银华中小盘混合季报解读：份额变动近300万，净值增长率超业绩基准1.94%

银华中小盘精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中开放式基金份额变动近300万份，基金份额净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出1.94%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），银华中小盘混合基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为78,624,059.05元，本期利润达89,665,077.88元，显示出基金在该季度良好的盈利能力。期末基金资产净值为2,625,415,111.96元，期末基金份额净值2.341元，为投资者直观呈现了基金资产及份额价值情况。不过需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，基金份额净值增长率为3.72%，业绩比较基准收益率为1.78%，基金跑赢业绩比较基准1.94%。从更长时间维度看，过去一年、自基金合同生效起至今等阶段，基金净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，但过去三年基金净值增长率为 -16.04%，业绩表现不佳。投资者应综合多阶段数据评估基金业绩稳定性与持续性。

随着政策作用显现，经济预期和市场信心回升，基金维持超9成权益仓位，且大部分集中于科技赛道成长性中小盘股票。投资方向聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强领域，如AI、半导体国产替代、国防科技等。

AI投资从宏大叙事转向关注产业进展和业绩兑现，看好端侧AI终端及应用端机会；半导体国产替代进入深水区，关注先进制程带动的相关投资机会；国防军工景气度从弱转强，2025年作为“十四五”规划收官之年，订单有望集中释放。

同时，维持新能源行业持仓，锂电和光伏虽处底部但部分环节企稳，风电需求或带动盈利回升；看好汽车行业优势公司，其消费具韧性，出口成新增长极，且未来叠加AI和机器人成长空间。不过，机器人板块多数公司估值偏高，需筛选优势公司。

截至报告期末，基金份额净值为2.341元，本报告期基金份额净值增长率为3.72%，业绩比较基准收益率为1.78%，基金跑赢业绩比较基准，一定程度上体现了基金投资策略的有效性，但短期业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。

报告期末，权益投资占基金总资产比例达91.19%，金额为2,413,735,026.48元，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计占7.70%，其他资产占1.11%。权益投资占主导，反映基金对权益市场的看好，但也意味着风险相对集中，权益市场波动将对基金资产净值产生较大影响。

境内股票投资组合行业分布

基金股票投资集中于制造业，占基金资产净值比例达80.85%，公允价值为2,122,608,426.53元。此外，信息传输、软件和信息技术服务业占3.07%，租赁和商务服务业占2.74%，科学研究和技术服务业占5.28%。行业集中度过高，若制造业出现不利因素，基金净值可能大幅波动。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，紫光国微占比最高，达8.43%，前十大股票投资明细反映基金主要持仓结构。投资者需关注这些股票表现对基金净值的影响，若单只股票出现大幅波动，可能带动基金净值起伏。

报告期期初基金份额总额为1,124,532,580.89份，期间总申购份额251,136,801.81份，总赎回份额254,002,758.91份，期末份额总额1,121,666,623.79份，份额减少近300万份。份额变动或反映投资者对基金短期表现的态度及市场资金流向变化，投资者可结合基金业绩及市场环境分析其背后原因。

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