2025年第一季度，宝盈祥裕增强回报混合型证券投资基金（以下简称“宝盈祥裕增强回报混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额总额有所下降，而净值则呈现增长趋势。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
宝盈祥裕增强回报混合A、C份额在主要财务指标上存在一定差异。A份额本期已实现收益为639,445.20元，本期利润为392,225.18元；C份额本期已实现收益为67,407.05元，本期利润为39,805.13元。加权平均基金份额本期利润方面，A份额为0.0081元，C份额为0.0072元。期末基金资产净值A份额为41,002,949.09元，C份额为4,600,036.94元。期末基金份额净值A份额为0.8669元，C份额为0.8516元。
| 主要财务指标 | 宝盈祥裕增强回报混合A | 宝盈祥裕增强回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 639,445.20 | 67,407.05 |
| 本期利润（元） | 392,225.18 | 39,805.13 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0081 | 0.0072 |
| 期末基金资产净值（元） | 41,002,949.09 | 4,600,036.94 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8669 | 0.8516 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，宝盈祥裕增强回报混合A份额净值增长率为0.94%，业绩比较基准收益率为 -0.13%，A份额跑赢业绩比较基准1.07个百分点；C份额净值增长率为0.83%，跑赢业绩比较基准0.96个百分点。不过，从过去一年和三年的数据来看，基金净值增长率落后于业绩比较基准，如过去一年A份额落后4.99个百分点，C份额落后5.42个百分点。
| 阶段 | 宝盈祥裕增强回报混合A | 宝盈祥裕增强回报混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.94% | -0.13% | 1.07% | 0.83% | -0.13% | 0.96% |
| 过去六个月 | 2.20% | 1.59% | 0.61% | 2.00% | 1.59% | 0.41% |
| 过去一年 | 3.55% | 8.54% | -4.99% | 3.12% | 8.54% | -5.42% |
| 过去三年 | -12.33% | 11.27% | -23.60% | -13.38% | 11.27% | -24.65% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.31% | 13.75% | -27.06% | -14.84% | 13.75% | -28.59% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，宝盈祥裕增强回报混合的累计净值增长率变动落后于同期业绩比较基准收益率变动。这表明在长期投资过程中，基金未能达到业绩比较基准设定的收益水平。
投资策略与运作：固收为主，量化选股
2025年1季度，世界经济增长动能不足，国内经济总体稳定但面临外部压力。在此背景下，宝盈祥裕增强回报混合严格遵守基金合同约定，主要以利率债为底仓配置，转债仓位不高，保持中性久期，保障组合的流动性与安全性。股票端采 用量化方法来筛选具备高成长性的股票。
基金业绩表现：小幅增长，跑赢基准
截至本报告期末，宝盈祥裕增强回报混合A的基金份额净值为0.8669元，本报告期基金份额净值增长率为0.94%；C的基金份额净值为0.8516元，本报告期基金份额净值增长率为0.83%。同期业绩比较基准收益率为 -0.13%，基金在本季度实现了小幅增长且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益占比19%，固收主导
报告期末，基金总资产为45,682,446.26元。其中，权益投资金额为8,682,248.00元，占基金总资产的比例为19.01%；债券投资公允价值为35,029,504.59元，占基金资产净值比例为76.81%，显示出基金资产配置以固定收益类资产为主导。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 8,682,248.00 | 19.01 |
| 债券投资 | 35,029,504.59 | - |
| 买入返售金融资产 | 1,500,000.00 | 3.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 368,250.39 | 0.81 |
| 其他资产 | 102,443.28 | 0.22 |
| 合计 | 45,682,446.26 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比高
行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为6,954,368.00元，占基金资产净值比例为15.25%。其次为信息传输、软件和信息技术服务业，占比2.15%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 6,954,368.00 | 15.25 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 166,100.00 | 0.36 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 978,460.00 | 2.15 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 337,660.00 | 0.74 |
| L | 租赁和商务服务业 | 245,660.00 | 0.54 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,682,248.00 | 19.04 |
个股明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，科锐国际占比0.54%，大连重工占比0.46%等，前十大股票占比相对较为分散，最高未超过1%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300662 | 科锐国际 | 7,100 | 245,660.00 | 0.54 |
| 2 | 002204 | 大连重工 | 33,700 | 210,625.00 | 0.46 |
| 3 | 688136 | 科兴制药 | 8,400 | 206,556.00 | 0.45 |
| 4 | 603901 | 永创智能 | 18,600 | 192,882.00 | 0.42 |
| 5 | 688196 | 卓越新能 | 4,200 | 188,538.00 | 0.41 |
| 6 | 603766 | 隆鑫通用 | 16,200 | 187,110.00 | 0.41 |
| 7 | 688696 | 极米科技 | 1,400 | 186,844.00 | 0.41 |
| 8 | 688368 | 晶丰明源 | 2,000 | 186,280.00 | 0.41 |
| 9 | 600060 | 海信视像 | 7,500 | 186,150.00 | 0.41 |
| 10 | 600496 | 精工钢构 | 58,000 | 185,600.00 | 0.41 |
开放式基金份额变动：总额下降超10%
宝盈祥裕增强回报混合A报告期期初基金份额总额为48,827,546.06份，期末为47,299,696.40份；C报告期期初基金份额总额为5,862,932.69份，期末为5,401,335.14份。整体来看，基金份额总额下降明显，从期初的54,690,478.75份降至期末的52,701,031.54份，降幅超10%。
| 项目 | 宝盈祥裕增强回报混合A | 宝盈祥裕增强回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 48,827,546.06 | 5,862,932.69 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 47,299,696.40 | 5,401,335.14 |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：从长期业绩表现看，基金净值增长率落后于业绩比较基准，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 行业集中风险：虽然股票投资行业分布相对分散，但制造业占比相对较高，若制造业行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 政策风险：国内外政策的不确定性，如贸易政策、货币政策等，可能对基金投资产生负面影响。
机会提示
- 短期增长潜力：本季度基金净值实现增长且跑赢业绩比较基准，若市场环境有利，基金可能延续增长态势。
- 量化选股优势：基金采用量化方法筛选高成长性股票，若量化策略有效，有望挖掘出优质投资标的，提升基金收益。
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