银华季季盈3个月滚动持有债券季报解读：份额赎回近43亿，收益表现分化

银华季季盈3个月滚动持有债券型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。

本季度，银华季季盈3个月滚动持有债券A、B、C三类份额的主要财务指标呈现出一定差异。

从数据来看，B类份额的本期已实现收益和本期利润明显高于A类和C类份额。这表明在本季度的投资运作中，B类份额在获取收益方面表现更为突出。然而，加权平均基金份额本期利润差异并不显著，反映出不同份额在单位份额盈利贡献上差距较小。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，三类份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，其中A类份额表现最佳，超出业绩比较基准0.69个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，B类和C类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为7.59%和7.60%，显示出该基金长期以来在获取超额收益方面的能力。

报告期内，国内经济呈现出工业和服务业生产指数好于投资、消费及出口的态势，投资边际改善幅度高于消费。资金面方面，季度资金利率中枢水平偏高，DR007主要高于公开市场7天逆回购利率运行。在此背景下，债券收益率震荡上行，3月中旬后企稳并小幅回落。

本基金动态调整杠杆和久期，紧密跟踪投资范围内不同资产的相对价值，灵活摆布资产配置结构，力争优化组合风险收益特征。这种策略调整旨在适应市场变化，降低风险并提升收益。

展望二季度，海外关税影响预计逐步显现，宏观经济面临的外部压力加大，需要关注国内财政力度和地产销售的持续性。货币政策方面，政策基调仍有保持宽松的必要性，流动性环境可能有阶段性改善。债市支撑基础仍存，整体或维持震荡。组合将采取中性策略，严控信用风险，精选高性价比个券进行投资，获取票息价值，并适当运用骑乘策略、品种轮动策略等，通过精细化管理力争增厚组合收益，优化投资者持有体验。

截至本报告期末，银华季季盈3个月滚动持有债券A基金份额净值为1.0990元，本报告期基金份额净值增长率为0.11%；B基金份额净值为1.0913元，本报告期基金份额净值增长率为0.06%；C基金份额净值为1.0914元，本报告期基金份额净值增长率为0.06%；而业绩比较基准收益率为 -0.58%。

尽管三类份额的净值增长率有所差异，但均跑赢了业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效。

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达98.97%，金额为3,580,438,948.56元，表明该基金坚守债券投资为主的策略，符合债券型基金的定位。银行存款和结算备付金合计占比0.09%，其他资产占比0.94% 。

本基金本报告期末未持有境内股票以及港股通投资股票，这与基金的投资策略相契合，专注于债券投资领域，以控制风险并获取稳健收益。

债券投资组合中，中期票据占基金资产净值比例最高，达71.62%，公允价值为2,438,100,886.07元。企业短期融资券占比17.46%，同业存单占比8.69%，金融债券占比7.41% 。这种债券配置结构反映了基金对不同债券品种风险收益特征的考量和投资策略的选择。

本季度，银华季季盈3个月滚动持有债券B的赎回份额高达429,655,458.54份，整体赎回规模较大。尽管有一定的申购，但赎回量仍导致期末基金份额总额下降。投资者赎回行为可能受到多种因素影响，如市场预期变化、自身资金需求等。

综合来看，银华季季盈3个月滚动持有债券在本季度的运作中，收益表现分化，净值增长跑赢业绩比较基准，资产配置以债券为主且份额赎回规模较大。投资者在关注基金过往表现的同时，需结合宏观经济形势和基金未来策略，谨慎做出投资决策。

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