银华月月享30天持有期债券季报解读：利润与净值增长率反差大

银华月月享30天持有期债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度的运作呈现出一些值得关注的特点。从主要财务指标来看，本期利润和加权平均基金份额本期利润等数据出现了一定变化，同时基金净值表现也有其独特之处。以下将对这些方面进行详细解读。

本期已实现收益差异明显

银华月月享30天持有期债券A本期已实现收益为2,088,090.96元，C类份额则达到5,149,202.34元 ，C类份额在已实现收益上远超A类份额。这表明C类份额在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额表现更为突出。

本期利润正负分化

A类份额本期利润为正，达到337,557.01元，而C类份额本期利润为 -157,848.52元。尽管C类份额已实现收益较高，但本期利润却为负，说明公允价值变动收益等因素对C类份额产生了较大负面影响，导致整体利润为负。

加权平均基金份额本期利润差异

A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0007元，C类份额为 -0.0001元。这一数据进一步体现了两类份额在本期盈利表现上的差异，A类份额每一份额相对有微小盈利，而C类份额每一份额出现微亏。

期末基金资产净值与份额净值

期末基金资产净值方面，C类份额规模达1,015,085,962.85元，远高于A类份额的422,135,489.11元。而期末基金份额净值A类为1.0435元，C类为1.0406元，A类略高于C类，反映出两类份额在资产净值和份额价值上的不同状态。

近三个月净值增长率与业绩比较基准

过去三个月，银华月月享30天持有期债券A净值增长率为0.09%，C类为0.04%，而业绩比较基准收益率均为 -0.58%。两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，A类超出0.67个百分点，C类超出0.62个百分点，显示出基金在该阶段相对业绩比较基准有较好表现。

不同阶段业绩表现

从过去六个月来看，A类份额净值增长率为1.39%，C类为1.28%，均大幅超过业绩比较基准收益率0.10%。过去一年，C类份额净值增长率2.63%，超出业绩比较基准收益率2.29个百分点。自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率4.06%，超出业绩比较基准收益率3.01个百分点。整体显示出基金长期业绩表现优于业绩比较基准。

回顾2025年一季度，经济数据开局平稳但资金面实质性偏紧。基本面方面，财政靠前发力、消费以旧换新等政策带动下，开年经济表现基本符合预期，供给强于需求，工业和服务业生产指数好于投资、消费及出口，投资边际改善幅度高于消费。资金面方面，一季度资金利率中枢水平偏高，DR007主要高于公开市场7天逆回购利率运行。在此背景下，债券收益率震荡上行，3月中旬后企稳并小幅回落。

报告期内，本基金动态调整杠杆和久期，紧密跟踪投资范围内不同资产的相对价值，灵活摆布资产配置结构，力争优化组合风险收益特征。例如，在债券市场波动情况下，通过调整久期来应对收益率变化，同时根据不同资产的性价比来灵活配置资产，以达到在控制风险的前提下优化收益的目的。

展望二季度，基本面方面，海外关税影响预计逐步显现，宏观经济面临的外部压力加大，需要关注国内财政力度和地产销售的持续性。货币政策方面，政策基调仍有保持宽松的必要性，流动性环境可能有阶段性改善。在此背景下，债市支撑基础仍存，整体或维持震荡。组合将采取中性策略，严控信用风险，精选高性价比个券进行投资，获取票息价值，并适当运用骑乘策略、品种轮动策略等，通过精细化管理力争增厚组合收益，优化投资者回报。

截至本报告期末银华月月享30天持有期债券A基金份额净值为1.0435元，本报告期基金份额净值增长率为0.09%；截至本报告期末银华月月享30天持有期债券C基金份额净值为1.0406元，本报告期基金份额净值增长率为0.04%；业绩比较基准收益率为 -0.58%。

虽然基金份额净值实现了增长且跑赢业绩比较基准，但从主要财务指标中的本期利润来看，C类份额出现了亏损情况。这表明基金在运作过程中，尽管通过投资策略调整使得净值有所上升，但仍受到市场波动等因素影响，导致利润出现波动。投资者在关注净值增长的同时，也需关注利润的稳定性，因为利润情况直接关系到实际收益。

资产组合总体情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达97.32%，金额为1,605,014,214.28元，表明基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。银行存款和结算备付金合计占比2.51%，其他资产占比0.17%，权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产等均无配置。

债券投资结构

在债券投资中，中期票据占比最高，达72.32%，公允价值为1,039,461,747.42元；企业短期融资券占比28.69%，金融债券占比10.66%，其中政策性金融债占7.04%。国家债券、央行票据、企业债券、可转债（可交换债）及同业存单等均无配置。这种债券投资结构反映了基金对不同债券品种的偏好和风险收益考量，中期票据和企业短期融资券可能因其相对较高的收益而受到青睐，但也需关注其信用风险。

境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有境内股票。这与基金的投资策略和风险控制目标相符，作为债券型基金，在当前阶段选择不配置境内股票，以专注于债券市场投资，降低权益市场波动带来的风险。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。同样，在港股市场方面，基金也未进行布局，进一步体现了基金在现阶段聚焦债券投资领域的策略。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金对个别债券的投资较为集中。如24国航MTN002占基金资产净值比例达4.93%，这几只债券的表现将对基金净值产生重要影响。投资者需关注这些债券的信用状况和市场波动情况，一旦这些债券出现信用风险或价格大幅波动，可能会对基金业绩造成较大冲击。

报告期期末，银华月月享30天持有期债券A份额总额为404,541,146.98份，C类份额总额为975,508,938.79份。整体来看，两类份额规模在本季度保持相对稳定，没有出现大幅波动。这表明投资者对该基金的认可程度相对稳定，没有大规模的申购或赎回行为，有利于基金的平稳运作。但投资者仍需关注后续市场环境变化对份额规模可能产生的影响。

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