2025年第一季度，摩根士丹利新兴产业股票型证券投资基金（简称“大摩新兴产业股票”）表现出份额赎回与净值增长并存的态势。报告期内，基金份额赎回近20%，而净值增长率达2.78%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益与利润情况
收益与利润数据
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 9,151,158.62元 |
| 2.本期利润 | 4,555,731.02元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0286元 |
| 4.期末基金资产净值 | 151,997,126.55元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9842元 |
2025年第一季度，大摩新兴产业股票基金本期已实现收益为9,151,158.62元，本期利润为4,555,731.02元。期末基金资产净值达151,997,126.55元，期末基金份额净值为0.9842元，加权平均基金份额本期利润0.0286元。这表明基金在该季度运营取得一定收益，但需关注利润与已实现收益间差距，或反映公允价值变动等因素影响。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.78% | 1.51% | -1.18% | 1.18% | 3.96% | 0.33% |
| 过去六个月 | 12.56% | 2.15% | 0.48% | 1.65% | 12.08% | 0.50% |
| 过去一年 | 19.20% | 2.14% | 13.58% | 1.51% | 5.62% | 0.63% |
| 过去三年 | -2.78% | 1.84% | -10.57% | 1.23% | 7.79% | 0.61% |
| 自基金合同生效起至今 | -1.58% | 1.73% | -25.87% | 1.22% | 24.29% | 0.51% |
过去三个月，基金净值增长率为2.78%，同期业绩比较基准收益率为 -1.18%，基金跑赢业绩比较基准3.96个百分点。过去六个月、一年，基金同样跑赢业绩比较基准，分别达12.08个百分点和5.62个百分点。过去三年及自基金合同生效起至今，虽基金净值增长率为负，但仍大幅跑赢业绩比较基准。这显示基金在不同时间段具备一定的业绩优势。
投资策略与运作：聚焦高端制造与新兴产业
2025年一季度A股市场结构性行情显著，上证指数 -0.48%，深证成指 +0.86%，创业板指 -1.77%，科创50指数 +3.42%。行业方面，汽车、机械设备等涨幅居前，煤炭、石油石化等跌幅居前。
报告期内，基金投资以高端制造和新质生产力板块为主，保持高仓位运行，跑赢业绩比较基准及中证A500指数。基金将持续深耕高端制造产业，选择低渗透率、高成长性行业及具备竞争力和创新能力的公司。展望全年，关注新兴产业如AI、高端制造机会，坚持自下而上选股策略，注重企业创新能力与竞争优势。
基金业绩表现：份额净值增长2.78%
截至报告期末，基金份额净值为0.9842元，累计份额净值也为0.9842元，报告期内基金份额净值增长率为2.78%，同期业绩比较基准收益率为 -1.18%。基金在该季度实现了份额净值增长，并跑赢业绩比较基准，展现出较好的投资成效。
资产组合情况：股票投资占比近90%
资产组合明细
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 1.权益投资 | 137,098,740.78 | 89.89 |
| 其中：股票 | 137,098,740.78 | 89.89 |
| 2.基金投资 | - | - |
| 3.固定收益投资 | 295,310.36 | 0.19 |
| 其中：债券 | 295,310.36 | 0.19 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 4.贵金属投资 | - | - |
| 5.金融衍生品投资 | - | - |
| 6.买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 7.银行存款和结算备付金合计 | 10,316,918.61 | 6.76 |
| 8.其他资产 | 4,802,379.72 | 3.15 |
| 9.合计 | 152,513,349.47 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中股票投资占比89.89%，金额为137,098,740.78元，固定收益投资占比0.19%，银行存款和结算备付金合计占比6.76%。可见基金资产配置以股票为主，符合股票型基金特征，高股票仓位或带来较高收益，但也伴随较高风险。
行业股票投资：制造业占比近60%
行业分类股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 6,883,530.00 | 4.53 |
| C | 制造业 | 90,201,264.43 | 59.34 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 16,155,687.03 | 10.63 |
| J | 金融业 | 19,687,656.00 | 12.95 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,489,878.32 | 0.98 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,680,725.00 | 1.76 |
从行业分类股票投资组合看，制造业占基金资产净值比例最高，达59.34%，其次是金融业占12.95%，信息传输、软件和信息技术服务业占10.63%。基金投资行业集中于制造业等，行业集中度较高，若相关行业波动，基金净值或受较大影响。
股票投资明细：拓普集团居首
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601689 | 拓普集团 | 153,030 | 8,840,543.10 | 5.82 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 12,167 | 7,580,041.00 | 4.99 |
| 3 | 000880 | 潍柴重机 | 223,200 | 7,262,928.00 | 4.78 |
| 4 | 300014 | 亿纬锂能 | 152,500 | 7,184,275.00 | 4.73 |
| 5 | 300442 | 润泽科技 | 91,300 | 5,216,882.00 | 3.43 |
| 6 | 300433 | 蓝思科技 | 202,800 | 5,136,924.00 | 3.38 |
| 7 | 605117 | 德业股份 | 54,000 | 4,938,840.00 | 3.25 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 16,800 | 4,249,392.00 | 2.80 |
| 9 | 002837 | 英维克 | 108,720 | 4,232,469.60 | 2.78 |
| 10 | 603009 | 北特科技 | 89,400 | 3,913,932.00 | 2.58 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，拓普集团占比5.82%居首，寒武纪、潍柴重机等紧随其后。基金对这些股票的投资决策，反映其投资偏好与策略，但需关注个股波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近1933万份
基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 163,779,523.02 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 9,982,915.10 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19,327,968.95 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 154,434,469.17 |
报告期内，基金总申购份额9,982,915.10份，总赎回份额19,327,968.95份，净赎回近1933万份，导致期末基金份额总额降至154,434,469.17份。份额赎回或因投资者对基金未来预期、市场环境变化等，投资者赎回行为或对基金规模与运作产生影响。
大摩新兴产业股票基金在2025年第一季度虽净值增长且跑赢业绩比较基准，但面临份额赎回压力。投资者决策时，需综合考虑基金投资策略、业绩表现、资产配置及市场环境等因素，谨慎投资。
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