招商专精特新股票型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内基金呈现出份额赎回与收益增长的双重特征。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益增长显著
各指标表现差异明显
报告期内，招商专精特新股票A和C两类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 招商专精特新股票A | 招商专精特新股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 14,846,361.44 | 8,854,997.61 |
| 本期利润（元） | 22,608,425.15 | 13,480,073.61 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0898 | 0.0845 |
| 期末基金资产净值（元） | 228,256,706.89 | 141,345,311.93 |
| 期末基金份额净值 | 0.9458 | 0.9211 |
可以看出，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额的整体盈利能力和资产规模相对更大。
基金净值表现：超越业绩比较基准
各阶段表现优于业绩基准
- 近三个月：招商专精特新股票A份额净值增长率为9.73%，业绩比较基准收益率为4.97%，超出基准4.76%；C类份额净值增长率为9.52%，超出基准4.55%。
- 近六个月：A类份额净值增长率13.95%，超出业绩比较基准5.03%；C类份额净值增长率13.51%，超出基准4.59%。
- 近一年：A类份额净值增长率21.93%，超出业绩比较基准5.64%；C类份额净值增长率20.96%，超出基准4.67%。
- 近三年：A类份额净值增长率1.16%，业绩比较基准收益率 -2.81%，超出基准3.97%；C类份额净值增长率 -1.23%，超出基准1.58%。
- 自基金合同生效起至今：A类份额净值增长率 -5.42%，业绩比较基准收益率 -14.78%，超出基准9.36%；C类份额净值增长率 -7.89%，超出基准6.89%。
从各阶段数据来看，该基金两类份额的净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出较好的投资管理能力。但需注意，自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率仍为负，说明长期投资收益有待进一步提升。
投资策略与运作：维持高仓位，聚焦特定行业
弱复苏下的仓位与行业配置
报告期内，宏观经济弱复苏，中证1000指数上涨4.51%。基金对市场走势保持中性看法，股票仓位总体维持在85%左右。配置偏向半导体和汽车、机械等行业，相对跑赢基准。
在弱复苏的宏观环境下，家电、汽车等行业因政策支持表现较好，但社零整体改善需更多政策刺激和消费者信心恢复。出口数据1季度虽保持韧性，但后续持续性存疑。基金维持较高股票仓位并聚焦特定行业，旨在把握行业发展机遇，但也面临行业波动风险。若相关行业发展不及预期，基金净值可能受到影响。
基金业绩表现：两类份额增长超基准
季度内业绩突出
报告期内，本基金A类份额净值增长率为9.73%，同期业绩基准增长率为4.97%；C类份额净值增长率为9.52%，同期业绩基准增长率为4.97%。两类份额净值增长率均显著超过业绩比较基准，表明基金在本季度投资运作取得较好成效。但过往业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比达85.16%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 318,670,476.32 | 85.16 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 52,701,404.35 | 14.08 |
| 8 | 其他资产 | 2,823,667.48 | 0.75 |
| 9 | 合计 | 374,195,548.15 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达85.16%，显示基金投资风格较为激进，主要依赖权益市场获取收益。这种资产组合结构使基金对权益市场波动较为敏感，市场下行时可能面临较大风险。
行业股票投资：制造业与信息技术业为主
行业集中于制造与信息技术
- 境内股票投资组合：
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 280,469,140.15 | 75.88 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 38,146,835.51 | 10.32 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 19,794.72 | 0.01 |
| 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| 合计 | 318,670,476.32 | 86.22 |
- 港股通投资股票投资组合：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
基金境内股票投资集中于制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，两者占比近86.2%。制造业投资占比最大，反映基金对实体经济中制造业的重视。但行业过度集中可能带来行业系统性风险，若相关行业出现不利变化，基金净值可能大幅波动。
股票投资明细：十大重仓股情况
前五名占比近25%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688019 | 安集科技 | 117,784 | 19,786,534.16 | 5.35 |
| 2 | 002979 | 雷赛智能 | 404,900 | 19,678,140.00 | 5.32 |
| 3 | 688617 | 惠泰医疗 | 49,857 | 19,309,616.10 | 5.22 |
| 4 | 688279 | 峰岹科技 | 67,751 | 15,846,281.39 | 4.29 |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 110,784 | 15,653,779.20 | 4.24 |
| 6 | 688017 | 绿的谐波 | 98,228 | 14,645,794.80 | 3.96 |
| 7 | 688312 | 燕麦科技 | 436,454 | 13,106,713.62 | 3.55 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 262,100 | 10,717,269.00 | 2.90 |
| 9 | 688300 | 联瑞新材 | 181,155 | 10,481,628.30 | 2.84 |
| 10 | 688050 | 爱博医疗 | 106,204 | 10,405,867.92 | 2.82 |
前五名股票占基金资产净值比例近25%，显示基金对部分个股的投资集中度较高。这些重仓股的表现对基金净值影响较大，若重仓股股价大幅波动，基金业绩将受到直接冲击。同时，需关注部分股票发行主体曾受处罚的情况，如爱博医疗、安集科技、绿的谐波，这可能给投资带来潜在风险。
开放式基金份额变动：两类份额均现赎回
赎回规模较大
| 项目 | 招商专精特新股票A | 招商专精特新股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 258,093,613.78 | 165,297,216.36 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,737,724.49 | 10,850,553.79 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 25,499,298.55 | 22,689,329.25 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 241,332,039.72 | 153,458,440.90 |
报告期内，招商专精特新股票A和C两类份额均出现净赎回情况。A类份额赎回规模达25,499,298.55份，C类份额赎回规模为22,689,329.25份。大规模赎回可能影响基金的资金运作和投资策略实施，投资者赎回可能基于对市场预期或基金业绩的判断，但也反映出部分投资者对基金未来表现信心不足。
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