4月21日，常州千红生化制药股份有限公司通过电话会议的形式，接受了平安证券、天风证券等26家机构的调研。公司董事副总经理蒋驰洲、总监韦利军、董事会秘书姚毅参与接待，并与机构投资者就公司2024年度及2025年第一季度的经营业绩、新药研发进展、重大经营事项等投资者感兴趣的方面进行互动交流。以下为本次调研的精彩要点： 1. 新药研发进展：QHRD107项目已完成Ⅱa期全部患者入组，初步试验结果数据显示疗效优于联合用药历史数据，计划近期启动与CDE的沟通交流并全力推进Ⅱb期临床试验。QHRD106项目已完成Ⅱ期全部受试者入组，计划在数据统计完成后与CDE沟通Ⅲ期临床方案，计划下半年全面启动Ⅲ期临床试验，力争2026年完成上述两个核心在研新药品种的上市关键验证性临床试验。此外，临床阶段潜力品种还包括QHRD211（儿童生长激素缺乏症，已进入Ⅱ期临床）和QHRD114（实体瘤，已获批临床）。临床前研发管线涵盖小分子研究（如CDK系列QHRD109）及大分子研究（双抗/三抗、重组蛋白药物、多肽药物等）。 2. 研发投入与团队：2024年公司研发投入总额为1.5亿元，两大核心在研QHRD106和QHRD107项目采用研发资本化处理，随着临床试验推进，后续研发投入将逐步增加。公司拥有近200人的研发团队，分布在众红大分子研究院、英诺升康小分子研究院以及临床转化与产业化团队，整体研发体系覆盖从药物发现到产业化的全链条。 3. 原料药业务展望：原料药业务订单情况良好，海外需求整体平稳但相较历史高峰期偏弱。若无美国关税政策干扰，预计全年原料药价格将保持平稳；若美国对中国肝素加征关税导致出口受阻，肝素价格走势存在不确定性。目前公司业务暂未受显著影响。肝素原料药业务价格呈下行趋势，但成本端稳定，得益于规范市场价格支撑与上游成本平稳，2025年毛利率仍将处于历史较高水平。 4. 收购与项目进展：公司尚未完成对方圆制药的重整，硫酸依替米星更多处于前期铺垫和市场调研阶段，如进展顺利将在年内完成重整并纳入合并报表范围，大规模营销推广工作待交易落地后推进。河南千牧项目预计2025年上半年投产，受肝素粗品行业价格等因素影响，试生产阶段利润贡献有限，主要体现为收入端增量。 5. 其他制剂品种规划：2025年，复方消化酶产品将通过与拜耳合作的OTC渠道持续放量，预计年内销量增幅可达50%；对传统品种实施更具市场竞争力的销售策略；随着部分省份集采周期结束，主力品种胰激肽原酶肠溶片将迎来市场复苏机遇，成为2025年制剂业务重要增量来源。 6. 公司战略发展：公司以创新驱动转型升级，当前业绩仍由传统生化药支撑，但管理层明确“全力向创新药突围”战略，董事会要求集中资源聚焦创新药物研发，目标未来两至三年内实现首个创新药上市申报，改变临床产品结构单一现状。 7. 信托回款与股东减持：公司2024年10月与建元信托就锐赢64号信托计划理财产品纠纷案达成和解并收回8500万元，仍保留该案剩余8500万元信托受益权，创赢51号信托计划理财产品纠纷案尚未完全解决，一季度收回的5000万元仅为部分款项，随着项目底层资产处置后续仍有回款可能。公司虽已披露副董事长赵刚先生的预减持计划，但截至当前赵刚先生尚未实施减持，后续如有相关进展公司将依法披露。
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