2025年第一季度，泓德睿诚灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“泓德睿诚混合”）在市场波动中展现出了独特的表现。从季报数据来看，基金份额赎回变化明显，同时净值也有一定幅度增长。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益均增长
各指标表现差异
泓德睿诚混合分为A、C两类份额，在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 泓德睿诚混合A | 泓德睿诚混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 13,405,576.77 | 976,119.45 |
| 本期利润（元） | 27,963,451.53 | 2,240,003.76 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0255 | 0.0241 |
| 期末基金资产净值（元） | 767,383,102.88 | 62,734,213.64 |
可以看出，无论是本期已实现收益还是本期利润，A类份额都远高于C类份额，这与两类份额的规模差异有一定关系。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，显示出A类份额在单位收益上的微弱优势。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
净值增长率与标准差
泓德睿诚混合A和C两类份额在不同时间段的净值增长率和标准差各有不同，与业绩比较基准相比也呈现出差异。 1. 泓德睿诚混合A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.63% | 0.83% | 0.94% | 2.69% |
| 过去六个月 | 3.00% | 1.22% | 0.31% | 2.69% |
| 过去一年 | 18.45% | 1.24% | 11.55% | 6.90% |
| 过去三年 | -11.02% | 1.23% | -1.68% | -9.34% |
| 自基金合同生效起至今 | -28.35% | 1.24% | -12.59% | -15.76% |
- 泓德睿诚混合C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.43% | 0.83% | 0.94% | 2.49% |
| 过去六个月 | 2.59% | 1.22% | 0.31% | 2.28% |
| 过去一年 | 17.52% | 1.24% | 11.55% | 5.97% |
| 过去三年 | -13.13% | 1.23% | -1.68% | -11.45% |
| 自基金合同生效起至今 | -30.38% | 1.24% | -12.59% | -17.79% |
近三个月，两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，且A类份额表现更优。但从长期看，自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均为负，且低于业绩比较基准，显示出基金成立以来面临一定挑战。
投资策略与运作分析：板块调整应对市场变化
市场分析与组合调整
一季度市场分化显著，科技行业表现优异，而传统周期板块和高分红板块承压，消费领域边际改善。港股一季度涨幅领跑全球，4月美国“对等关税”政策带来不确定性。
基金组合在一季度适当提高了高分红板块和港股板块的持仓，并对部分估值偏高的标的进行适度减仓。未来，基金将关注稳健收益、有望困境反转和科技成长三大板块。这种策略调整旨在应对市场变化，降低外部冲击负面影响，挖掘潜在投资机会。
基金业绩表现：两类份额近季涨幅超3%
份额净值增长情况
截至报告期末，泓德睿诚混合A基金份额净值为0.7165元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.63%，同期业绩比较基准收益率为0.94%；泓德睿诚混合C基金份额净值为0.6962元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为3.43%，同期业绩比较基准收益率为0.94%。两类份额在本季度均实现了超过3%的净值增长，且跑赢业绩比较基准，显示出较好的短期投资效果。
基金资产组合：权益投资占比超八成
各类资产配置比例
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 700,559,152.70 | 84.08 |
| 其中：股票 | 700,559,152.70 | 84.08 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 101,833,284.94 | 12.22 |
| 其中：债券 | 101,833,284.94 | 12.22 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 28,633,848.13 | 3.44 |
| 8 | 其他资产 | 2,189,588.33 | 0.26 |
| 9 | 合计 | 833,215,874.10 | 100.00 |
权益投资占比高达84.08%，表明基金在一季度较为侧重股票投资，以追求资产增值。固定收益投资占12.22%，起到一定的稳定收益作用。
股票投资组合：境内外行业分布有别
境内股票行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 14,952,624.00 | 1.80 |
| C | 制造业 | 373,982,709.67 | 45.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 32,996,564.00 | 3.97 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 10,866,430.72 | 1.31 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.00 |
| J | 金融业 | 24,738,646.00 | 2.98 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 298,325.94 | 0.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 5,827,845.00 | 0.70 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 33,980,689.00 | 4.09 |
| 合计 | 497,665,504.05 | 59.95 |
制造业占比最高，反映出基金对制造业企业的青睐。采矿业、金融业等也有一定配置，行业分布相对较为分散。
- 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 192,010.00 | 0.02 |
| 非日常生活消费品 | 73,263,081.80 | 8.83 |
| 金融 | 28,211,307.00 | 3.40 |
| 工业 | 8,636,046.00 | 1.04 |
| 通讯业务 | 75,285,538.85 | 9.07 |
| 公用事业 | 16,824,460.00 | 2.03 |
| 房地产 | 481,205.00 | 0.06 |
| 合计 | 202,893,648.65 | 24.44 |
港股投资中，通讯业务、非日常生活消费品占比较大，与境内股票行业配置形成互补。
股票投资明细：前十股票集中多行业
前十股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资较为分散于多个行业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 101,400 | 30,427,920.00 | 3.66 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 379,807 | 29,814,849.50 | 3.59 |
| 3 | 03690 | 美团－Ｗ | 203,560 | 29,267,856.80 | 3.53 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 106,520 | 26,943,168.80 | 3.25 |
| 5 | 600309 | 万华化学 | 380,500 | 25,573,405.00 | 3.08 |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 902,800 | 25,106,868.00 | 3.02 |
| 7 | 600036 | 招商银行 | 563,400 | 24,389,586.00 | 2.94 |
| 8 | 600690 | 海尔智家 | 886,982 | 24,250,087.88 | 2.92 |
| 9 | 09988 | 阿里巴巴－Ｗ | 200,000 | 23,624,000.00 | 2.85 |
| 10 | 688301 | 奕瑞科技 | 205,019 | 23,454,173.60 | 2.83 |
涵盖消费、科技、金融等领域，有助于分散风险，同时也体现了基金对不同行业龙头企业的关注。
开放式基金份额变动：A类赎回近5000万份
两类份额变动情况
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 泓德睿诚混合A | 1,118,120,241.36 | 1,703,169.95 | 48,880,259.39 | 1,070,943,151.92 |
| 泓德睿诚混合C | 94,466,515.14 | 1,926,287.48 | 6,281,716.53 | 90,111,086.09 |
泓德睿诚混合A类份额赎回规模较大，近5000万份，而C类份额也有一定赎回。这可能与投资者对基金短期表现预期、市场整体环境等因素有关。
综合来看，泓德睿诚混合在一季度有一定的净值增长表现，但长期业绩仍有待提升。投资者在关注基金短期收益的同时，也需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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