2025年第1季度，交银稳安60天滚动持有债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特征。从主要财务指标到投资策略，从资产组合到份额变动，诸多方面都值得投资者深入探究。
主要财务指标：C类份额已实现收益大增
本季度，交银稳安60天滚动持有债券A类和C类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 交银稳安60天滚动持有债券A | 交银稳安60天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 215,357.37 | 14,910,103.36 |
| 本期利润（元） | 86,334.25 | 7,217,101.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0025 | 0.0025 |
| 期末基金资产净值（元） | 30,309,081.42 | 2,836,708,785.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0708 | 1.0660 |
C类份额本期已实现收益达14,910,103.36元，相比A类份额的215,357.37元，差距明显。本期利润方面，C类份额为7,217,101.93元，A类份额仅86,334.25元 。不过，两类份额加权平均基金份额本期利润均为0.0025元，期末基金份额净值A类为1.0708元，C类为1.0660元。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
交银稳安60天滚动持有债券A和C类份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 交银稳安60天滚动持有债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.30% | 0.02% | -1.06% | 0.10% | 1.36% | -0.08% |
| 过去六个月 | 1.13% | 0.02% | 0.93% | 0.10% | 0.20% | -0.08% |
| 过去一年 | 2.20% | 0.02% | 2.15% | 0.09% | 0.05% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.08% | 0.02% | 5.18% | 0.07% | 1.90% | -0.05% |
| 阶段 | 交银稳安60天滚动持有债券C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.24% | 0.02% | -1.06% | 0.10% | 1.30% | -0.08% |
| 过去六个月 | 1.02% | 0.02% | 0.93% | 0.10% | 0.09% | -0.08% |
| 过去一年 | 2.00% | 0.02% | 2.15% | 0.09% | -0.15% | -0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.60% | 0.02% | 5.18% | 0.07% | 1.42% | -0.05% |
可以看出，在多数阶段，两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为正，显示出较好的业绩表现。过去三个月，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达1.36%，C类份额为1.30% 。
投资策略与运作：债市波动下的稳健配置
本报告期内，债市收益率波动剧烈。年初货币宽松预期使长端收益率下探，10年国债收益率破1.60%创历史新低。随后央行操作及市场因素致收益率上行，3月下旬又因央行MLF净投放而震荡修复。
在此背景下，基金主要配置中短久期、信用风险可控的信用债券及高流动性金融机构债券。组合杠杆与久期维持中性略偏低水平，持续重点配置短久期信用债。
展望二季度，海外贸易摩擦和国内流动性环境成债市主要影响因素。预计经济增速稳健，但消费、地产和出口存在不确定性。货币政策有降准降息空间，资金面或均衡但波动增大，债券市场或震荡修复。组合操作将注重流动性，以中短久期信用债为底仓，兼顾票息与流动性，根据宏观经济和货币政策调整久期与杠杆。
基金业绩表现：符合市场波动下预期
本基金各类份额净值及业绩表现与主要财务指标及净值表现部分相呼应。在债市复杂波动下，基金通过既定投资策略，实现了一定的收益，各类份额加权平均基金份额本期利润均为0.0025元，在同类产品中处于中等水平。
资产组合情况：债券投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,460,269,504.76 | 99.76 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,081,936.67 | 0.12 |
| 其他资产 | 4,352,731.39 | 0.13 |
| 合计 | 3,468,704,172.82 | 100.00 |
债券投资达3,460,269,504.76元，占基金总资产99.76%，反映出基金的债券型特征及对固定收益资产的高度侧重。
债券投资组合：企业短期融资券占比近半
从债券品种分类来看，企业短期融资券和中期票据占比较大。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 31,411,914.36 | 1.10 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 1,052,871,244.94 | 36.72 |
| 企业债券 | 167,718,472.77 | 5.85 |
| 企业短期融资券 | 1,224,178,100.54 | 42.70 |
| 中期票据 | 825,281,735.94 | 28.79 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 148,908,908.49 | 5.19 |
| 其他 | 9,899,127.72 | 0.35 |
| 合计 | 3,460,269,504.76 | 120.69 |
企业短期融资券公允价值1,224,178,100.54元，占比42.70% ；中期票据公允价值825,281,735.94元，占比28.79%。这种配置结构体现了基金对短期流动性和收益性的平衡追求。
开放式基金份额变动：赎回份额超30亿份
本季度，交银稳安60天滚动持有债券两类份额变动明显。
| 项目 | 交银稳安60天滚动持有债券A | 交银稳安60天滚动持有债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 50,293,746.67 | 2,937,299,533.51 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,067,937.25 | 824,114,796.03 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 31,055,591.52 | 1,100,377,218.58 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 28,306,092.40 | 2,661,037,110.96 |
A类份额赎回较多，C类份额赎回规模更大，总赎回份额超30亿份。这可能与投资者对市场预期变化、自身资金需求等多种因素有关。
综合来看，2025年第1季度交银稳安60天滚动持有债券型基金在复杂债市环境下，通过稳健投资策略实现了一定收益，但份额赎回情况需投资者关注。未来，基金将继续面临市场波动考验，投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。
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