2025年第一季度，信澳健康中国灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“信澳健康中国混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、收益情况等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：已实现收益亏损，本期利润为正
各指标表现差异明显
报告期内，信澳健康中国混合A与C两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期 (2025 年1 月1 日-2025 年3 月31 日) | |
|---|---|---|
| 信澳健康中国混合 A | 信澳健康中国混合C | |
| 1.本期已实现收益（元） | -18,649,277.49 | -5,885,755.92 |
| 2.本期利润（元） | 8,833,369.17 | 2,026,745.70 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0304 | 0.0234 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 532,392,578.50 | 148,692,274.95 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.935 | 1.894 |
可以看出，本期已实现收益方面，两类份额均为亏损状态，合计亏损超2400万元。而本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类。期末基金资产净值A类规模远大于C类，期末基金份额净值A类也高于C类。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化
近三月表现优于业绩比较基准
信澳健康中国混合A与C近三个月净值增长率分别为1.79%和1.55%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，两类份额均跑赢业绩比较基准，且A类表现更优。
| 阶段 | 信澳健康中国混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.79% | 0.85% | -0.61% | 0.55% | 2.40% | 0.30% |
| 过去六个月 | -5.61% | 1.42% | -0.61% | 0.84% | -5.00% | 0.58% |
| 过去一年 | -3.97% | 1.37% | 8.92% | 0.79% | -12.89% | 0.58% |
| 过去三年 | -9.37% | 1.34% | 1.88% | 0.68% | -11.25% | 0.66% |
| 过去五年 | 45.82% | 1.57% | 14.42% | 0.70% | 31.40% | 0.87% |
| 自基金合同生效起至今 | 93.50% | 1.47% | 21.05% | 0.73% | 72.45% | 0.74% |
| 阶段 | 信澳健康中国混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.55% | 0.85% | -0.61% | 0.55% | 2.16% | 0.30% |
从长期数据看，过去一年，两类份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准。过去三年，同样跑输业绩比较基准。过去五年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率表现较好，大幅跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦医药行业，关注政策与个股
紧跟医药行业动态调整策略
报告期内，基金管理人提到医药行业不同市场表现分化。院内市场设备招标进度加快，但需关注渠道库存；院外市场需求持续较弱；出口业务为主的公司受美国关税政策影响分化，创新药板块重点关注有潜力的品种和公司。
展望二季度，虽估值低但仍需挖掘个股，AI技术发展将带动行业，同时关注国内外政策对企业盈利的影响。基金管理人坚持自下而上研究个股，关注企业核心竞争力。
基金业绩表现：跑赢业绩比较基准
一季度表现优于业绩比较基准
报告期内，本基金份额净值增长率为1.55%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金实现了对业绩比较基准的超越。这一成绩的取得，得益于基金管理人对市场的判断和投资策略的执行，尤其是在医药行业个股选择上的精准把握。
基金资产组合：权益投资占比近90%
权益投资主导资产配置
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为616,995,783.65元，占基金总资产的比例达88.87%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计76,638,530.10元，占比11.04%，其他资产622,090.20元，占比0.09%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 (%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 616,995,783.65 | 88.87 |
| 其中：股票 | 616,995,783.65 | 88.87 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 76,638,530.10 | 11.04 |
| 8 | 其他资产 | 622,090.20 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 694,256,403.95 | 100.00 |
可见，基金资产配置较为集中于权益类资产，这也使得基金业绩受股票市场波动影响较大，投资者需关注市场风险。
股票行业投资组合：制造业占比超七成
行业配置集中于制造业等
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为507,118,109.45元，占基金资产净值比例达74.46%。采矿业公允价值43,413,750.00元，占比6.37%；批发和零售业公允价值48,700,981.00元，占比7.15%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值17,758,091.20元，占比2.61%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 43,413,750.00 | 6.37 |
| C | 制造业 | 507,118,109.45 | 74.46 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 48,700,981.00 | 7.15 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,758,091.20 | 2.61 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 4,852.00 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 616,995,783.65 | 90.59 |
基金在行业配置上较为集中，制造业占据主导地位，投资者需关注制造业相关政策及行业周期对基金业绩的影响。
股票投资明细：前十股票占净值超四成
多只医药股位列前十
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，佐力药业、奥泰生物、特宝生物等多只医药相关股票在列。前十名股票合计占基金资产净值比例超40%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例 (％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300181 | 佐力药业 | 2,150,500 | 35,569,270.00 | 5.22 |
| 2 | 688606 | 奥泰生物 | 485,174 | 35,543,847.24 | 5.22 |
| 3 | 688278 | 特宝生物 | 447,807 | 34,928,946.00 | 5.13 |
| 4 | 688677 | 海泰新光 | 865,817 | 32,537,402.86 | 4.78 |
| 5 | 688553 | 汇宇制药 | 1,709,922 | 27,410,049.66 | 4.02 |
| 6 | 301033 | 迈普医学 | 541,359 | 26,439,973.56 | 3.88 |
| 7 | 603939 | 益丰药房 | 984,700 | 24,528,877.00 | 3.60 |
| 8 | 600976 | 健民集团 | 536,800 | 24,172,104.00 | 3.55 |
| 9 | 300633 | 开立医疗 | 816,195 | 23,759,436.45 | 3.49 |
| 10 | 603301 | 振德医疗 | 1,034,400 | 22,332,696.00 | 3.28 |
基金对部分个股依赖度较高，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购份额
两类份额均有净赎回
信澳健康中国混合A报告期期初基金份额总额305,566,142.14份，期间总申购份额11,247,324.21份，总赎回份额41,609,227.94份，期末份额总额275,204,238.41份。信澳健康中国混合C期初份额总额93,051,232.64份，期间总申购份额5,141,501.29份，总赎回份额19,691,157.22份，期末份额总额78,501,576.71份。
| 项目 | 信澳健康中国混合A | 信澳健康中国混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 305,566,142.14 | 93,051,232.64 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 11,247,324.21 | 5,141,501.29 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 41,609,227.94 | 19,691,157.22 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 275,204,238.41 | 78,501,576.71 |
整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，反映部分投资者对基金未来预期有所降低，投资者需结合自身情况谨慎决策。
综合来看，信澳健康中国混合在2025年第一季度虽在净值表现上有亮点，但已实现收益亏损、份额净赎回等情况值得投资者关注。在投资该基金时，需密切关注医药行业动态、基金持仓调整及市场风险。
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