2025年第一季度，交银施罗德启盛混合型证券投资基金（以下简称“交银启盛混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。其中，交银启盛混合A类份额赎回超2600万份，C类份额赎回超2200万份；同时，交银启盛混合A过去三个月净值增长率为1.27%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本期已实现收益与利润
报告期内，交银启盛混合A本期已实现收益为5,150,911.28元，本期利润为2,899,673.67元；交银启盛混合C本期已实现收益4,842,429.37元，本期利润2,169,432.05元。可见，A类份额在已实现收益和利润上略高于C类份额。
| 主要财务指标 | 交银启盛混合A | 交银启盛混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,150,911.28 | 4,842,429.37 |
| 本期利润（元） | 2,899,673.67 | 2,169,432.05 |
加权平均基金份额本期利润
交银启盛混合A加权平均基金份额本期利润为0.0220元，C类为0.0169元，A类份额在单位份额利润上表现更优。
期末基金资产净值与份额净值
期末，交银启盛混合A资产净值为110,872,926.50元，份额净值0.9684元；C类资产净值113,164,444.14元，份额净值0.9568元。C类资产净值略高于A类，但份额净值低于A类。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，交银启盛混合A净值增长率为1.27%，业绩比较基准收益率为1.50%，A类份额落后基准0.23%；交银启盛混合C净值增长率1.11%，同样落后业绩比较基准收益率0.39%。
| 阶段 | 交银启盛混合A | 交银启盛混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.27% | 1.50% | -0.23% | 1.11% | 1.50% | -0.39% |
| 过去六个月 | 1.25% | 2.34% | -1.09% | 0.95% | 2.34% | -1.39% |
| 过去一年 | 8.29% | -2.21% | 10.50% | 7.64% | -2.86% | 10.50% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.16% | 2.02% | -5.18% | -4.32% | 2.02% | -6.34% |
从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -3.16%，C类为 -4.32%，均大幅落后于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期运作中跑赢基准存在一定难度。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况来看，交银启盛混合在各阶段基本处于业绩比较基准收益率下方，反映出基金整体表现有待提升。
投资策略与运作分析：经济分化下的组合调整
一季度经济形势回顾
2025年一季度经济小幅改善但结构分化明显。房地产销售增速降幅收窄，制造业投资增速小幅回升，基建投资增速受地方财政掣肘回落；社零数据在政策推动下延续回升；出口数据因美国经济及关税政策疲软。3月制造业PMI回升至50.5%，非制造业PMI回升至50.8%，但建筑业需求仍弱，信贷数据一般，融资需求疲弱。
基金组合表现
基金超配的算力等板块带来正贡献，但海风等标的影响组合表现。
二季度展望与策略
展望二季度，经济预期“稳中求进”，结构性分化将更显著。宏观政策层面，货币政策适度宽松，财政政策积极，消费、科技领域受政策扶持，房地产政策放宽，出口存在不确定性。资本市场“政策底”与“市场底”已现，经济增长预期改善和流动性宽松支撑估值修复。投资组合配置上，秉持“均衡成长”思路，优先选择周期底部且景气度回升的细分行业，关注“人工智能 +”等成长领域。
基金业绩表现：短期增长但仍有差距
本基金各类份额净值及业绩表现如“主要财务指标”及“基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”所示。虽然过去三个月有一定净值增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，长期业绩表现也有待提升，投资者需关注基金后续能否改善业绩，缩小与基准的差距。
基金资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金总资产为225,567,340.17元，其中权益投资金额为203,004,974.00元，占基金总资产的比例达90.00%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计22,561,563.34元，占比10.00%，其他资产仅802.83元，占比几乎可忽略不计。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 203,004,974.00 | 90.00 |
| 其中：股票 | 203,004,974.00 | 90.00 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 22,561,563.34 | 10.00 |
| 8 | 其他资产 | 802.83 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 225,567,340.17 | 100.00 |
港股通投资情况
本基金本报告期末通过港股通机制投资香港股票的公允价值为13,314,129.83元，占基金资产净值比例为5.94%，显示出基金在资产配置上对港股市场有一定涉足。
股票投资组合：制造业占比高
境内股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为157,131,284.93元，占基金资产净值比例达70.14%，占比极高。采矿业公允价值4,428,528.00元，占比1.98%；卫生和社会工作公允价值3,131,892.00元，占比1.40%；科学研究和技术服务业公允价值134,316.36元，占比0.06%。其他多数行业无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,428,528.00 | 1.98 |
| C | 制造业 | 157,131,284.93 | 70.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 134,316.36 | 0.06 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 3,131,892.00 | 1.40 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 189,690,844.17 | 84.67 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票集中在通信服务行业，公允价值13,314,129.83元，占基金资产净值比例5.94%。
股票投资明细：前十股票集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，亨通光电占比9.45%，恺英网络占比7.46%，中天科技占比7.00%，宁德时代占比5.93%，歌尔股份占比4.19%，立讯精密占比4.08%，海澜之家占比4.00%，胜宏科技占比3.81%，复旦微电占比3.64%，东方电缆占比3.50%。前十股票投资较为集中，投资者需关注个股波动对基金净值的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600487 | 亨通光电 | 1,272,400 | 21,172,736.00 | 9.45 |
| 2 | 002517 | 恺英网络 | 1,041,037 | 16,719,054.22 | 7.46 |
| 3 | 600522 | 中天科技 | 1,076,800 | 15,678,208.00 | 7.00 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 52,500 | 13,279,350.00 | 5.93 |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 358,835 | 9,379,946.90 | 4.19 |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 223,534 | 9,140,305.26 | 4.08 |
| 7 | 600398 | 海澜之家 | 1,133,800 | 8,968,358.00 | 4.00 |
| 8 | 300476 | 胜宏科技 | 105,400 | 8,538,454.00 | 3.81 |
| 9 | 688385 | 复旦微电 | 178,953 | 8,144,151.03 | 3.64 |
| 10 | 603606 | 东方电缆 | 160,800 | 7,830,960.00 | 3.50 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，交银启盛混合A期初份额总额140,806,324.57份，期间申购359,184.22份，赎回26,670,369.64份，期末份额总额114,495,139.15份；C类期初份额总额133,096,576.89份，期间申购8,036,947.33份，赎回22,860,323.74份，期末份额总额118,273,200.48份。两类份额均呈现净赎回状态，且赎回规模较大，投资者赎回行为或反映对基金当前表现或未来预期的态度，需关注后续份额变动对基金运作的影响。
| 项目 | 交银启盛混合A | 交银启盛混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 140,806,324.57 | 133,096,576.89 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 359,184.22 | 8,036,947.33 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 26,670,369.64 | 22,860,323.74 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 114,495,139.15 | 118,273,200.48 |
综合来看，交银启盛混合在2025年第一季度虽在净值上有一定增长，但与业绩比较基准相比仍存差距，且面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金后续业绩表现的同时，需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。