本基金分为惠升惠泽混合A和惠升惠泽混合C两类份额，在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标如下：

主要财务指标	惠升惠泽混合A	惠升惠泽混合C
本期已实现收益（元）	50,947,080.73	69,745,424.28
本期利润（元）	25,880,905.69	32,715,445.48
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0440	0.0385
期末基金资产净值（元）	551,814,108.41	813,650,188.82
期末基金份额净值（元）	1.0031	0.9685

从数据来看，惠升惠泽混合C的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额。这表明在该季度内，C类份额在获取收益方面表现更为突出。然而，两类份额的加权平均基金份额本期利润差距不大，期末基金份额净值有所不同，投资者可根据自身投资期限和交易成本偏好选择。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

1. 惠升惠泽混合A

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	① - ③	② - ④
过去三个月	4.20%	0.97%	2.82%	0.94%	1.38%	0.03%
过去六个月	5.03%	1.17%	3.19%	1.24%	1.84%	-0.07%
生效起至今	17.63%	1.08%	13.89%	1.04%	3.74%	0.04%

1. 惠升惠泽混合C

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	① - ③	② - ④
过去三个月	4.04%	0.97%	2.82%	0.94%	1.22%	0.03%
过去六个月	4.71%	1.17%	3.19%	1.24%	1.52%	-0.07%
过去一年	10.16%	1.12%	12.25%	1.23%	-2.09%	-0.11%
过去三年	-5.10%	0.99%	-0.92%	1.04%	-4.18%	-0.05%
过去五年	16.34%	1.06%	16.38%	1.00%	-0.04%	0.06%
自基金合同生效起至今	13.93%	1.08%	13.89%	1.04%	0.04%	0.04%

在过去三个月和六个月，A、C两类份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金在短期的良好表现。但从过去一年数据看，惠升惠泽混合C的净值增长率落后业绩比较基准2.09% ，说明在该时间段内市场环境或投资策略的实施效果有待进一步分析。长期来看，自基金合同生效起至今，两类份额均实现了小幅超越业绩比较基准的收益。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两类份额与业绩比较基准收益率的走势基本一致，但在不同阶段存在一定偏离。如惠升惠泽混合C过去三年落后业绩比较基准4.18%，而过去五年仅相差 -0.04%，反映出基金业绩受市场周期影响，投资者应关注长期业绩表现及波动情况。

一季度，以deepseek为代表的国产AI模型发布，加速了AI应用在国内的发展。在此背景下，基金在组合构建过程中，均衡配置在相对看好的方向上。包括受益于AI大模型的互联网龙头及运营商，需求见底回升的国防军工、迎来更新周期的工程机械以及新兴消费等领域。这种配置策略顺应了市场热点，AI相关领域的良好表现为基金业绩增长提供了动力。然而，市场变化迅速，若AI发展不及预期或其他因素影响，相关投资方向可能面临调整风险。

截至报告期末，惠升惠泽混合A基金份额净值为1.0031元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.20%，同期业绩比较基准收益率为2.82%；惠升惠泽混合C基金份额净值为0.9685元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.04%，同期业绩比较基准收益率为2.82%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，表明基金在该季度的投资策略取得了一定成效。但需注意，短期业绩增长不代表未来，市场波动可能对后续业绩产生影响。

资产组合比例

序号	项目	金额(元)	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	1,044,144,944.02	76.27
其中：股票	1,044,144,944.02	76.27
2	基金投资	-	-
3	固定收益投资	29,800,232.88	2.18
其中：债券	29,800,232.88	2.18
资产支持证券	-	-
4	贵金属投资	-	-
5	金融衍生品投资	-	-
6	买入返售金融资产	-	-
其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
7	银行存款和结算备付金合计	294,994,850.84	21.55
8	其他资产	6,758.07	0.00
9	合计	1,368,946,785.81	100.00

基金资产组合中权益投资占比高达76.27%，显示出基金较为积极的投资风格。权益投资的高占比在市场上涨时可能带来较高收益，但同时也伴随着较高风险，若市场下行，基金净值可能面临较大回撤。固定收益投资占比2.18%，起到一定稳定收益和降低风险的作用，银行存款和结算备付金合计占比21.55%，保证了基金的流动性。

港股通投资情况

本基金本报告期末通过港股通机制投资香港股票的公允价值为350,503,181.46元，占基金资产净值比例为25.67%。港股投资为基金带来了多元化收益来源，但港股市场受国际政治经济形势、汇率等因素影响较大，增加了投资的不确定性。

按行业分类的股票投资组合

行业	公允价值(人民币)	占基金资产净值比例（%）
采矿业	86,734,636.00	6.35
制造业	544,918,623.26	39.91
信息传输、软件和信息技术服务业	62,243.62	0.00
房地产业	26,432,508.00	1.94
租赁和商务服务业	35,467,948.00	2.60
科学研究和技术服务业	25,803.68	0.00
合计	693,641,762.56	50.80

基金股票投资行业分布较分散，制造业占比最高，达39.91%。分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能因行业配置比例不当，错过某些行业的爆发式增长机会。

港股通投资股票投资组合

行业类别	公允价值(人民币)	占基金资产净值比例（%）
原材料	13,249,402.53	0.97
非日常生活消费品	125,755,151.50	9.21
日常消费品	1,427,378.07	0.10

港股通投资股票集中在非日常生活消费品等行业，进一步丰富了投资组合，但同样需关注行业波动对基金净值的影响。

序号	股票代码	股票名称	数量(股)	公允价值(元)	占基金资产净值比例（％）
1	09988	阿里巴巴－Ｗ	718,400	84,859,017.22	6.21
2	00700	腾讯控股	183,400	84,115,769.93	6.16
3	00941	中国移动	665,000	51,426,547.41	3.77
4	002475	立讯精密	1,239,000	50,662,710.00	3.71
5	300408	三环集团	1,243,300	49,284,412.00	3.61
6	601899	紫金矿业	2,683,800	48,630,456.00	3.56
7	600031	三一重工	2,053,700	39,164,059.00	2.87
8	300395	菲利华	855,700	38,258,347.00	2.80
9	002683	广东宏大	1,286,000	38,104,180.00	2.79
10	01398	工商银行	7,433,000	38,001,050.46	2.78

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，阿里巴巴－Ｗ、腾讯控股等大型企业占据一定权重。这些股票的表现对基金净值影响较大，若其中某只股票因公司经营、行业竞争等因素出现大幅波动，可能带动基金净值变化。

类别	惠升惠泽混合A	惠升惠泽混合C
报告期期初基金份额总额（份）	618,992,872.14	856,988,381.88
报告期期间基金总申购份额（份）	10,813,843.80	752,152.16
减：报告期期间基金总赎回份额（份）	79,675,985.11	17,620,606.40
报告期期末基金份额总额（份）	550,130,730.83	840,119,927.64

惠升惠泽混合A和C两类份额在报告期内均出现净赎回情况。A类份额赎回规模相对较大，这可能与投资者对市场预期、自身资金需求或对基金业绩表现的判断等因素有关。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略实施产生一定影响，投资者需关注基金后续应对措施及业绩变化。

1. 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。在特定情况下，若持有基金份额占比较高的投资者大量赎回本基金，可能导致在其赎回后本基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
2. 市场波动风险：基金权益投资占比高，受市场波动影响大。尽管在本季度取得较好业绩，但市场走势难以预测，未来市场下行可能导致基金净值回撤。特别是AI相关投资领域，若技术发展、市场竞争等因素变化，可能影响投资收益。
3. 港股投资风险：港股通投资占基金资产净值比例为25.67% ，港股市场受国际政治经济形势、汇率等因素影响较大，增加了投资组合的不确定性。

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