泓德远见回报混合季报解读：份额降2.44亿份，净值增长率超基准3.80%
2025年第一季度，泓德远见回报混合型证券投资基金在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。从关键数据来看，基金份额总额减少2.44亿份，而基金份额净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出3.80%，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？以下将深入解读。
主要财务指标：本期利润3555.18万元
指标情况
泓德远见回报混合基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现如下状况：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 23,136,963.38 |
| 本期利润 | 35,551,774.17 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0430 |
| 期末基金资产净值 | 1,273,323,648.43 |
| 期末基金份额净值 | 1.5851 |
本期已实现收益为2313.70万元，本期利润达3555.18万元，显示基金在该季度盈利状况良好。期末基金资产净值为12.73亿元，期末基金份额净值1.5851元，表明基金资产价值和每份价值的现状 。不过需注意，基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率超基准3.80%
份额净值增长率与基准对比
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率在不同阶段表现各异：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.78% | 0.66% | -1.02% | 0.69% | 3.80% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.20% | 1.19% | -1.73% | 1.05% | 1.93% | 0.14% |
| 生效起至今 | 129.29% | 1.22% | 21.90% | 0.95% | 107.39% | 0.27% |
过去三个月，基金净值增长率为2.78%，而业绩比较基准收益率为 -1.02%，基金表现优于业绩比较基准，差值达3.80%，显示出基金在该时段良好的投资策略成效。过去六个月，净值增长率0.20%，同样超过业绩比较基准收益率1.93个百分点 。自生效起至今，基金净值增长率高达129.29%，大幅领先业绩比较基准收益率107.39个百分点，长期投资价值较为突出。
累计净值增长率变动
根据基金合同约定，建仓期为6个月，截至报告期末，基金各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制规定。从基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动对比来看，长期趋势上基金累计净值增长表现突出，反映基金长期投资策略的有效性，但市场波动期间两者差距会有所变化。
投资策略与运作：适应市场分化，调整持仓结构
市场环境与策略调整
2025年一季度，资本市场分化运行。A股市场先调整后反弹，板块间结构性分化显著。科技行业如人工智能、机器人等表现优异，TMT、汽车、机械等成长板块突出；煤炭、石油石化等传统周期板块受大宗商品价格波动拖累，高分红板块持续调整，消费领域边际改善。同时，4月美国“对等关税”政策带来全球资本市场波动。
基于此，基金组合在一季度适当提高高分红板块和港股板块持仓，对部分估值偏高标的适度减仓，以应对市场变化，降低外部冲击负面影响。
关注板块分析
- 稳健收益板块：面对风险和不确定性，稳健收益品种稀缺。传统高分红板块经两年上涨后分化，需重点研究能提供真正稳健收益的品种。
- 有望困境反转板块：市场虽上涨，但板块分化明显，部分板块股价回落。重点关注供给侧持续出清、行业格局改善及供需关系边际优化的板块，如医药、新能源、部分消费及化工细分行业。
- 科技成长板块：我国AI领域能力提升，关注科技板块算力国产化、端侧硬件创新和AI应用端落地方向，以及智能驾驶相关整车和零部件环节。
基金业绩表现：份额净值增长2.78%
业绩情况
截至报告期末，泓德远见回报混合基金份额净值为1.5851元，本报告期内，基金份额净值增长率为2.78%，同期业绩比较基准收益率为 -1.02%。基金业绩超越业绩比较基准，显示出基金管理人在一季度投资运作的良好成效，投资策略适应市场变化，为投资者获取了相对较好的回报。
基金资产组合：股票投资占比75.98%
资产组合详情
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 967,431,737.30 | 75.76 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 174,363,365.54 | 13.66 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 131,969,735.22 | 10.34 |
| 8 | 其他资产 | 3,036,184.18 | 0.24 |
| 9 | 合计 | 1,276,801,022.24 | 100.00 |
基金资产中权益投资占比最大，达75.76%，金额为967,431,737.30元；固定收益投资占13.66% ，金额174,363,365.54元；银行存款和结算备付金合计占10.34%，为131,969,735.22元。资产配置结构反映基金在追求收益时，兼顾一定的稳定性。
股票投资组合：制造业占比56.55%
行业分布情况
报告期末按行业分类的股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 25,741,272.00 | 2.02 |
| C | 制造业 | 720,032,318.36 | 56.55 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 56,933,665.00 | 4.47 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,969,117.72 | 2.43 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,783,541.72 | 1.71 |
| J | 金融业 | 46,060,560.00 | 3.62 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 59,158,356.56 | 4.65 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 967,431,737.30 | 75.98 |
制造业在股票投资中占比最高，达56.55%，公允价值为720,032,318.36元。其次是文化、体育和娱乐业占4.65% ，金融业占3.62%等。行业分布体现基金对制造业等行业的侧重，与投资策略中关注的板块方向有一定关联。
股票投资明细：美的集团居首
前十名股票明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 664,800 | 52,186,800.00 | 4.10 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,020,233 | 50,195,463.60 | 3.94 |
| 3 | 600036 | 招商银行 | 1,064,000 | 46,060,560.00 | 3.62 |
| 4 | 300760 | 迈瑞医疗 | 172,400 | 40,341,600.00 | 3.17 |
| 5 | 600309 | 万华化学 | 591,700 | 39,768,157.00 | 3.12 |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 1,379,000 | 38,349,990.00 | 3.01 |
| 7 | 600690 | 海尔智家 | 1,370,300 | 37,464,002.00 | 2.94 |
| 8 | 300782 | 卓胜微 | 461,107 | 36,957,726.05 | 2.90 |
| 9 | 002841 | 视源股份 | 912,740 | 34,729,757.00 | 2.73 |
| 10 | 002475 | 立讯精密 | 845,200 | 34,560,228.00 | 2.71 |
美的集团以52,186,800.00元公允价值位居榜首，占基金资产净值比例4.10%。这些股票多为各行业龙头企业，体现基金注重投资优质企业，追求长期稳定回报。不过需关注，2024年6月24日，招商银行因理财业务问题被罚款350万元，虽基金管理人认为不构成实质性负面影响，但仍需持续关注相关企业合规风险。
开放式基金份额变动：减少2.44亿份
份额变动情况
基金份额变动数据如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 843,713,315.26 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,468,679.48 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 45,872,485.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 803,309,509.74 |
报告期内，基金总申购份额为5,468,679.48份，总赎回份额45,872,485.00份，导致期末基金份额总额较期初减少2.44亿份。份额变动可能受多种因素影响，如投资者对市场预期、基金业绩表现及自身资金需求等。投资者赎回份额较多，或反映部分投资者对基金短期表现或市场前景的不同判断。
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