波动加剧有调整压力，但中长期仍看好A股市场。国内经济复苏但受美国关税影响，不过降准降息及稳增长政策有望出台，利好A股。
投资展望
短期看好农业和高分红板块，中长期看好科技板块。农业因进口关税利好种植和种子产业链且估值低、部分公司业绩预期好；高分红板块前期跌幅大，股息率提升，市场风险偏好降低凸显配置价值；科技板块AI应用端有望突破带来产业和技术革命。
基金业绩表现：小幅跑输业绩基准
截至报告期末，万家景气驱动混合A份额净值为0.7525元，本报告期份额净值增长率为0.48%，同期业绩比较基准收益率为0.83%；C类份额净值为0.7402元，份额净值增长率为0.35%，同期业绩比较基准收益率为0.83%。两类份额均小幅跑输业绩比较基准。
基金资产组合：股票占比超九成
资产配置情况
报告期末，基金总资产为122,861,451.81元，其中权益投资（股票）111,057,103.39元，占比90.39%；银行存款和结算备付金合计11,729,962.93元，占比9.55%；其他资产74,385.49元，占比0.06%。可见基金资产主要集中于股票投资。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 111,057,103.39 | 90.39 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,729,962.93 | 9.55 |
| 其他资产 | 74,385.49 | 0.06 |
| 合计 | 122,861,451.81 | 100.00 |
港股投资情况
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为10,718,387.46元，占净值比例8.89%，显示出一定的港股配置力度。
股票投资组合：行业分布较广
境内股票投资组合
境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值68,920,638.39元，占基金资产净值比例57.19%；其次是农、林、牧、渔业，占比9.77%；信息传输、软件和信息技术服务业占比5.64%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 11,773,593.00 | 9.77 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 68,920,638.39 | 57.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,047,976.00 | 2.53 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 3,687,536.00 | 3.06 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,294,944.00 | 1.07 |
| H | 住宿和餐饮业 | 4,219,200.00 | 3.50 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,792,458.80 | 5.64 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 602,369.74 | 0.50 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 100,338,715.93 | 83.26 |
港股通投资股票投资组合
港股投资中，医疗保健占比3.58%，信息技术占比2.23%，通信服务占比1.69%等。行业分布相对分散，有助于分散风险。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | - | - |
| 可选消费品 | 530,811.82 | 0.44 |
| 必需消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 4,309,403.85 | 3.58 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 2,683,629.64 | 2.23 |
| 通信服务 | 2,035,375.39 | 1.69 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 1,159,166.76 | 0.96 |
| 合计 | 10,718,387.46 | 8.89 |
股票投资明细：前十股票相对集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，海光信息占比4.93%，长源东谷占比4.09%，荃银高科占比3.54%等。前十股票整体占比相对集中，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 42,042 | 5,940,534.60 | 4.93 |
| 2 | 603950 | 长源东谷 | 192,220 | 4,934,287.40 | 4.09 |
| 3 | 300087 | 荃银高科 | 459,150 | 4,270,095.00 | 3.54 |
| 4 | 000998 | 隆平高科 | 393,100 | 3,958,517.00 | 3.28 |
| 5 | 002385 | 大北农 | 994,300 | 3,947,371.00 | 3.28 |
| 6 | 688981 | 中芯国际 | 42,182 | 3,768,118.06 | 3.13 |
| 7 | 688522 | 纳睿雷达 | 47,248 | 3,257,749.60 | 2.70 |
| 8 | 603214 | 爱婴室 | 154,900 | 3,107,294.00 | 2.58 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 109,600 | 3,047,976.00 | 2.53 |
| 10 | 605133 | 嵘泰股份 | 86,600 | 2,837,882.00 | 2.35 |
开放式基金份额变动：赎回比例近20%
份额变动情况
万家景气驱动混合A报告期期初基金份额总额151,459,135.02份，期间总申购份额192,419.04份，总赎回份额7,626,109.83份，期末份额总额144,025,444.23份；C类期初份额总额17,936,499.73份，期间总申购份额1,923,386.12份，总赎回份额3,467,795.59份，期末份额总额16,392,090.26份。整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，赎回比例近20%。
| 项目 | 万家景气驱动混合A | 万家景气驱动混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 151,459,135.02 | 17,936,499.73 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 192,419.04 | 1,923,386.12 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,626,109.83 | 3,467,795.59 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 144,025,444.23 | 16,392,090.26 |
影响分析
较大比例的赎回可能反映出部分投资者对基金业绩或未来预期的担忧。基金后续需提升业绩表现，以稳定和吸引投资者。
综合来看，万家景气驱动混合基金在一季度虽有一定净值增长，但仍跑输业绩比较基准，且面临份额赎回压力。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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