招商蓝筹精选股票季报解读：份额净值增长率9.33%，港股配置占比40.50%

招商蓝筹精选股票型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，本文将对报告中的关键数据及投资策略等进行深度解读，为投资者提供参考。

报告期内（2025年1月1日－2025年3月31日），招商蓝筹精选股票A和C份额的主要财务指标如下：

从数据来看，A、C份额本期利润增长显著，显示出基金在该季度较好的盈利能力。但需注意，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

份额净值增长率与标准差

可以看出，在过去三个月、六个月、一年等不同阶段，该基金A、C份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准收益率，显示出较好的投资管理能力。但从三年及自基金合同生效起至今的时间段看，基金份额净值增长率为负，尽管仍跑赢业绩比较基准，但投资者需关注长期投资风险。

累计净值增长率变动

自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样呈现出在多数阶段跑赢业绩比较基准的情况，但长期仍处于负增长状态，投资者应谨慎评估投资风险与收益预期。

报告期内，宏观经济缓慢复苏，市场情绪得到较好提振。基金主要采取自上而下与自下而上相结合的选股策略，根据市场变化调整了部分消费和科技持仓，增加了部分资源品的配置，港股配置保持在40%左右，固定收益类资产主要以现金管理工具为主。这种策略调整旨在顺应市场变化，在不同市场环境下寻求更好的投资机会，但同时也伴随着市场判断失误的风险，如果对市场趋势判断不准确，可能导致投资组合收益不佳。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为9.33%，同期业绩基准增长率为0.31%；C类份额净值增长率为9.13%，同期业绩基准增长率为0.31%。A、C份额涨幅均远超业绩基准，表明基金在该季度投资运作较为成功，投资策略得到了较好的市场验证。

资产组合比例

权益投资占基金总资产比例高达87.98%，显示基金在该季度较为激进的投资风格，权益市场的波动对基金净值影响较大。若权益市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。

港股投资情况

上表权益投资中通过港股通交易机制投资的港股金额人民币995,354,151.24元，占基金净值比例40.50%。较高的港股配置比例，一方面可分享港股市场的投资机会，但另一方面也面临港股市场股价波动较大、汇率风险以及港股通机制下交易日不连贯可能带来的流动性风险等。

境内股票投资组合

境内股票投资组合行业分布较分散，制造业占比最高，达32.49%。行业分散有助于降低单一行业风险，但也可能因缺乏行业集中配置而错过某些行业的爆发式增长机会。

港股通投资股票投资组合

港股投资组合行业分布同样较为分散，金融行业占比相对较高。投资者需关注各行业在港股市场的独特风险，如政策变化、行业竞争格局等对基金投资收益的影响。

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多只股票发行主体存在监管问题。如广汇能源因股东及其关联方违规占用公司资金、未及时披露公司重大事件等被责令改正和通报批评；诺泰生物因涉嫌违反法律法规被证监会立案调查；新华保险因违规经营等多次受到监管机构处罚；重庆农村商业银行因违规经营等受到相关部门处罚。尽管基金投资这些证券的决策程序符合相关法律法规和公司制度要求，但这些公司的监管问题仍可能给基金投资带来潜在风险，如股价波动、公司经营受影响等。

报告期内，招商蓝筹精选股票A和C份额总额保持稳定，没有出现大幅波动。稳定的份额总额有助于基金管理人进行投资运作，减少因大规模资金进出带来的投资组合调整压力，但也需关注市场环境变化对后续份额变动的潜在影响。

综合来看，招商蓝筹精选股票型基金在2025年第一季度虽取得了较好的短期业绩，但长期业绩仍为负增长，且投资组合中部分股票发行主体存在监管问题，港股配置也面临多种风险。投资者在考虑投资该基金时，应充分评估自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出决策。

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