永赢坤益债券型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在复杂的宏观环境和市场波动下，展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作特征。以下将对季报中的关键信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润转负，资产净值稳定
本期已实现收益与本期利润背离
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），永赢坤益债券基金本期已实现收益为15,346,415.79元，然而本期利润却为 -16,049,559.84元。本期利润由本期已实现收益加上本期公允价值变动收益构成，这一背离表明公允价值变动收益出现较大负值，对整体利润产生了显著的负面影响。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 15,346,415.79 |
| 本期利润 | -16,049,559.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0080 |
| 期末基金资产净值 | 2,112,157,027.58 |
| 期末基金份额净值 | 1.0576 |
基金资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为2,112,157,027.58元，期末基金份额净值为1.0576元。尽管本期利润为负，但资产净值和份额净值仍维持在一定水平，显示出基金资产的相对稳定性。加权平均基金份额本期利润为 -0.0080元，反映出单位基金份额在报告期内的盈利状况不佳。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近阶段净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.75% | 0.10% | -1.19% | 0.11% | 0.44% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.76% | 0.10% | 1.02% | 0.11% | 0.74% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.72% | 0.09% | 2.35% | 0.10% | 1.37% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.62% | 0.07% | 5.89% | 0.07% | 2.73% | 0.00% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.75%，而业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.44个百分点。过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率同样高于业绩比较基准收益率，分别超出0.74、1.37和2.73个百分点。这表明在不同时间段内，该基金的投资策略在一定程度上有效，能够相对业绩比较基准取得更好的收益。
基金净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差较为接近，且差值较小，反映出基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近，基金的风险特征与业绩比较基准具有一定的匹配性。
投资策略与运作：应对市场变化调整组合久期
宏观与市场环境影响投资
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因“以旧换新”政策小幅回升，工业生产有起伏。政策上，央行年初操作及两会相关政策对市场产生影响。债市一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行超10bp，信用债收益率整体上行但跌幅弱于利率债，信用利差收窄。
基金投资策略调整
产品以中高久期、高杠杆进入2025年，1月因曲线平坦化有回撤。春节后风险偏好抬升且资金面紧张，长债补跌，基金择机降低组合久期，以应对市场变化，控制风险。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢基准
截至报告期末，永赢坤益债券基金份额净值为1.0576元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.75%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.44个百分点。尽管基金份额净值增长率为负，但相对业绩比较基准仍取得了一定优势。
基金资产组合：债券投资主导
资产组合构成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | -67,230.00 | 0.00 |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,032,737.42 | 0.04 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 2,348,044,020.17 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为2,348,044,020.17元。权益投资、基金投资、资产支持证券、贵金属投资均无持仓。金融衍生品投资金额为 -67,230.00元，占比0.00%。银行存款和结算备付金合计1,032,737.42元，占比0.04%。整体资产组合呈现出以债券投资为主导的特征，符合债券型基金的定位。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 50,595,438.36 | 2.40 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,903,411,592.34 | 90.12 |
| 其中：政策性金融债 | 1,207,831,895.90 | 57.18 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 94,454,663.56 | 4.47 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 298,616,818.49 | 14.14 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,347,078,512.75 | 111.12 |
债券投资组合中，金融债券占比最高，达90.12%，其中政策性金融债占57.18%。同业存单占比14.14%，国家债券占比2.40%，中期票据占比4.47%。债券投资的集中程度较高，需关注相关债券市场波动对基金净值的影响。
股票投资组合：暂无持仓
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均显示本基金未持有股票。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也表明本基金本报告期末无股票持仓，这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，降低股票市场波动带来的风险。
开放式基金份额变动：份额基本稳定
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,997,158,094.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 109.34 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,997,157,984.73 |
报告期期初基金份额总额为1,997,158,094.07份，报告期期间总赎回份额为109.34份，期末基金份额总额为1,997,157,984.73份。基金份额变动极小，显示出投资者对该基金的持有稳定性较高，未出现大规模的申购或赎回情况。
风险提示
- 单一投资者集中风险：本报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到100%的情况，可能因单一投资者持有基金份额集中导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，以及因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等特有风险。
- 债券市场风险：基金资产主要投资于债券，债券市场受宏观经济、政策、利率等因素影响较大。如一季度债市调整，若未来债券市场继续出现不利波动，可能对基金净值产生负面影响。
- 公允价值变动风险：本期利润为负主要受公允价值变动收益影响，未来公允价值的不确定性仍可能导致基金利润波动，影响投资者收益。
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