2025年第一季度，交银施罗德经济新动力混合型证券投资基金（以下简称“交银经济新动力混合”）的表现备受关注。从季报数据来看，本期利润和基金份额赎回情况变化较为显著，本文将对该基金季报进行深度解读，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：两类份额表现分化
- 本期已实现收益：交银经济新动力混合A类本期已实现收益为77,045,705.15元，C类为855,437.01元 。这表明在扣除相关费用和信用减值损失后，A类份额在利息收入、投资收益等方面的表现优于C类。
- 本期利润：A类本期利润为13,754,004.03元，而C类则为 -109,058.14元，出现亏损。这一差异反映出两类份额在公允价值变动收益等方面的不同表现，也显示出C类份额在本季度面临一定挑战。
- 加权平均基金份额本期利润：A类为0.0146元，C类为 -0.0085元，进一步体现了两类份额在盈利能力上的差距。
- 期末基金资产净值与份额净值：A类期末基金资产净值为2,358,543,306.45元，份额净值2.9103元；C类期末基金资产净值27,134,732.98元，份额净值2.8521元 。A类在资产规模和份额净值上均高于C类。
| 主要财务指标 | 交银经济新动力混合A | 交银经济新动力混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 77,045,705.15 | 855,437.01 |
| 本期利润（元） | 13,754,004.03 | -109,058.14 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0146 | -0.0085 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,358,543,306.45 | 27,134,732.98 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.9103 | 2.8521 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现有差异
- 过去三个月：A类净值增长率为0.62%，业绩比较基准收益率为 -0.92%，A类跑赢基准1.54个百分点；C类净值增长率0.46%，跑赢基准1.38个百分点。这显示出在短期市场波动中，该基金两类份额均能较好应对，取得相对基准的超额收益。
- 过去六个月：A类净值增长率4.24%，跑赢基准5.13个百分点；C类净值增长率3.90%，跑赢基准4.79个百分点。表明在半年时间内，基金继续保持对业绩比较基准的领先优势。
- 过去一年：A类净值增长率8.75%，与业绩比较基准收益率8.47%相比，仅领先0.28个百分点；C类净值增长率8.09%，落后基准0.38个百分点。说明在过去一年，A类虽有领先但优势不明显，C类则未能跑赢基准。
- 过去三年：A类净值增长率 -3.19%，落后业绩比较基准5.06个百分点；C类净值增长率 -4.97%，落后基准6.84个百分点。长期来看，两类份额均未达到业绩比较基准的表现，显示出基金在过去三年面临较大挑战。
- 自基金合同生效起至今（C类自份额类别首次确认起至今）：A类未披露该时段整体数据，C类净值增长率 -20.66%，落后基准14.71个百分点。这反映出C类份额自成立以来整体表现欠佳。
| 阶段 | 交银经济新动力混合A | 交银经济新动力混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.62% | 0.67% | -0.92% | 0.55% | 1.54% | 0.12% | 0.46% | 0.67% | -0.92% | 0.55% | 1.38% | 0.12% |
| 过去六个月 | 4.24% | 0.64% | -0.89% | 0.84% | 5.13% | -0.20% | 3.90% | 0.64% | -0.89% | 0.84% | 4.79% | -0.20% |
| 过去一年 | 8.75% | 0.62% | 8.47% | 0.79% | 0.28% | -0.17% | 8.09% | 0.62% | 8.47% | 0.79% | -0.38% | -0.17% |
| 过去三年 | -3.19% | 0.76% | 1.87% | 0.67% | -5.06% | 0.09% | -4.97% | 0.76% | 1.87% | 0.67% | -6.84% | 0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | -20.66% | 0.83% | -5.95% | 0.68% | -14.71% | 0.15% |
投资策略与运作：聚焦特定领域，减持外需家电
- 市场行情把握：2025年一季度，A股市场在DeepSeek影响下迎来春季攻势，以恒生科技为代表的中国资产重估修复，机器人等主题行情火热。基金管理人抓住市场风险偏好阶段性上行的机会，对投资组合进行调整。
- 行业配置调整：重点配置银行、电力、消费、重型机械等领域个股，减持了有外需敞口的家电。这一调整反映出基金管理人对行业前景的判断，认为内需消费、金融等领域在周期底部展现出较强韧性，而外需家电可能面临一定不确定性。
- 组合管理策略：保持合理预期，选择质地优良且偏低估的公司，注重估值和ROE所处周期位置，追求低回撤以实现长期复利。这种策略体现了基金管理人在面对市场不确定性时，更加注重资产的安全性和长期收益性。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
本基金各类份额净值及业绩表现与前文所述主要财务指标和基金净值表现部分相呼应。A类份额在本期利润和短期净值增长方面表现相对较好，C类份额则在本期利润上出现亏损，长期净值增长落后于业绩比较基准。这再次强调了投资者在关注基金业绩时，需综合考虑多个时间段和不同指标，以全面评估基金表现。
资产组合情况：权益投资占比超八成
- 资产类别分布：报告期末，基金总资产为2,527,718,781.70元。其中权益投资（股票）金额为2,049,884,455.04元，占基金总资产比例81.10%；固定收益投资（债券）金额141,901,035.62元，占比5.61%；其他资产23,295,054.58元，占比0.92%。可以看出，该基金以权益投资为主，股票投资在资产配置中占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,049,884,455.04 | 81.10 |
| 其中：股票 | 2,049,884,455.04 | 81.10 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 141,901,035.62 | 5.61 |
| 其中：债券 | 141,901,035.62 | 5.61 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 439,238,237.46 | 17.38 |
| 8 | 其他资产 | 23,295,054.58 | 0.92 |
| 9 | 合计 | 2,527,718,781.70 | 100.00 |
股票行业配置：金融、制造业占大头
- 境内股票行业分布：从按行业分类的境内股票投资组合来看，金融业公允价值为1,034,003,999.94元，占基金资产净值比例43.34%；制造业公允价值673,718,099.86元，占比28.24%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值288,895,029.96元，占比12.11%。这三个行业占据了股票投资的大部分比例，反映出基金对金融、制造业及能源供应行业的重点关注。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 673,718,099.86 | 28.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 288,895,029.96 | 12.11 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,616,580.12 | 0.24 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 116,127.00 | 0.00 |
| J | 金融业 | 1,034,003,999.94 | 43.34 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 47,509,710.30 | 1.99 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,049,884,455.04 | 85.92 |
股票投资明细：银行股占据多席
- 前十名股票：按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，招商银行占比9.98%，农业银行占比9.25%，上海银行占比6.02%，宁波银行占比4.21%，杭州银行占比3.12% ，徐工机械占比2.75%等。银行股在前十持仓中占据多席，反映出基金对银行业的青睐，这与基金在行业配置中对金融业的重点关注相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 5,499,400 | 238,069,026.00 | 9.98 |
| 2 | 601288 | 农业银行 | 42,611,900 | 220,729,642.00 | 9.25 |
| 3 | 601229 | 上海银行 | 14,580,178 | 143,614,753.30 | 6.02 |
| 4 | 002142 | 宁波银行 | 3,893,342 | 100,526,090.44 | 4.21 |
| 5 | 600926 | 杭州银行 | 5,158,730 | 74,492,061.20 | 3.12 |
| 6 | 000425 | 徐工机械 | 7,601,800 | 65,527,516.00 | 2.75 |
开放式基金份额变动：总赎回近1.8亿份
- 份额变动情况：报告期内，交银经济新动力混合A类总赎回份额171,257,983.42份，C类总赎回份额9,396,539.13份，两类份额合计总赎回近1.8亿份。尽管期末基金份额总额仍有819,927,432.94份，但较大规模的赎回可能暗示部分投资者对基金未来表现存在疑虑或有其他投资安排。
| 基金份额类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减:报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 交银经济新动力混合A | 981,671,326.49 | - | 171,257,983.42 | - | 810,413,343.07 |
| 交银经济新动力混合C | 18,910,628.99 | - | 9,396,539.13 | - | 9,514,089.87 |
综合来看，交银经济新动力混合在2025年第一季度有其亮点与挑战。短期净值增长跑赢基准，但长期表现有待提升，尤其是C类份额自成立以来整体表现欠佳。在投资策略上，基金管理人积极调整行业配置，聚焦特定领域，但部分被投资企业存在监管处罚情况，需投资者关注。同时，较大规模的基金份额赎回也反映出市场对该基金的不同看法。投资者在考虑投资该基金时，应充分权衡其风险与收益特征，结合自身投资目标和风险承受能力做出决策。
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