2025年第一季度，泓德睿享一年持有期混合基金在份额与收益方面呈现出较为明显的变化。本文将基于该基金2025年第1季度报告，对其主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等方面进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
泓德睿享一年持有期混合基金分为A、C两类份额，在2025年1月1日至2025年3月31日期间，两类份额的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 泓德睿享一年持有期混合A | 泓德睿享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,256,619.40 | 121,515.52 |
| 本期利润（元） | 947,639.58 | 92,504.58 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0266 | 0.0250 |
| 期末基金资产净值（元） | 48,013,745.38 | 4,715,962.98 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3153 | 1.2905 |
从数据来看，A类份额的本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值均显著高于C类份额，这与A类份额的规模较大有关。而加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金份额净值也存在一定差异，反映出两类份额在收益表现上的细微不同。
基金净值表现：超越业绩比较基准
阶段净值增长率对比
泓德睿享一年持有期混合A、C两类份额在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 泓德睿享一年持有期混合A | 泓德睿享一年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 2.10% | 0.29% | -0.33% | 2.43% | 2.00% | 0.29% | -0.33% | 2.33% |
| 过去六个月 | 6.23% | 0.58% | 1.44% | 4.79% | 6.01% | 0.58% | 1.44% | 4.57% |
| 过去一年 | 10.09% | 0.58% | 4.97% | 5.12% | 9.66% | 0.58% | 4.97% | 4.69% |
| 过去三年 | 15.43% | 0.49% | 6.14% | 9.29% | 14.05% | 0.49% | 6.14% | 7.91% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.53% | 0.46% | 7.57% | 23.96% | 29.05% | 0.46% | 7.57% | 21.48% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在各阶段的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了较好的相对收益。
累计净值增长率变动
根据基金合同约定，建仓期为6个月，截至报告期末，各项投资比例符合规定。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两类份额的累计净值增长率走势均优于业绩比较基准收益率，进一步证明了基金的长期投资价值。
投资策略与运作：适应市场变化调整
2025年第一季度，市场呈现权益偏强、债市偏弱的格局。债券市场受监管警示风险、资金偏紧及春节期间经济结构性亮点影响，先信用调整后利率调整，3月中旬后情绪逐渐稳定。权益市场风险偏好提振，推动科技和偏小市值行情，红利偏弱，大盘宽基指数震荡。但国际贸易领域的超预期变化，导致全球权益市场下行，A股市场大幅调整，债券市场重新走强。
在此背景下，睿享基金在纯债部分维持偏高组合久期，权益方面维持偏中性股票仓位，并适时调整结构。基金管理人表示，未来超预期的国际贸易形势变化以及国内财政货币政策的应对，将是市场运行的关键变量，会紧密跟踪并应对。这种灵活调整的投资策略，有助于基金在复杂多变的市场环境中控制风险、把握机会。
基金业绩表现：份额净值增长超基准
截至报告期末，泓德睿享一年持有期混合A基金份额净值为1.3153元，本报告期内份额净值增长率为2.10%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.33%；混合C基金份额净值为1.2905元，份额净值增长率为2.00%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.33%。两类份额的业绩均跑赢业绩比较基准，体现了基金管理人在该季度较好的投资管理能力。
资产组合情况：债券占比超七成
资产组合比例
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 基金投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 39,662,452.08 | 74.61 |
| 3 | 其中：债券 | 39,662,452.08 | 74.61 |
| 4 | 资产支持证券 | - | - |
| 5 | 贵金属投资 | - | - |
| 6 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 7 | 买入返售金融资产 | 2,450,000.00 | 4.61 |
| 8 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,069,965.28 | 2.01 |
| 10 | 其他资产 | 293,167.28 | 0.55 |
| 11 | 合计 | 53,156,996.18 | 100.00 |
可以看出，固定收益投资在基金总资产中占比最大，达到74.61%，表明基金在资产配置上较为注重固定收益类资产的稳定性，以平衡风险。
债券投资组合
按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券公允价值为23,305,855.13元，占基金资产净值比例为44.20%；可转债（可交换债）公允价值为14,744,302.08元，占比27.96%。这显示出基金在债券投资上，既注重国债的稳健性，又通过可转债参与权益市场潜在收益。
股票投资组合：行业分散 个股均衡
行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值占比最高，为10.92%，其次是采矿业占1.79%，交通运输、仓储和邮政业占1.18%等。整体行业分布较为分散，涉及多个领域，降低了单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 17,460.00 | 0.03 |
| B | 采矿业 | 943,069.00 | 1.79 |
| C | 制造业 | 5,758,683.89 | 10.92 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 342,563.00 | 0.65 |
| E | 建筑业 | 476,074.00 | 0.90 |
| F | 批发和零售业 | 299,235.00 | 0.57 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 620,166.00 | 1.18 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 120,960.47 | 0.23 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 170,678.00 | 0.32 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 180,346.18 | 0.34 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 345,849.00 | 0.66 |
| 合计 | 9,681,411.54 | 18.36 |
前十名股票
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，各股票占比均不高，最高的四川路桥占0.21%，其余股票占比在0.12% - 0.13%之间，个股投资较为均衡，避免了过度集中于少数股票的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600039 | 四川路桥 | 13,700 | 108,778.00 | 0.21 |
| 2 | 688606 | 奥泰生物 | 900 | 65,934.00 | 0.13 |
| 3 | 601098 | 中南传媒 | 4,700 | 65,847.00 | 0.12 |
| 4 | 600377 | 宁沪高速 | 4,300 | 65,704.00 | 0.12 |
| 5 | 600012 | 皖通高速 | 3,800 | 65,436.00 | 0.12 |
| 6 | 600350 | 山东高速 | 6,100 | 65,026.00 | 0.12 |
| 7 | 000429 | 粤高速Ａ | 4,500 | 63,810.00 | 0.12 |
| 8 | 000651 | 格力电器 | 1,400 | 63,644.00 | 0.12 |
| 9 | 601928 | 凤凰传媒 | 5,800 | 63,626.00 | 0.12 |
| 10 | 603565 | 中谷物流 | 6,600 | 63,030.00 | 0.12 |
基金份额变动：A、C份额有不同趋势
泓德睿享一年持有期混合A、C两类份额在报告期内的份额变动情况如下：
| Col1 | 泓德睿享一年持有期混合A | 泓德睿享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 34,719,363.73 | 3,978,025.05 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 6,337,855.46 | 122,514.82 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,552,415.29 | 446,037.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 36,504,803.90 | 3,654,502.56 |
A类份额报告期内申购份额较多，使得期末份额总额较期初有所增加；而C类份额申购份额相对较少，赎回份额较多，导致期末份额总额较期初减少。这种不同趋势可能与投资者对两类份额的交易成本、投资期限等因素的考虑有关。
综合来看，泓德睿享一年持有期混合基金在2025年第一季度展现出了一定的投资管理能力，在复杂的市场环境中通过合理的资产配置和投资策略调整，实现了基金份额净值增长超越业绩比较基准。然而，国际贸易形势等不确定性因素仍然存在，投资者在关注基金过往业绩的同时，需密切关注市场动态和基金投资策略的调整，以做出更为合理的投资决策。
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