2025年第一季度，万家民瑞祥明6个月持有期混合型证券投资基金在复杂的市场环境中，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了显著变化。本文将深入解读该基金的2025年第一季度报告，为投资者揭示其中的关键信息。
主要财务指标：A、C份额表现各异
收益与利润指标
报告期内，万家民瑞祥明6个月持有期混合A的本期已实现收益为1,033,052.23元，本期利润为670,778.48元；而C份额本期已实现收益为74,287.32元，本期利润为47,533.30元。这表明A份额在盈利规模上远超C份额。从数据来看，A份额的盈利能力相对更强，但也需结合投资规模等因素综合考量。
| 主要财务指标 | 万家民瑞祥明6个月持有期混合A | 万家民瑞祥明6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,033,052.23 | 74,287.32 |
| 本期利润（元） | 670,778.48 | 47,533.30 |
基金资产净值与份额净值
期末，A份额的基金资产净值为54,174,426.72元，份额净值为1.0264元；C份额基金资产净值为4,097,418.48元，份额净值为1.0103元。A份额在资产规模和单位净值上均高于C份额，反映出A份额在市场中的相对地位和吸引力。
| 主要财务指标 | 万家民瑞祥明6个月持有期混合A | 万家民瑞祥明6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 54,174,426.72 | 4,097,418.48 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0264 | 1.0103 |
基金净值表现：跑赢基准但波动仍存
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，A份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为 -0.37%，超出基准1.40%；C份额净值增长率为0.93%，超出基准1.30%。在不同时间段内，该基金虽多数能跑赢业绩比较基准，但也存在一定波动。如过去一年，A份额净值增长率为4.12%，低于业绩比较基准收益率5.02%，差值为 -0.90% 。
| 阶段 | 万家民瑞祥明6个月持有期混合A | 万家民瑞祥明6个月持有期混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.03% | -0.37% | 1.40% | 0.93% | -0.37% | 1.30% |
| 过去六个月 | 1.97% | 1.15% | 0.82% | 1.75% | 1.15% | 0.60% |
| 过去一年 | 4.12% | 5.02% | -0.90% | 3.69% | 5.02% | -1.33% |
| 过去三年 | 1.48% | 5.60% | -4.12% | 0.26% | 5.60% | -5.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.64% | 4.11% | -1.47% | 1.03% | 4.11% | -3.08% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动存在差异。这反映出基金在长期运作过程中，受投资策略、市场环境等多种因素影响，未能完全贴合业绩比较基准的走势。投资者需关注这种差异，评估基金的长期表现。
投资策略与运作：波段操作应对市场起伏
市场环境分析
2025年一季度，宏观经济景气度改善，投资和消费增速环比上升，PMI指数连续两个月位于扩张区间。春节期间deepseek的出现激发了人工智能相关投资和消费热情。然而，市场风险偏好冲高回落，纯债市场先跌后涨，股票市场先涨后跌，风格偏向科技成长，顺周期和红利板块落后。转债市场延续四季度以来的强势，估值达历史高位。
投资策略执行
基金在一季度执行高抛低吸波段操作策略。卖出机器人、消费电子、汽车零部件等达到目标价格的标的，买入汽车整车、交运、电力设备等标的，整体权益类持仓较上季度持平。面对贸易政策带来的市场波动，秉持左侧建仓思路，买入价格走低且无信用风险的转债。同时，分散行业布局，重视内需消费链配置，参与外需成长行业波段交易。这种策略旨在适应市场变化，把握不同行业的投资机会，但也面临市场判断失误的风险。
基金业绩表现：A、C份额均跑赢基准
截至报告期末，万家民瑞祥明6个月持有期混合A的基金份额净值为1.0264元，本报告期基金份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为 -0.37%；C份额基金份额净值为1.0103元，本报告期基金份额净值增长率为0.93%，同期业绩比较基准收益率为 -0.37%。A、C份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度的运作取得了一定成效。但投资者不能仅依据短期业绩判断基金优劣，还需结合长期业绩及市场环境变化进行综合评估。
资产组合情况：债券占比近六成
资产类别分布
报告期末，基金总资产为58,458,691.57元。其中，股票投资占比12.37%，金额为7,232,921.81元；固定收益投资占比57.36%，金额为33,533,256.54元；买入返售金融资产占比25.66%，金额为15,000,000.00元；银行存款和结算备付金合计占比3.92%，金额为2,293,666.02元；其他资产占比0.68%，金额为398,847.20元。债券投资占据主导地位，反映出该混合型基金较为稳健的资产配置倾向，但也需关注债券市场波动对基金资产的影响。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 7,232,921.81 | 12.37 |
| 固定收益投资 | 33,533,256.54 | 57.36 |
| 买入返售金融资产 | 15,000,000.00 | 25.66 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,293,666.02 | 3.92 |
| 其他资产 | 398,847.20 | 0.68 |
港股投资情况
本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,746,720.81元，占净值比例3.00%。港股投资为基金带来了多元化的投资机会，但也面临港股市场特有的风险，如股价波动大、汇率风险等。
股票投资组合：行业分散布局
境内股票行业分布
报告期末，境内股票投资涉及多个行业。制造业占比最高，为7.52%，公允价值4,379,755.00元；其次是交通运输、仓储和邮政业，占比1.08%；农、林、牧、渔业与批发和零售业占比均为0.08%。行业分散布局有助于降低单一行业风险，但也可能因行业配置比例不当影响收益。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 45,060.00 | 0.08 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 4,379,755.00 | 7.52 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 47,800.00 | 0.08 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 630,346.00 | 1.08 |
| H | 住宿和餐饮业 | 39,930.00 | 0.07 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 107,110.00 | 0.18 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 236,200.00 | 0.41 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
港股通股票行业分布
港股通投资股票中，可选消费品占比1.45%，公允价值845,540.40元；通信服务占比0.95%；金融占比0.35%。港股行业分布进一步丰富了投资组合，但需关注不同行业在港股市场的表现差异。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | - | - |
| 可选消费品 | 845,540.40 | 1.45 |
| 必需消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 203,068.74 | 0.35 |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 143,407.79 | 0.25 |
| 信息技术 | - | - |
| 通信服务 | 554,703.88 | 0.95 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 1,746,720.81 | 3.00 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，阿里巴巴 - W占比1.22%，华域汽车占比0.93%，涪陵榨菜占比0.92%。这些股票涵盖互联网、汽车、消费等多个领域，体现了基金在股票投资上的分散化策略。但需关注个别股票的业绩波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 6,000 | 708,733.44 | 1.22 |
| 2 | 600741 | 华域汽车 | 30,000 | 541,800.00 | 0.93 |
| 3 | 002507 | 涪陵榨菜 | 40,000 | 536,800.00 | 0.92 |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 12,000 | 490,680.00 | 0.84 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 1,000 | 458,646.51 | 0.79 |
| 6 | 000725 | 京东方A | 100,000 | 415,000.00 | 0.71 |
| 7 | 600699 | 均胜电子 | 19,000 | 341,050.00 | 0.59 |
| 8 | 603195 | 公牛集团 | 4,000 | 288,040.00 | 0.49 |
| 9 | 603179 | 新泉股份 | 6,000 | 283,140.00 | 0.49 |
| 10 | 600054 | 黄山旅游 | 20,000 | 236,200.00 | 0.41 |
开放式基金份额变动：赎回比例近两成
报告期内，万家民瑞祥明6个月持有期混合A期初份额总额为70,749,601.45份，期间总申购份额80,121.89份，总赎回份额18,047,884.69份，期末份额总额为52,781,838.65份；C期初份额总额为4,806,755.64份，总赎回份额751,222.26份，期末份额总额为4,055,533.38份。A份额赎回比例近两成，反映出部分投资者在本季度选择离场，可能对基金后续运作产生一定影响。
| 项目 | 万家民瑞祥明6个月持有期混合A | 万家民瑞祥明6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 70,749,601.45 | 4,806,755.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 80,121.89 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 18,047,884.69 | 751,222.26 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 52,781,838.65 | 4,055,533.38 |
综合来看，万家民瑞祥明6个月持有期混合基金在2025年第一季度虽取得了一定业绩，但也面临份额赎回、市场波动等挑战。投资者在关注基金短期表现的同时，应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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