2025年第1季度，交银施罗德先锋混合型证券投资基金（以下简称“交银先锋混合”）披露了季度报告。报告期内，基金份额总额、本期利润等指标出现较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：A类本期利润为正C类为负
两类份额收益差异明显
报告期内，交银先锋混合A本期已实现收益为14,998,517.22元，本期利润为1,647,646.79元；而交银先锋混合C本期已实现收益为265,756.43元，本期利润为 -911,973.60元。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0060元，C类则为 -0.1627元。期末基金资产净值方面，A类为491,665,664.51元，C类为23,954,123.01元，期末基金份额净值A类为1.8122元，C类为1.8084元。
| 主要财务指标 | 交银先锋混合A | 交银先锋混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 14,998,517.22 | 265,756.43 |
| 本期利润（元） | 1,647,646.79 | -911,973.60 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0060 | -0.1627 |
| 期末基金资产净值（元） | 491,665,664.51 | 23,954,123.01 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8122 | 1.8084 |
基金净值表现：近三年两类份额均跑输业绩比较基准
短期表现不佳，长期差距较大
过去三个月，交银先锋混合A净值增长率为0.26%，业绩比较基准收益率为0.34%，A类跑输0.08个百分点；C类净值增长率为0.11%，跑输业绩比较基准0.23个百分点。过去三年，A类净值增长率为 -24.64%，业绩比较基准收益率为 -1.28%，差距达 -23.36个百分点；C类净值增长率为 -26.00%，与业绩比较基准收益率差距为 -24.72个百分点。
| 阶段 | 交银先锋混合A | 交银先锋混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.26% | 1.49% | 0.34% | -0.08% | 0.66% | 0.11% | 1.49% | 0.34% | -0.23% | 0.66% |
| 过去六个月 | 0.92% | 1.71% | 1.17% | -0.25% | 0.51% | 0.62% | 1.71% | 1.17% | -0.55% | 0.51% |
| 过去一年 | 4.23% | 1.55% | 9.39% | -5.16% | 0.39% | 3.60% | 1.55% | 9.39% | -5.79% | 0.39% |
| 过去三年 | -24.64% | 1.29% | -1.28% | -23.36% | 0.33% | -26.00% | 1.29% | -1.28% | -24.72% | 0.33% |
| 自基金合同生效起至今 | / | / | / | / | / | -35.38% | 1.30% | -9.73% | -25.65% | 0.34% |
投资策略与运作：经济分化，组合有喜有忧
一季度经济结构分化，组合配置有正负贡献
2025年一季度经济小幅改善但结构分化明显。房地产销售增速降幅收窄，制造业投资增速小幅回升，基建投资增速回落，社零数据回升，出口数据疲软。资本市场上，上证指数震荡，“新质生产力”相关板块表现较好。本基金超配的算力等板块带来正贡献，但海风等标的影响组合表现。
二季度展望与投资策略调整
展望二季度，经济预期“稳中求进”，结构性分化将更显著。宏观政策层面，货币政策适度宽松，财政政策积极，消费、科技等领域受政策扶持。投资组合配置将秉持“均衡成长”思路，优先选择周期底部且景气度回升的细分行业，关注“人工智能 +”等领域投资机会。
基金业绩表现：整体平稳增长预期下仍存不确定性
受多种因素影响，业绩存在不确定性
尽管经济预计保持平稳增长，消费和科技领域在政策扶持下或展现韧性，房地产行业有望“止跌回稳”，但出口存在不确定性。资本市场“政策底”与“市场底”已现，经济增长预期和流动性为估值修复提供支撑。基金通过行业与个股“均衡成长”配置，努力为持有人创造回报，但仍需关注市场变化对业绩的影响。
基金资产组合：权益投资占比八成
权益投资主导，债券投资占比近6%
报告期末，基金总资产为531,229,534.41元，其中权益投资（股票）金额为428,182,394.47元，占基金总资产的比例为80.60%；固定收益投资（债券）金额为30,230,098.63元，占比5.69%；银行存款和结算备付金合计60,672,038.96元，占比11.42%；其他资产12,145,002.35元，占比2.29%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 428,182,394.47 | 80.60 |
| 固定收益投资（债券） | 30,230,098.63 | 5.69 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 60,672,038.96 | 11.42 |
| 其他资产 | 12,145,002.35 | 2.29 |
| 合计 | 531,229,534.41 | 100.00 |
股票投资组合行业分布：制造业占比超六成
制造业为主要投资领域
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为338,734,546.11元，占基金资产净值比例达65.69%；采矿业公允价值为8,701,224.00元，占比1.69%；卫生和社会工作公允价值为10,049,352.00元，占比1.95%；科学研究和技术服务业公允价值为134,316.36元，占比0.03%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 338,734,546.11 | 65.69 |
| 采矿业 | 8,701,224.00 | 1.69 |
| 卫生和社会工作 | 10,049,352.00 | 1.95 |
| 科学研究和技术服务业 | 134,316.36 | 0.03 |
股票投资明细：亨通光电占比近9%
前十股票集中，单一股票占比较高
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，亨通光电公允价值为46,142,720.00元，占基金资产净值比例为8.95%；恺英网络占比6.59%；中天科技占比5.46%。前十股票投资较为集中，需关注单一股票波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600487 | 亨通光电 | 46,142,720.00 | 8.95 |
| 2 | 002517 | 恺英网络 | 33,954,052.00 | 6.59 |
| 3 | 600522 | 中天科技 | 28,169,232.00 | 5.46 |
| 4 | 002241 | 歌尔股份 | 25,065,646.00 | 4.86 |
| 5 | 600398 | 海澜之家 | 19,165,139.00 | 3.72 |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 18,322,809.00 | 3.55 |
| 7 | 688041 | 海光信息 | 18,238,580.10 | 3.54 |
| 8 | 688385 | 复旦微电 | 17,075,033.43 | 3.31 |
| 9 | 603606 | 东方电缆 | 16,474,382.10 | 3.20 |
| 10 | 300476 | 胜宏科技 | 15,675,435.00 | 3.04 |
开放式基金份额变动：C类份额大增超1300万份
两类份额申购赎回情况差异大
交银先锋混合A报告期期初基金份额总额为276,193,891.38份，期间总申购份额为4,303,198.97份，总赎回份额为9,182,135.61份，期末份额总额为271,314,954.74份；交银先锋混合C期初份额总额为849,531.44份，期间总申购份额为12,640,089.48份，总赎回份额为243,463.59份，期末份额总额为13,246,157.33份，C类份额增长明显。
| 项目 | 交银先锋混合A | 交银先锋混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 276,193,891.38 | 849,531.44 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,303,198.97 | 12,640,089.48 |
| 减报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,182,135.61 | 243,463.59 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 271,314,954.74 | 13,246,157.33 |
综上所述，交银先锋混合在2025年第一季度，基金份额、业绩表现、资产配置等方面均出现了一定变化。投资者在关注基金投资机会时，需充分考虑市场不确定性以及基金投资组合的风险。
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