招商添逸1年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值稳定
本季度招商添逸1年定开债发起式基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 41,206,856.37元 |
| 本期利润 | -16,538,560.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0021元 |
| 期末基金资产净值 | 8,088,682,061.03元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0154元 |
本期已实现收益为4120.69万元，但本期利润却为 -1653.86万元，主要原因在于公允价值变动收益等因素影响。尽管本期利润为负，期末基金资产净值仍达80.89亿元，显示出基金资产规模的稳定性。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.21% | 0.05% | -1.19% | 0.11% | 0.98% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.29% | 0.05% | 1.02% | 0.11% | 0.27% | -0.06% |
| 过去一年 | 2.66% | 0.04% | 2.35% | 0.10% | 0.31% | -0.06% |
| 过去三年 | 8.59% | 0.04% | 6.31% | 0.07% | 2.28% | -0.03% |
过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.21%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.98%。从长期来看，过去三年基金份额净值增长率为8.59%，大幅跑赢业绩比较基准收益率6.31%，显示出基金在长期投资中的良好表现，但短期内存在一定波动。
投资策略与运作：顺应市场调整仓位
2025年一季度，宏观经济方面，房地产开发投资虽有销售企稳迹象但后续仍需关注，基建投资地方增速偏弱，制造业投资维持强势，消费有所增长，出口较去年有所下降，生产好于需求。债券市场受央行资金面收紧等因素影响有所调整，收益率中枢抬升。
基金操作上，严格遵照基金合同，在债券投资中顺应市场趋势，积极调整仓位，优化资产配置结构，以提高组合收益。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩基准
报告期内，本基金份额净值增长率为 -0.21%，同期业绩基准增长率为 -1.19%，基金小幅跑赢业绩基准0.98% ，但整体仍呈现负增长，反映出一季度债券市场调整对基金业绩造成一定压力。
资产组合情况：债券投资占主导
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 8,081,636,692.70 | 99.88 |
| 其中：债券 | 8,081,636,692.70 | 99.88 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,914,005.43 | 0.12 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 8,091,550,698.13 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比99.88%，金额为80.82亿元，其中债券投资占据全部固定收益投资，显示基金以债券投资为主导，银行存款和结算备付金合计占比0.12% ，权益投资等其他项目无持仓。
股票投资组合：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票投资组合还是港股通投资股票投资组合均为零持仓，符合基金合同规定的投资范围。
债券投资明细：多为银行相关债券
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 107,191,909.69 | 1.33 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 7,874,766,821.37 | 97.36 |
| 其中：政策性金融债 | 1,000,000,000.00 | 12.36 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 99,677,961.64 | 1.23 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 8,081,636,692.70 | 99.91 |
公允价值占基金资产净值比例前五名债券
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2328017 | 23农业银行三农债 | 7,600,000 | 783,762,597.26 | 9.69 |
| 2 | 2220079 | 22江苏银行 | 6,700,000 | 680,735,786.30 | 8.42 |
| 3 | 2228021 | 22民生银行01 | 6,000,000 | 617,372,054.79 | 7.63 |
| 4 | 212380013 | 23浙商银行债01 | 5,000,000 | 513,749,369.86 | 6.35 |
| 5 | 2220086 | 22南京银行03 | 4,200,000 | 426,965,556.16 | 5.28 |
债券投资以金融债券为主，占基金资产净值比例97.36% ，其中政策性金融债占12.36%。前五名债券投资多为银行相关债券，如农业银行、江苏银行等，反映出基金在债券投资上的偏好。
开放式基金份额变动：期末份额总额稳定
报告期期末基金份额总额为7,965,933,473.52份，报告期期间基金拆分变动份额未提及，整体份额总额保持稳定。
风险提示
- 单一投资者风险：本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到100%的情况，可能会出现集中赎回甚至巨额赎回，从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险。基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对赎回申请，投资者可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
- 债券市场风险：尽管基金在债券投资上进行了积极调整，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大，如央行资金面收紧、基本面变化等都可能导致债券市场波动，进而影响基金净值。
- 信用风险：基金投资的部分债券发行主体存在违规经营、未依法履行职责等情况，多次受到监管机构处罚，存在一定信用风险，可能对基金收益产生不利影响。
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