2025年第一季度，安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“安信鑫安得利混合”）披露了季度报告。报告显示，该基金在本期利润、基金份额等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润下滑
各指标表现差异明显
本季度，安信鑫安得利混合A和C两类份额的主要财务指标呈现出不同态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 安信鑫安得利混合A | 安信鑫安得利混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,818,979.40 | 2,814,495.65 |
| 本期利润（元） | -354,497.64 | -889,627.74 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0021 | -0.0030 |
| 期末基金资产净值（元） | 205,420,970.30 | 370,255,235.21 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1924 | 1.1628 |
安信鑫安得利混合A和C本期已实现收益为正，但本期利润却为负，这表明尽管利息收入、投资收益等在扣除相关费用和信用减值损失后有余额，但公允价值变动收益不佳，导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润也随之表现为负，反映到投资者层面，就是每一份基金在本季度的盈利为负。不过，期末基金资产净值和期末基金份额净值均大于1，说明基金仍有一定的资产价值积累。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期表现欠佳
- 安信鑫安得利混合A：过去三个月，净值增长率为 -0.18%，而业绩比较基准收益率为1.11%，差值达到 -1.29%，表明该基金在近三个月明显跑输业绩比较基准。从标准差来看，净值增长率标准差为0.07%，业绩比较基准收益率标准差为0.02%，说明基金净值波动相对业绩比较基准更大。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.18% | 0.07% | 1.11% | 0.02% | -1.29% | 0.05% |
| 过去六个月 | 1.67% | 0.09% | 2.24% | 0.02% | -0.57% | 0.07% |
| 过去一年 | 3.31% | 0.08% | 4.50% | 0.01% | -1.19% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 77.52% | 0.26% | 44.40% | 0.01% | 33.12% | 0.25% |
- 安信鑫安得利混合C：过去三个月净值增长率为 -0.22%，业绩比较基准收益率同样为1.11%，差值 -1.33%，跑输幅度比A类份额略大。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.22% | 0.07% | 1.11% | 0.02% | -1.33% | 0.05% |
| 过去六个月 | 1.56% | 0.09% | 2.24% | 0.02% | -0.68% | 0.07% |
| 过去一年 | 3.09% | 0.08% | 4.50% | 0.01% | -1.41% | 0.07% |
| 过去三年 | 10.71% | 0.22% | 13.51% | 0.01% | -2.80% | 0.21% |
| 过去五年 | 34.45% | 0.26% | 22.51% | 0.01% | 11.94% | 0.25% |
| 自基金合同生效起至今 | 73.06% | 0.26% | 44.40% | 0.01% | 28.66% | 0.25% |
从长期数据看，自基金合同生效起至今，两类份额虽然净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，但短期的不佳表现仍需投资者警惕。
投资策略与运作：股债市场分析与调整
股票投资坚持自下而上
一季度国内经济运行符合年初预期，政策面积极，产业政策鼓励内需消费与科技创新。股票市场震荡分化，小微盘股表现好，沪深300略有下跌，红利类股票表现弱。有色、汽车等行业表现较好，煤炭、商贸零售等行业较差。
基金股票投资坚持自下而上思路，在研究公司基本面与估值基础上，买入并持有“好公司”。近期上市公司披露年报季报，预计重点跟踪公司股价与业绩关联性增强。从中期看，股票市场估值处于历史平均偏低位置，基金继续精选细分行业优秀公司。
债券投资应对利率波动
2024年底中央经济工作会议提出“适时降准降息”，市场对2025年一季度降息预期强，债券利率快速下行。但一季度央行无降准降息操作，资金利率高，债券利率倒挂，且债券供给量大，部分经济指标企稳回升，降息预期减弱，债券利率上行。
基金债券仓位以利率债和优质信用债为主，本季度降低久期，加仓债性转债。展望后市，货币政策适度宽松基调未变，债市将回归经济基本面定价，但利率可能大幅波动。基金将视资金情况调整杠杆，注重流动性管理，加大交易性仓位比重，关注经济基本面、房地产价格及通胀等指标。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
截至报告期末，安信鑫安得利混合A基金份额净值为1.1924元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.18%；安信鑫安得利混合C基金份额净值为1.1628元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.22%；同期业绩比较基准收益率为1.11%。两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，反映出本季度基金业绩表现不佳。
基金资产组合：债券占比超八成
资产配置以债券为主
报告期末，基金总资产为577,237,964.81元。其中，权益投资（股票）金额为29,455,635.34元，占基金总资产的比例为5.10%；固定收益投资（债券）金额为467,868,847.58元，占比81.05%；买入返售金融资产76,232,286.32元，占比13.21%；银行存款和结算备付金合计1,382,419.66元，占比0.24%；其他资产2,298,775.91元，占比0.40%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 29,455,635.34 | 5.10 |
| 其中：股票 | 29,455,635.34 | 5.10 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 467,868,847.58 | 81.05 |
| 其中：债券 | 467,868,847.58 | 81.05 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 76,232,286.32 | 13.21 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,382,419.66 | 0.24 |
| 8 | 其他资产 | 2,298,775.91 | 0.40 |
| 9 | 合计 | 577,237,964.81 | 100.00 |
可以看出，基金资产配置以债券为主，权益投资占比较小，这种配置结构与基金的风险收益特征及投资策略相关。
股票投资组合：行业分布较分散
多行业布局但占比均不大
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资涉及多个行业，但各行业占比均不高。采矿业投资金额为3,555,370.00元，占基金总资产的0.62%；制造业投资13,251,199.40元，占比2.30%；金融业投资5,392,450.00元，占比0.94%等。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 3,555,370.00 | 0.62 |
| 制造业 | 13,251,199.40 | 2.30 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 443,040.00 | 0.08 |
| 建筑业 | 1,378,700.00 | 0.24 |
| 批发和零售业 | 1,778,695.94 | 0.31 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,327,300.00 | 0.23 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 268,400.00 | 0.05 |
| 金融业 | 5,392,450.00 | 0.94 |
| 房地产业 | 751,100.00 | 0.13 |
| 租赁和商务服务业 | 1,070,480.00 | 0.19 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 238,900.00 | 0.04 |
| 合计 | 29,455,635.34 | 5.12 |
这种分散的行业布局有助于降低单一行业风险，但也可能影响基金在某些行业爆发时的收益弹性。
股票投资明细：前十股票占比均低
单个股票投资较为均衡
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，塔牌集团公允价值为1,066,560.00元，占基金资产净值比例为0.19%；建设银行公允价值1,059,600.00元，占比0.18%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002233 | 塔牌集团 | 132,000 | 1,066,560.00 | 0.19 |
| 2 | 601939 | 建设银行 | 120,000 | 1,059,600.00 | 0.18 |
| 3 | 002867 | 周大生 | 78,021 | 1,025,195.94 | 0.18 |
| 4 | 601668 | 中国建筑 | 185,000 | 973,100.00 | 0.17 |
| 5 | 002508 | 老板电器 | 42,000 | 953,400.00 | 0.17 |
| 6 | 600985 | 淮北矿业 | 73,000 | 952,650.00 | 0.17 |
| 7 | 600919 | 江苏银行 | 100,000 | 950,000.00 | 0.17 |
| 8 | 600036 | 招商银行 | 21,000 | 909,090.00 | 0.16 |
| 9 | 601088 | 中国神华 | 23,000 | 882,050.00 | 0.15 |
前十股票占基金资产净值比例均较低，表明基金在股票投资上没有过度集中于少数股票，进一步分散了风险。
开放式基金份额变动：总份额大增
两类份额申购赎回情况不同
安信鑫安得利混合A报告期期初基金份额总额为165,093,439.37份，期间总申购份额10,354,913.64份，总赎回份额3,178,514.51份，期末份额总额为172,269,838.50份。安信鑫安得利混合C报告期期初基金份额总额为235,333,341.21份，期间总申购份额264,917,418.21份，总赎回份额181,840,129.93份，期末份额总额为318,410,629.49份。
| 项目 | 安信鑫安得利混合A | 安信鑫安得利混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 165,093,439.37 | 235,333,341.21 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 10,354,913.64 | 264,917,418.21 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 3,178,514.51 | 181,840,129.93 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 172,269,838.50 | 318,410,629.49 |
整体来看，基金总份额从期初的399,426,780.58份增长至期末的490,680,467.99份，增长幅度较大，显示出投资者对该基金仍有一定的关注和资金流入。
风险提示
- 业绩波动风险：本季度基金净值增长率为负且跑输业绩比较基准，反映出基金业绩的波动性。未来市场不确定性较大，若股票和债券市场走势不利，基金业绩可能继续面临波动。
- 单一投资者大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，若此类投资者大额赎回，可能导致基金仓位调整困难、资产净值受到不利影响，甚至出现流动性风险，影响其他投资者的赎回办理。
- 债券利率波动风险：尽管货币政策适度宽松基调未变，但债券市场利率可能因经济基本面、通胀等因素大幅波动，影响基金债券投资收益。
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