招商安阳债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面且具价值的参考。
主要财务指标：两类份额表现有差异
报告期内，招商安阳债券A与C两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 招商安阳债券A | 招商安阳债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 24,221,647.48 | 655,268.14 |
| 本期利润（元） | 2,680,629.99 | 10,673.97 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0013 | 0.0002 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,088,415,459.62 | 67,057,106.59 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0244 | 1.0244 |
从数据可见，A类份额在本期已实现收益和本期利润上远高于C类份额，这可能与A类份额较大的规模有关。而两类份额期末基金份额净值相同，显示出在资产运作成果的单位体现上保持一致。
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 招商安阳债券A
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.12% | 0.13% | 0.08% | 0.17% | 0.04% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.95% | 0.19% | 2.23% | 0.20% | -0.28% | -0.01% |
| 过去一年 | 7.42% | 0.21% | 7.23% | 0.18% | 0.19% | 0.03% |
| 过去三年 | 21.13% | 0.23% | 13.39% | 0.17% | 7.74% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 30.02% | 0.24% | 17.48% | 0.17% | 12.54% | 0.07% |
过去三个月，A类份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.04个百分点；过去六个月则低于业绩比较基准收益率0.28个百分点。整体来看，在较长时间段如过去三年及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率。
- 招商安阳债券C
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.03% | 0.13% | 0.08% | 0.17% | -0.05% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.76% | 0.19% | 2.23% | 0.20% | -0.47% | -0.01% |
| 过去一年 | 7.01% | 0.21% | 7.23% | 0.18% | -0.22% | 0.03% |
C类份额在过去三个月和过去六个月的份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出短期业绩表现相对较弱。
基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
虽报告未给出具体图形，但从上述数据可侧面反映，基金累计净值增长率在长期与业绩比较基准收益率变动存在差异，投资者应关注这种差异对长期收益的影响。
投资策略与运作分析：基于宏观形势调整配置
报告期内，美国面临滞胀风险，国内经济数据向好但价格数据偏弱。在此背景下，股票市场整体分化大，万得全A上涨1.90%、中证800下跌0.32%、恒生科技上涨20.74%。
基金在股票投资上维持价值投资配置，鉴于红利风格较弱，小幅度提高了消费和部分制造的配置。这表明基金管理人依据宏观经济形势和市场表现，适时调整投资策略，以追求资产的稳健增值。
基金业绩表现：A、C份额有别
报告期内，招商安阳债券A类份额净值增长率为0.12%，同期业绩基准增长率为0.08%；C类份额净值增长率为0.03%，同期业绩基准增长率为0.08%。A类份额业绩略超基准，而C类份额则落后于基准，两类份额在本季度业绩表现上存在一定差距。
资产组合情况：债券为主，权益有布局
资产类别占比
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 303,264,545.09 | 14.06 |
| 其中：股票 | 303,264,545.09 | 14.06 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,798,599,067.87 | 83.40 |
| 其中：债券 | 1,798,599,067.87 | 83.40 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 39,017,576.71 | 1.81 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 13,848,442.51 | 0.64 |
| 8 | 其他资产 | 1,911,196.67 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 2,156,640,828.85 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资为主，占比达83.40%，权益投资占14.06%，显示出债券型基金的稳健特征，同时通过权益投资增强收益潜力。
股票投资行业分布
- 境内股票投资组合
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| B采矿业 | 4,382,433.00 | 0.20 |
| C制造业 | 122,538,413.90 | 5.68 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 19,426,158.40 | 0.90 |
| E建筑业 | 37,043.00 | 0.00 |
| F批发和零售业 | 2,608,359.00 | 0.12 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | 45,272,129.00 | 2.10 |
| H住宿和餐饮业 | 18,690.00 | 0.00 |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 203,980.00 | 0.01 |
| J金融业 | 48,856.00 | 0.00 |
| K房地产业 | 7,145,130.00 | 0.33 |
| L租赁和商务服务业 | 13,243,980.00 | 0.61 |
| M科学研究和技术服务业 | 3,456,063.00 | 0.16 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | 44,819.00 | 0.00 |
| R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S综合 | 24,850.00 | 0.00 |
| 合计 | 222,579,902.30 | 10.33 |
境内股票投资分散于多个行业，制造业占比较高，反映基金对实体经济制造领域的关注。
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 37,643,029.33 | 1.75 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 能源 | 3,915,152.42 | 0.18 |
| 金融 | 3,818,301.41 | 0.18 |
| 医疗保健 | 21,720,392.25 | 1.01 |
| 工业 | 6,033,462.54 | 0.28 |
| 信息技术 | 2,850,345.02 | 0.13 |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | 4,703,959.82 | 0.22 |
| 合计 | 80,684,642.79 | 3.74 |
港股投资集中在通信服务、医疗保健等行业，通过港股通拓宽投资范围，优化资产配置。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 170,777,740.49 | 7.92 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,037,606,922.01 | 48.14 |
| 其中：政策性金融债 | 109,251,568.24 | 5.07 | |
| 4 | 企业债券 | 327,777,263.03 | 15.21 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 240,583,961.35 | 11.16 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 21,853,180.99 | 1.01 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,798,599,067.87 | 83.44 |
债券投资以金融债券为主，占比近半，搭配国家债券、企业债券等，构建多元化债券组合，平衡收益与风险。
开放式基金份额变动：两类份额申购赎回有差异
| 项目 | 招商安阳债券A | 招商安阳债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,972,834,449.66 | 55,331,289.33 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 83,643,393.12 | 18,789,665.64 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 17,875,967.64 | 8,662,906.27 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,038,601,875.14 | 65,458,048.70 |
招商安阳债券A和C两类份额在报告期内均有申购和赎回情况，A类份额申购赎回规模更大，期末份额总额均有所增加，反映出投资者对该基金不同份额的关注和需求变化。
风险提示
- 债券发行人处罚风险：报告期内，基金投资的部分债券发行人如光大银行、江苏银行、工商银行、建设银行、农业银行等因违规经营、未依法履行职责等原因多次受到监管机构处罚。这可能对债券价值及基金收益产生潜在负面影响。
- 单一投资者集中赎回风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%（85.19%）的情况，可能引发集中赎回甚至巨额赎回，导致基金净值剧烈波动和流动性风险，投资者或无法及时赎回全部份额。
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