2025年第一季度，交银施罗德稳安90天持有期债券型证券投资基金（以下简称“交银稳安90天持有期债券”）经历了一系列变化。从数据来看，基金份额赎回规模较大，近43亿份，同时基金净值有一定增长，A类份额过去三个月净值增长率为0.22%。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：C类已实现收益超A类2倍
各指标表现差异明显
报告期内，交银稳安90天持有期债券A类本期已实现收益为1,259,010.86元，C类为3,724,792.94元，C类是A类的2倍多。本期利润方面，A类为468,183.96元，C类为1,445,669.64元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0018元，C类为0.0016元。期末基金资产净值A类为173,000,722.70元，C类为795,601,827.33元，C类规模远大于A类。期末基金份额净值A类为1.0623元，C类为1.0592元。
| 主要财务指标 | 交银稳安90天持有期债券A | 交银稳安90天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,259,010.86 | 3,724,792.94 |
| 本期利润（元） | 468,183.96 | 1,445,669.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0018 | 0.0016 |
| 期末基金资产净值（元） | 173,000,722.70 | 795,601,827.33 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0623 | 1.0592 |
从数据可以看出，C类在已实现收益和资产净值规模上优势明显，但加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，投资者可根据自身投资需求和对收益的预期来选择相应类别。
基金净值表现：A类近三月净值增长超业绩比较基准1.28%
各阶段净值增长与业绩基准对比
- A类份额：过去三个月，净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，净值增长率高出业绩比较基准1.28%；过去六个月，净值增长率1.01%，业绩比较基准收益率0.93%，超出0.08%；过去一年，净值增长率2.37%，业绩比较基准收益率2.15%，超出0.22%；自基金合同生效起至今，净值增长率6.23%，业绩比较基准收益率4.85%，超出1.38%。
- C类份额：过去三个月，净值增长率为0.18%，业绩比较基准收益率为 -1.06%，净值增长率高出业绩比较基准1.24%；过去六个月，净值增长率0.92%，业绩比较基准收益率0.93%，低于0.01%；过去一年，净值增长率2.21%，业绩比较基准收益率2.15%，超出0.06%；自基金合同生效起至今，净值增长率5.92%，业绩比较基准收益率4.85%，超出1.07%。
| 阶段 | 交银稳安90天持有期债券A | 交银稳安90天持有期债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 0.22% | -1.06% | 1.28% | 0.18% | -1.06% | 1.24% | ||
| 过去六个月 | 1.01% | 0.93% | 0.08% | 0.92% | 0.93% | -0.01% | ||
| 过去一年 | 2.37% | 2.15% | 0.22% | 2.21% | 2.15% | 0.06% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 6.23% | 4.85% | 1.38% | 5.92% | 4.85% | 1.07% |
总体而言，A类份额在各阶段多数跑赢业绩比较基准，C类份额除过去六个月略低于业绩比较基准外，其他阶段也实现超越，显示出该基金在不同时间段具备一定的获取超额收益能力，但市场环境变化可能影响后续表现，投资者仍需关注。
投资策略与运作：债市震荡下的组合调整
债市波动与基金应对
本报告期内，债市收益率波动明显，2月到3月中旬利率快速走高，3月下旬转为震荡。年初货币宽松预期使长端收益率1月小幅下探，10年国债收益率破1.60%创历史新低，之后央行暂停国债买入，资金面收紧，短端利率上行，长端震荡。春节后央行回笼流动性，AI技术突破与民企座谈会提升权益市场风险偏好，现券长端收益率震荡上行。
面对这一形势，本基金主要配置信用风险可控、有定票息价值和骑乘收益空间的信用债券，组合杠杆维持中性略偏低水平，组合久期总体维持在中性位置，维持对金融债适度配置，继续提升对非金融类信用债配置比例。
基金在复杂的债市环境中，通过合理的资产配置和策略调整，努力平衡风险与收益，但债市不确定性仍可能对基金后续运作产生影响，投资者需关注债市动态。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
业绩表现数据回顾
本基金业绩表现与前面提到的主要财务指标和基金净值表现相呼应。如A类份额本期利润468,183.96元，过去三个月净值增长率0.22%等数据，反映出基金在报告期内的收益获取情况。不同阶段的净值增长与业绩比较基准的对比，也进一步体现了基金的业绩表现。
投资者可结合这些数据，综合评估基金在不同市场环境下的盈利能力和风险控制能力，为投资决策提供参考。
管理人展望：二季度债市或震荡修复
二季度债市影响因素分析
展望2025年二季度，海外贸易摩擦进展和国内流动性环境将是影响债市主要因素。伴随基建投资发力、地产拖累边际下降、消费补贴带动社零中枢修复，预计经济增速相对稳健，但消费和地产反弹力度、加征关税致出口回落是潜在预期差。当前食品上涨动能偏弱，预计CPI小幅回落，PPI延续负区间盘整，二季度国内通胀压力整体可控。
政策方面，年初中央财政积极，二季度财政支出有望加快，央行多次表态货币政策有空间，将择机降准降息，二季度是重要窗口期，资金面有望转向均衡，但阶段性波动增大。债券市场二季度或呈现震荡修复态势。
管理人对二季度债市的展望为投资者提供了宏观方向指引，投资者需密切关注这些因素变化，以便及时调整投资策略。
资产组合情况：债券投资占比超99%
资产配置高度集中债券
报告期末，基金资产组合中权益投资和基金投资均无配置。固定收益投资金额为1,142,462,444.27元，占基金总资产比例达99.51%，其中债券占比100% 。银行存款和结算备付金合计3,386,497.82元，占比0.29%，其他资产2,267,343.92元，占比0.20%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,142,462,444.27 | 99.51 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,386,497.82 | 0.29 |
| 8 | 其他资产 | 2,267,343.92 | 0.20 |
| 9 | 合计 | 1,148,116,286.01 | 100.00 |
基金资产配置高度集中于债券，这与债券型基金的定位相符，但也意味着债券市场波动对基金资产净值影响较大，投资者需关注债券市场风险。
行业分类股票投资：无境内及港股通股票投资
专注债券投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合和港股通投资股票投资组合均无配置，表明基金在本季度专注于债券投资领域，未涉足股票市场，这有助于降低股票市场波动带来的风险，但也可能错过股票市场上涨带来的收益机会。
股票投资明细：无股票投资
聚焦债券资产
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细无相关内容，再次印证基金在本季度将投资重点放在债券资产上，投资者应明确该基金以债券投资为主的特性，合理规划投资组合。
开放式基金份额变动：赎回份额近43亿份
份额变动情况分析
交银稳安90天持有期债券A类报告期期初基金份额总额442,731,871.73份，期间总申购份额5,798,157.97份，总赎回份额285,680,999.09份；C类期初份额总额1,093,102,951.00份，期间总申购份额90,172,210.65份，总赎回份额432,153,026.55份。整体赎回份额近43亿份。
| 项目 | 交银稳安90天持有期债券A | 交银稳安90天持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 442,731,871.73 | 1,093,102,951.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,798,157.97 | 90,172,210.65 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 285,680,999.09 | 432,153,026.55 |
如此大规模的赎回可能受多种因素影响，如投资者自身资金需求、对市场预期变化等。份额的大幅变动可能对基金后续运作产生一定影响，投资者需关注基金规模变动对投资策略和业绩的潜在影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。