2025年第一季度，泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金在份额与收益方面呈现出较为明显的变化。报告期内，泰康恒泰回报混合A类份额申购额远超赎回额，份额总额增长显著；收益方面，C类本期已实现收益达2,648,922.82元，表现突出。这些变化反映了基金在该季度的运作特点与市场环境的相互作用，值得投资者关注。
主要财务指标：C类收益突出
各指标表现差异明显
本季度泰康恒泰回报混合A类和C类基金在主要财务指标上呈现出不同表现。从数据来看：
| 主要财务指标 | 泰康恒泰回报混合A | 泰康恒泰回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 177,975.60 | 2,648,922.82 |
| 本期利润（元） | 49,505.77 | 1,627,421.52 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0054 | 0.0115 |
| 期末基金资产净值（元） | 17,855,109.55 | 154,200,928.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0610 | 1.1035 |
C类基金在本期已实现收益、本期利润以及加权平均基金份额本期利润上均高于A类。期末基金资产净值C类更是A类的数倍，显示出C类基金在规模和盈利能力上的优势。不过，投资者需注意，这些业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
不同阶段表现各异
- A类基金：过去六个月净值增长率为1.22%，业绩比较基准收益率为1.14%；过去一年净值增长率4.67%，业绩比较基准收益率5.99%；过去三年净值增长率2.58%，业绩比较基准收益率10.04%；过去五年净值增长率19.86%，业绩比较基准收益率19.13%；自基金合同生效起至今净值增长率44.06%，业绩比较基准收益率38.06%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 1.22% | 1.14% | 0.08% |
| 过去一年 | 4.67% | 5.99% | -1.32% |
| 过去三年 | 2.58% | 10.04% | -7.46% |
| 过去五年 | 19.86% | 19.13% | 0.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 44.06% | 38.06% | 6.00% |
- C类基金：过去三个月净值增长率1.05%，业绩比较基准收益率 -0.66%；过去六个月净值增长率1.16%，业绩比较基准收益率1.14%；过去一年净值增长率4.56%，业绩比较基准收益率5.99%；过去三年净值增长率2.30%，业绩比较基准收益率10.04%；过去五年净值增长率19.28%，业绩比较基准收益率19.13%；自基金合同生效起至今净值增长率49.84%，业绩比较基准收益率38.06%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.05% | -0.66% | 1.71% |
| 过去六个月 | 1.16% | 1.14% | 0.02% |
| 过去一年 | 4.56% | 5.99% | -1.43% |
| 过去三年 | 2.30% | 10.04% | -7.74% |
| 过去五年 | 19.28% | 19.13% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 49.84% | 38.06% | 11.78% |
总体来看，C类基金在短期（过去三个月）大幅跑赢业绩比较基准，长期来看自基金合同生效起至今也有较好表现，跑赢业绩比较基准11.78%。但在过去一年和三年，两类基金净值增长率均低于业绩比较基准，投资者应关注基金后续能否持续改善业绩表现。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
多市场分析与策略调整
- 宏观经济：一季度经济总量表现平稳，结构上科技领域因deepseek出现亮点频出，传统部门中消费数据平稳，地产底部震荡，出口有隐忧但数据尚可，财政靠前发力支撑政策。
- 债券市场：一季度利率震荡上行，央行引导资金面收敛调控长债利率，股市结构性行情也制约债券。三月中旬利率回落，因债券吸引力显现和投资者对经济及关税担忧发酵。固收投资方面，资金利率偏贵、风险偏好提升推动债券收益率上行，资金利率缓和后，基金适当增加久期和杠杆，调整利率债、信用债及商业银行金融债配置比例，精挑细选信用债优质主体，防控尾部风险。
- 权益市场：一季度宏观经济平淡，内需消费和重点二手房销售回暖，出口受海外关税压力大。政策延续积极但落地力度和节奏待观察，海外美国受关税影响通胀压力显现，经济预期走弱。指数表现上，大盘先抑后扬，上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，创业板指下跌1.77%。权益投资保持合理仓位，行业配置均衡，重点关注科技、高端制造、内需消费、有色周期等领域，个股强调基本面深度研究，布局经营良好、估值合理标的。
基金管理人根据不同市场环境及时调整投资策略，以应对复杂多变的经济形势，但市场不确定性仍可能对基金业绩产生影响。
基金业绩表现：净值增长跑赢基准
两类份额均有增长
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0610元，本报告期基金A份额净值增长率为1.09%；C份额净值为1.1035元，本报告期基金C份额净值增长率为1.05%；同期业绩比较基准增长率为 -0.66%。两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度的投资运作取得了一定成效，但幅度相对有限，投资者仍需关注市场波动对基金净值的后续影响。
资产组合情况：债券占比超八成
资产配置以债券为主
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 37,750,483.24 | 17.05 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 182,342,406.66 | 82.33 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 882,983.07 | 0.40 |
| 8 | 其他资产 | 494,367.95 | 0.22 |
| 9 | 合计 | 221,470,240.92 | 100.00 |
从报告期末基金资产组合情况看，固定收益投资占比高达82.33%，是基金资产的主要组成部分，权益投资占比17.05%。这种配置结构体现了基金注重稳健投资的风格，但权益市场的波动仍可能对基金整体收益产生一定影响，投资者需关注市场变化对资产配置调整的影响。
股票投资组合：制造业占比近两成
行业分布相对集中
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,081,700.00 | 1.21 |
| C | 制造业 | 29,652,283.24 | 17.23 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 803,000.00 | 0.47 |
| J | 金融业 | 432,900.00 | 0.25 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 858,400.00 | 0.50 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,683,000.00 | 0.98 |
| 合计 | 37,750,483.24 | 21.94 |
制造业在股票投资组合中占比最高，达17.23%，其次是科学研究和技术服务业、采矿业等。行业分布相对集中在制造业等领域，若这些行业发展良好，将对基金收益产生积极影响，但也意味着行业风险较为集中，相关行业的不利变动可能给基金业绩带来较大冲击。
股票投资明细：多行业龙头入选
前十股票分布多行业
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 25,000 | 1,683,000.00 | 0.98 |
| 2 | 688401 | 路维光电 | 50,000 | 1,662,000.00 | 0.97 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 40,000 | 1,635,600.00 | 0.95 |
| 4 | 002352 | 顺丰控股 | 35,000 | 1,509,200.00 | 0.88 |
| 5 | 002126 | 银轮股份 | 50,000 | 1,381,500.00 | 0.80 |
| 6 | 002179 | 中航光电 | 30,000 | 1,230,900.00 | 0.72 |
| 7 | 000100 | TCL科技 | 250,000 | 1,112,500.00 | 0.65 |
| 8 | 688392 | 骄成超声 | 20,000 | 1,040,000.00 | 0.60 |
| 9 | 603606 | 东方电缆 | 20,000 | 974,000.00 | 0.57 |
| 10 | 002572 | 索菲亚 | 60,000 | 969,000.00 | 0.56 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，股票涉及医药、电子、物流等多个行业，多为各行业龙头企业。投资这些龙头股，一方面有望分享企业成长带来的红利，但另一方面，若这些企业经营出现问题或行业竞争加剧，也会对基金净值造成较大影响。
开放式基金份额变动：A类份额增长显著
两类份额申购赎回情况不同
| 项目 | 泰康恒泰回报混合A | 泰康恒泰回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 8,445,261.63 | 142,242,684.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,477,089.72 | 637,936.31 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,093,378.32 | 3,138,795.31 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 16,828,973.03 | 139,741,825.07 |
泰康恒泰回报混合A类基金报告期内总申购份额远大于总赎回份额，份额总额增长明显；而C类基金总赎回份额大于总申购份额，份额总额有所下降。这种差异可能与投资者对不同类别份额的偏好以及市场预期等因素有关，投资者应关注份额变动对基金规模和投资策略实施的影响。同时，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到38.19%（59,787,537.02份）的情况，投资者需警惕可能面临的大额申购赎回相关风险。
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