银华心选一年持有期混合季报解读：份额赎回近3200万份，净值增长超11%

2025年第一季度，银华心选一年持有期混合型证券投资基金表现备受关注。报告期内，该基金在份额变动、净值增长等方面呈现出显著变化。其中，银华心选一年持有期混合A类份额赎回超3100万份，而基金净值增长率则超过11%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资趋势？本文将深入解读该基金2025年第一季度报告，为投资者提供全面且专业的分析。

两类份额收益与利润可观

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），银华心选一年持有期混合A本期已实现收益为32,749,428.59元，本期利润达53,393,105.24元；C类份额本期已实现收益11,782,768.65元，本期利润19,504,792.73元。这表明基金在该季度投资运作取得了较好成果，已实现收益和利润为正，显示出基金具备一定盈利能力。

期末资产净值与份额净值增长

期末基金资产净值方面，A类为492,281,277.17元，C类为178,042,310.73元。期末基金份额净值A类0.9408元，C类0.9292元。结合前期数据对比，可看出基金资产规模和份额价值在本季度的增长态势，反映出基金资产的增值情况。不过需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。

近三月净值增长率显著

过去三个月，银华心选一年持有期混合A净值增长率为11.57%，C类为11.47%，而业绩比较基准收益率仅为1.79%。这表明在本季度，该基金投资策略有效，在市场环境中抓住机会，实现了远超业绩比较基准的增长，为投资者带来较好短期回报。

不同阶段表现差异与优势

从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今等不同阶段数据看，基金净值增长率在多数阶段跑赢业绩比较基准。尽管过去三年整体市场环境复杂，基金净值增长率为负，但与业绩比较基准相比仍有相对优势。这显示基金在长期投资过程中，通过合理资产配置和投资策略调整，一定程度上抵御市场风险，追求超额收益。

高权益仓位把握市场机会

随着经济预期好转和市场信心回升，基金在一季度维持超过9成的权益仓位，积极把握权益市场机会，取得正收益并跑赢基准。基金经理看好全年权益市场，尤其看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业等领域，但对涨幅过大板块持谨慎态度，相对更看好港股市场及A股现金流好且估值低位的消费股。

聚焦政策支持领域

基金继续聚焦政策支持的新质生产力、高水平科技自立自强方向，如AI、半导体国产替代、国防科技等领域。在AI领域，投资从宏大叙事转向关注产业进展和业绩兑现，看好港股科技龙头及端侧方向AI终端投资机会。半导体国产替代进入深水区，关注先进制程突破带动的相关投资机会。国防军工行业景气度从弱复苏转强复苏，预计订单集中释放带动产业链发展。

多行业分析与投资方向

新能源板块，光伏行业虽在消化过剩产能，但部分环节企稳反弹；风电行业需求加速或带动盈利回升，更看好成本和技术优势拉大的龙头公司。汽车行业，国内消费韧性强，出口成新增长极，本土品牌出口和技术输出加速，看好行业优势公司。机器人板块，多数公司估值偏高，需筛选具备技术和成本优势的公司。消费领域，虽面临人口红利消失等问题，但政策支持下投资环境将改善，看好国产替代、消费升级、品牌国际化方向。医药板块，政策优化，风险基本出清，景气度出现拐点，看好创新药及其产业链优质标的。此外，还看好受益于流动性改善的有色板块，以及银行、火电、绿电等行业的投资机会。

截至报告期末，银华心选一年持有期混合A基金份额净值为0.9408元，本报告期基金份额净值增长率为11.57%；C类基金份额净值为0.9292元，本报告期基金份额净值增长率为11.47%，而业绩比较基准收益率仅为1.79%。这一业绩表现再次证明基金在本季度投资运作的成功，大幅超越业绩比较基准，为投资者创造较高价值。与同类基金相比，该基金业绩也处于较为领先位置，显示出基金管理团队较强的投资管理能力。

权益投资主导资产配置

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为620,710,350.87元，占基金总资产的比例高达91.59%，其中股票投资即占91.59%。这与基金维持高权益仓位的投资策略相符，表明基金在本季度将主要资产集中于权益市场，以追求更高收益。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币211,969,328.87元，占期末净值比例为31.62%，显示出对港股市场的重视和布局。

其他资产配置情况

基金投资、固定收益投资（包括债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资等项目金额均为“-”，表明本季度在这些领域无配置。银行存款和结算备付金合计56,690,563.34元，占基金总资产比例8.37% ，其他各项资产278,000.72元，占比0.04%。整体资产配置结构体现基金在当前市场环境下，集中资源于权益投资，同时保留一定现金类资产以应对流动性需求。

境内股票行业分布

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值278,663,073.13元，占基金资产净值比例41.57%，反映基金对制造业的重点关注。金融业公允价值56,161,703.80元，占比8.38%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值28,778,442.40元，占比4.29%。此外，采矿业、电力等行业也有一定配置。

港股通投资行业分布

港股通投资股票投资组合中，消费者非必需品公允价值70,910,772.14元，占基金资产净值比例10.58%；消费者常用品公允价值31,951,941.34元，占比4.77%。基础材料、能源、地产建筑业等行业也有涉及。整体来看，基金在港股市场投资注重消费相关行业，同时兼顾其他行业配置，分散投资风险。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，腾讯控股占比6.19%，公允价值41,461,644.50元；宁德时代占比3.84%，公允价值25,749,292.00元；阿里巴巴 - W占比3.60%，公允价值24,155,998.08元。这些股票涵盖互联网、新能源、消费等多个领域，是基金核心持仓。通过对这些股票的投资，基金旨在分享相关行业发展红利，实现资产增值。同时，前十股票投资体现基金投资策略，注重行业龙头企业配置，以降低投资风险，提高收益稳定性。

A、C类份额赎回情况

报告期内，银华心选一年持有期混合A报告期期初基金份额总额553,284,320.05份，期间总申购份额1,829,510.42份，总赎回份额31,840,942.39份，期末基金份额总额523,272,888.08份；C类期初份额总额207,528,645.55份，期间总申购份额993,930.71份，总赎回份额16,912,460.22份，期末份额总额191,610,116.04份。整体来看，两类份额均出现赎回情况，总赎回份额近3200万份。

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