2025年4月21日，交银施罗德基金管理有限公司发布交银施罗德瑞卓三年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金净值增长率为1.96%，权益投资占基金总资产比例达78.19%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润2955.4万元
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），交银瑞卓三年持有期混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 66,098,194.13 |
| 本期利润 | 29,554,000.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0180 |
| 期末基金资产净值 | 1,528,689,002.00 |
| 期末基金份额净值 | 0.9639 |
本期已实现收益为6609.82万元，本期利润为2955.4万元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需注意，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后的实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准2.16%
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.96% | 0.68% | -0.20% | 0.66% | 2.16% | 0.02% |
| 过去六个月 | 6.98% | 0.72% | -0.80% | 0.95% | 7.78% | -0.23% |
| 过去一年 | 13.19% | 0.68% | 10.30% | 0.90% | 2.89% | -0.22% |
| 过去三年 | 6.13% | 0.69% | 0.36% | 0.78% | 5.77% | -0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.61% | 0.69% | -8.06% | 0.79% | 4.45% | -0.10% |
过去三个月，基金净值增长率为1.96%，业绩比较基准收益率为 -0.20%，基金跑赢业绩比较基准2.16%。从各阶段数据来看，该基金在不同时间段均取得了相对业绩比较基准较好的表现。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -3.61%，而业绩比较基准收益率为 -8.06%，仍领先4.45%。
基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动对比
本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。从长期累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，同样体现出基金在多数阶段相对业绩比较基准的优势。
投资策略与运作：一季度A股市场行情火热
2025年一季度，A股市场因DeepSeek点燃春季攻势，以恒生科技为代表的中国资产迎来重估修复，机器人等主题行情火热，风险偏好阶段性上行。
报告期内，该基金重点配置银行、电力、消费、重型机械等领域个股，减持了有外需敞口的家电。
展望2025年二季度，基金组合构建思路对2024年以来坚定看好的三条主线进行了一处重大调整，仍然坚守供给有序需求平稳有增的稳健型资产和提供长期可持续回报的红利资产。组合管理策略为保持预期合理，选择质地优良偏低估的公司，看重估值和ROE所处周期位置，追求低回撤，获取长期复利。
基金业绩表现：一季度表现符合指标披露
本基金（各类）份额净值及业绩表现已在 “3.1主要财务指标” 及 “3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较” 部分披露。从数据来看，一季度基金的业绩表现与上述财务指标和净值表现相契合。
资产组合情况：权益投资占比近八成
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,199,880,898.22 | 78.19 |
| 其中：股票 | 1,199,880,898.22 | 78.19 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 92,408,899.43 | 6.02 |
| 其中：债券 | 92,408,899.43 | 6.02 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
报告期末，基金总资产中权益投资金额为119988.09万元，占比78.19%，其中股票投资占比相同。固定收益投资金额为9240.89万元，占比6.02% ，全部为债券投资。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主。
股票投资组合：金融、制造业占比较高
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 393,555,516.56 | 25.74 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 179,302,655.12 | 11.73 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,545,078.80 | 0.49 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 116,127.00 | 0.01 |
| J | 金融业 | 465,175,732.57 | 30.43 |
| K | 房地产业 | 213.20 | 0.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | 27,279,720.00 | 1.78 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,072,999,951.11 | 70.19 |
境内股票投资组合中，金融业公允价值占基金资产净值比例最高，达30.43%，其次为制造业，占比25.74%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比11.73%。
按行业分类的港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 123,372,790.41 | 8.07 |
| 可选消费 | 3,508,156.70 | 0.23 |
| 合计 | 126,880,947.11 | 8.30 |
港股通投资股票中，金融行业占比8.07%，可选消费占比0.23% 。整体来看，金融行业无论是境内还是港股通投资中，都占据一定比例。
股票投资明细：多只重仓股表现突出
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601398 | 工商银行 | 40,066,200 | 163,939,926.00 | 10.72 |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 5,336,152 | 148,398,387.12 | 9.71 |
| 3 | 000338 | 潍柴动力 | 8,772,500 | 143,956,725.00 | 9.42 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 3,321,235 | 143,776,263.15 | 9.41 |
| 5 | 600887 | 伊利股份 | 4,901,500 | 137,634,120.00 | 9.00 |
| 6 | 01288 HK | 农业银行 | 13,180,590 | 56,924,917.31 | 3.72 |
| 6 | 601288 | 农业银行 | 14,102,000 | 73,048,360.00 | 4.78 |
| 7 | 601229 | 上海银行 | 8,129,440 | 80,074,984.00 | 5.24 |
| 8 | 03988 HK | 中国银行 | 12,317,000 | 53,308,871.45 | 3.49 |
| 9 | 000425 | 徐工机械 | 4,385,443 | 37,802,518.66 | 2.47 |
| 10 | 600674 | 川投能源 | 1,926,700 | 30,904,268.00 | 2.02 |
工商银行占比最高，达10.72%，长江电力、潍柴动力等也均有较高占比。这些重仓股的表现对基金净值影响较大。
开放式基金份额变动：期末份额总额15.86亿份
报告期期末基金份额总额为1,585,902,290.92份。虽然报告未披露具体申购与赎回份额，但期末份额总额反映了基金在市场中的规模情况。结合基金资产净值来看，基金的单位净值变化会对投资者的收益产生直接影响。
综合来看，交银瑞卓三年持有期混合基金在2025年一季度展现出一定的投资成果，净值增长且跑赢业绩比较基准，但投资者仍需关注市场波动以及基金投资策略调整带来的风险。特别是基金投资的部分证券发行主体存在被监管处罚的情况，虽投资决策程序符合规定，但仍需持续关注相关风险。
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