报告期内，广发恒信一年持有期混合A类本期已实现收益11,158,242.49元，本期利润11,642,517.16元；C类本期已实现收益2,300,710.20元，本期利润2,371,963.09元 。从期末数据看，A类期末基金资产净值913,352,022.13元，份额净值1.0114元；C类期末基金资产净值227,398,856.20元，份额净值0.9944元。

类别	本期已实现收益（元）	本期利润（元）	加权平均基金份额本期利润	期末基金资产净值（元）	期末基金份额净值
广发恒信一年持有期混合A	11,158,242.49	11,642,517.16	0.0112	913,352,022.13	1.0114
广发恒信一年持有期混合C	2,300,710.20	2,371,963.09	0.0101	227,398,856.20	0.9944

份额净值增长率与基准对比

过去三个月，广发恒信一年持有期混合A净值增长率为1.13%，业绩比较基准收益率为 -0.10%，A类跑赢基准1.23个百分点；C类净值增长率1.03%，跑赢基准1.13个百分点。但从过去一年、三年及自合同生效起至今的数据看，两类份额与业绩比较基准收益率差值为负，且差距较大，如A类过去三年跑输基准12.52个百分点，C类过去三年跑输基准13.73个百分点 。

阶段	广发恒信一年持有期混合A				广发恒信一年持有期混合C
	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	①－③	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	①－③
过去三个月	1.13%	0.17%	-0.10%	1.23%	1.03%	0.17%	-0.10%	1.13%
过去六个月	1.60%	0.25%	2.09%	-0.49%	1.40%	0.25%	2.09%	-0.69%
过去一年	2.77%	0.27%	7.96%	-5.19%	2.36%	0.28%	7.96%	-5.60%
过去三年	1.13%	0.24%	13.65%	-12.52%	-0.08%	0.24%	13.65%	-13.73%
自基金合同生效起至今	1.14%	0.22%	13.65%	-12.51%	-0.56%	0.22%	13.65%	-14.21%

累计净值增长率走势

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两类份额的累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势分化，累计净值增长率低于业绩比较基准收益率，显示长期收益表现落后于业绩比较基准。

开年经济基本面好转，一线城市房价企稳，土地招投标活跃，出口维持韧性。受特朗普政府政策及欧洲财政政策影响，美元指数回落，人民币汇率压力缓解。股票市场行业分化放大，传统经济表现弱，计算机等板块表现好。债券方面，纯债收益率上行，可转债估值修复。 考虑到国际环境不确定性及政策边际收敛，组合下调权益类资产比例，对部分港股止盈。行业配置上，新增黄金及一线国企地产配置。纯债维持短久期高资质票息策略，清仓可转债。

报告期内基金业绩表现受市场行业分化以及投资组合调整影响。权益市场部分板块表现良好，但组合下调权益资产比例，一定程度影响整体收益。债券市场纯债收益率上行及可转债估值修复，对基金收益产生综合作用，整体业绩表现与市场环境及投资策略调整相符。

报告期末，基金总资产1,156,921,020.30元。其中权益投资168,793,443.47元，占比14.59%；固定收益投资980,679,463.30元，占比84.77%，债券投资在资产中占主导地位；银行存款和结算备付金合计1,574,984.06元，占比0.14%；其他资产5,873,129.47元，占比0.51% 。

序号	项目	金额(元)	占基金总资产的比例(%)
1	权益投资	168,793,443.47	14.59
2	固定收益投资	980,679,463.30	84.77
3	贵金属投资	-	-
4	金融衍生品投资	-	-
5	买入返售金融资产	-	-
6	银行存款和结算备付金合计	1,574,984.06	0.14
7	其他资产	5,873,129.47	0.51
8	合计	1,156,921,020.30	100.00

按行业分类

从行业分布看，制造业投资金额97,830,851.17元，占基金总资产8.58%；采矿业13,844,600.00元，占比1.21%；房地产业17,848,500.00元，占比1.56%等。整体行业分布相对分散。

代码	行业类别	金额(元)	占基金总资产的比例(%)
A	农、林、牧、渔业	-	-
B	采矿业	13,844,600.00	1.21
C	制造业	97,830,851.17	8.58
D	电力、热力、燃气及水生产和供应业	13,428,000.00	1.18
E	建筑业	-	-
F	批发和零售业	-	-
G	交通运输、仓储和邮政业	-	-
H	住宿和餐饮业	-	-
I	信息传输、软件和信息技术服务业	-	-
J	金融业	3,378,000.00	0.30
K	房地产业	17,848,500.00	1.56
L	租赁和商务服务业	-	-
M	科学研究和技术服务业	25,803.68	0.00
N	水利、环境和公共设施管理业	-	-
O	居民服务、修理和其他服务业	-	-
P	教育	-	-
Q	卫生和社会工作	-	-
R	文化、体育和娱乐业	-	-
S	综合	-	-
	合计	146,355,754.85	12.83

港股通投资股票

港股通投资股票公允价值22,437,688.62元，占基金资产净值比例1.97%。非日常生活消费品行业公允价值3,772,529.04元，占比0.33%；信息技术行业1,808,746.80元，占比0.16%等 。

行业类别	公允价值（人民币）	占基金资产净值比例（%）
能源	-	-
原材料	-	-
工业	-	-
非日常生活消费品	3,772,529.04	0.33
日常消费品	-	-
信息技术	1,808,746.80	0.16
通讯业务	8,255,637.18	0.72
公用事业	-	-
房地产	-	-
合计	22,437,688.62	1.97

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，皖能电力占比1.18%，万华化学占比1.06%，阳光电源占比0.97%等。前十股票涵盖电力、化工、新能源等多个领域，一定程度分散投资风险。

序号	股票代码	股票名称	数量(股)	公允价值(元)	占基金资产净值比例(％)
1	000543	皖能电力	1,800,000	13,428,000.00	1.18
2	600309	万华化学	180,000	12,097,800.00	1.06
3	300274	阳光电源	160,000	11,105,600.00	0.97
4	600266	城建发展	2,250,000	10,597,500.00	0.93
5	600894	广日股份	800,000	9,624,000.00	0.84
6	01801	信达生物	200,000	8,600,775.60	0.75
7	00700	腾讯控股	18,000	8,255,637.18	0.72
8	002001	新和成	350,000	7,833,000.00	0.69
9	600489	中金黄金	500,000	7,035,000.00	0.62
10	600256	广汇能源	1,120,000	6,809,600.00	0.60

报告期期初，A类份额总额1,101,025,942.28份，C类241,934,607.80份。期间A类总申购份额260,140.17份，总赎回份额198,197,465.61份；C类总申购份额18,383.00份，总赎回份额13,281,184.91份。期末A类份额903,088,616.84份，C类份额228,671,805.89份，整体赎回规模较大。

类别	报告期期初基金份额总额	报告期期间基金总申购份额	报告期期间基金总赎回份额	报告期期末基金份额总额
广发恒信一年持有期混合A	1,101,025,942.28	260,140.17	198,197,465.61	903,088,616.84
广发恒信一年持有期混合C	241,934,607.80	18,383.00	13,281,184.91	228,671,805.89

1. 业绩波动风险：从净值表现看，基金与业绩比较基准收益率差值不稳定，长期存在跑输基准情况，投资者可能面临收益不达预期风险。
2. 行业集中风险：尽管行业分布相对分散，但制造业等个别行业投资占比较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
3. 赎回压力风险：报告期内赎回规模较大，若后续大规模赎回持续，可能影响基金投资策略实施及资产配置，进而影响基金业绩。

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