招商安泽稳利9个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在多方面呈现出一定变化。其中，报告期内招商安泽稳利9个月持有期混合A的总赎回份额达19,164,084.35份，变化明显；同时，A类份额本期利润为2,980,119.05元，也展现出收益方面的动态。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势，值得深入解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
报告期内，招商安泽稳利9个月持有期混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出增长态势。
| 主要财务指标 | 招商安泽稳利9个月持有期混合A | 招商安泽稳利9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,845,884.68 | 2,534,323.28 |
| 本期利润（元） | 2,980,119.05 | 2,588,310.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0353 | 0.0330 |
| 期末基金资产净值（元） | 84,890,052.14 | 80,985,166.08 |
| 期末基金份额净值 | 1.1147 | 1.1085 |
从数据可见，A类份额本期已实现收益为2,845,884.68元，本期利润为2,980,119.05元；C类份额本期已实现收益2,534,323.28元，本期利润2,588,310.38元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0353元，C类为0.0330元。期末基金资产净值A类达84,890,052.14元，C类为80,985,166.08元，期末基金份额净值A类是1.1147元，C类为1.1085元。整体表明两类份额在报告期内均实现了一定程度的盈利与资产增值。
基金净值表现：各阶段均跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
本报告期内，招商安泽稳利9个月持有期混合基金在不同阶段的份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 招商安泽稳利9个月持有期混合A | 招商安泽稳利9个月持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 3.15% | 0.36% | -0.40% | 0.24% | 3.55% | 3.04% | 0.36% | -0.40% | 0.24% | 3.44% |
| 过去六个月 | 4.66% | 0.38% | 0.90% | 0.33% | 3.76% | 4.45% | 0.38% | 0.90% | 0.33% | 3.55% |
| 过去一年 | 9.01% | 0.30% | 5.94% | 0.30% | 3.07% | 8.57% | 0.30% | 5.94% | 0.30% | 2.63% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.47% | 0.26% | 7.22% | 0.28% | 4.25% | 10.85% | 0.26% | 7.22% | 0.28% | 3.63% |
过去三个月，A类份额净值增长率为3.15%，C类为3.04%，而业绩比较基准收益率均为 -0.40%，两类份额分别超出业绩比较基准3.55%和3.44%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达11.47%，C类为10.85%，业绩比较基准收益率为7.22%，超出幅度分别为4.25%和3.63%。显示出该基金在各阶段相对业绩比较基准有较好表现。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
建仓期结束后，基金累计净值增长率变动趋势同样优于同期业绩比较基准收益率变动。这表明基金在长期运作过程中，通过合理的投资策略和运作，为投资者创造了较好的收益，跑赢了业绩比较基准所代表的市场平均水平。
投资策略与运作：顺应市场调整，多领域布局
宏观与市场回顾
2025年一季度，国内经济运行平稳，投资、消费、外贸、生产各有表现。投资端，2月固定资产投资完成额累计同比增长4.1% ，地产投资虽仍低迷但跌幅收窄，基建投资增速分化，制造业投资维持强势。消费方面，2月社会消费品零售总额累计同比增长4.0%。对外贸易中，2月出口金额累计同比增长3.4%。生产上，3月制造业PMI指数为50.5%。
债券市场一季度有所调整，收益率中枢抬升，曲线结构走平。央行收紧资金面、暂停公开市场国债购买等因素影响下，1 - 2月存单和10年期国债收益率上行，3月降准降息预期减弱，中长久期品种调整，下旬收益率有所下行。
权益市场因科技进步、两会政策等因素，风险偏好提升。科技领域新产品涌现，消费和周期行业因政策出现阶段性机会，H股也迎来快速修复期。
基金操作策略
债券投资上，组合在收益率波动中积极调整仓位，优化资产配置结构。股票投资方面，在市场震荡中寻找个股机会，分散投资，动态调整配置。一季度保持较高仓位，降低可转债仓位，增加股票类资产，布局港股科技、消费、周期等行业。整体结构均衡，部分时间提高集中度并进行高低切换操作。布局领域涵盖周期、成长、医药消费等，保持价值、逆向投资风格。
展望未来，预计保持较高仓位和均衡布局，重点关注科技成长、周期、制造、医药、消费等领域优秀公司，随着经济修复，逐步增加中游制造行业投资比例，加大对消费和医药领域布局。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩基准
报告期内，招商安泽稳利9个月持有期混合A类份额净值增长率为3.15%，C类份额净值增长率为3.04%，而同期业绩基准增长率均为 -0.40%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩基准，反映出基金在该季度的投资策略和运作取得了较好成效，为投资者带来了相对可观的收益。
基金资产组合：债券为主，权益占比超两成
资产组合情况
报告期末，基金总资产为220,293,103.17元。其中，固定收益投资占比最大，金额为164,327,595.99元，占基金总资产的74.59%，全部为债券投资。权益投资金额为47,609,546.67元，占比21.61%，均为股票投资，且通过港股通交易机制投资的港股金额为16,123,479.03元，占基金净值比例9.72%。银行存款和结算备付金合计7,339,788.37元，占3.33%，其他资产1,016,172.14元，占0.46% 。整体资产配置以债券为主，权益资产也占有一定比例，体现了混合基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 47,609,546.67 | 21.61 |
| 其中：股票 | 47,609,546.67 | 21.61 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 164,327,595.99 | 74.59 |
| 其中：债券 | 164,327,595.99 | 74.59 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,339,788.37 | 3.33 |
| 其他资产 | 1,016,172.14 | 0.46 |
| 合计 | 220,293,103.17 | 100.00 |
股票投资行业分布
境内股票投资组合
境内股票投资组合中，制造业公允价值为23,199,960.74元，占基金资产净值比例13.99%，为占比最高行业。采矿业公允价值2,643,765.00元，占比1.59% 。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值3,389,305.90元，占比2.04% 。科学研究和技术服务业公允价值1,807,680.00元，占比1.09% 。整体行业分布相对分散，制造业占比较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | - | - |
| 采矿业 | 2,643,765.00 | 1.59 |
| 制造业 | 23,199,960.74 | 13.99 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 建筑业 | - | - |
| 批发和零售业 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,389,305.90 | 2.04 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,807,680.00 | 1.09 |
| 合计 | 31,486,067.64 | 18.98 |
港股通投资股票投资组合
港股通投资股票中，通信服务行业公允价值6,030,964.43元，占基金资产净值比例3.64% 。工业公允价值3,459,327.92元，占比2.09% 。非日常生活消费品公允价值2,962,168.95元，占比1.79% 。原材料公允价值2,345,464.72元，占比1.41% 。能源公允价值1,325,553.01元，占比0.80% 。整体行业配置较为分散，各行业占比相对均衡。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 6,030,964.43 | 3.64 |
| 非日常生活消费品 | 2,962,168.95 | 1.79 |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | 1,325,553.01 | 0.80 |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 3,459,327.92 | 2.09 |
| 信息技术 | - | - |
| 原材料 | 2,345,464.72 | 1.41 |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 16,123,479.03 | 9.72 |
前十名股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，赛轮轮胎占比2.07%，公允价值3,440,112.00元；猫眼娱乐占比1.66%，公允价值2,747,383.03元；盛达资源占比1.59%，公允价值2,643,765.00元 。前十大股票投资涵盖不同行业，体现了分散投资原则。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601058 | 赛轮轮胎 | 238,400 | 3,440,112.00 | 2.07 |
| 2 | 01896 | 猫眼娱乐 | 393,800 | 2,747,383.03 | 1.66 |
| 3 | 000603 | 盛达资源 | 168,500 | 2,643,765.00 | 1.59 |
| 4 | 300161 | 华中数控 | 81,200 | 2,460,360.00 | 1.48 |
| 5 | 603613 | 国联股份 | 90,200 | 2,376,770.00 | 1.43 |
| 6 | 002049 | 紫光国微 | 33,900 | 2,228,586.00 | 1.34 |
| 7 | 002716 | 湖南白银 | 471,800 | 1,835,302.00 | 1.11 |
| 8 | 601965 | 中国汽研 | 96,000 | 1,807,680.00 | 1.09 |
| 9 | 688510 | 航亚科技 | 101,400 | 1,778,556.00 | 1.07 |
开放式基金份额变动：两类份额赎回量均较大
报告期内，招商安泽稳利9个月持有期混合A期初基金份额总额91,806,481.59份，期间总申购份额3,512,093.47份，总赎回份额19,164,084.35份，期末份额总额76,154,490.71份。C期初基金份额总额82,514,525.04份，期间总申购份额8,852,123.95份，总赎回份额18,308,256.11份，期末份额总额73,058,392.88份。两类份额均出现较大赎回量，可能与投资者的资金安排、市场预期等多种因素有关。
| 项目 | 招商安泽稳利9个月持有期混合A | 招商安泽稳利9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 91,806,481.59 | 82,514,525.04 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,512,093.47 | 8,852,123.95 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19,164,084.35 | 18,308,256.11 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 76,154,490.71 | 73,058,392.88 |
综合来看，招商安泽稳利9个月持有期混合基金在2025年第一季度虽在业绩表现上较为出色，跑赢业绩比较基准，但份额赎回情况需引起关注。投资者在考虑投资该基金时，应结合自身风险偏好、投资目标，并密切关注宏观经济、市场走势以及基金后续投资策略调整等因素。
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