广发聚盛混合季报解读：份额赎回超千万，净值增长不及基准
2025年第一季度，广发聚盛灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“广发聚盛混合”）披露了季度报告。报告期内，基金份额赎回规模较大，净值增长率低于业绩比较基准，投资策略也随市场变化进行了调整。以下将对季报关键数据进行深度解读。
主要财务指标：已实现收益正，本期利润负
两类份额收益与利润情况
广发聚盛混合分为A、C两类份额，在2025年1月1日至3月31日期间，财务指标呈现出不同表现：
| 主要财务指标 | 广发聚盛混合A | 广发聚盛混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 55,342.18 | 141,721.17 |
| 本期利润（元） | -46,484.30 | -26,198.31 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0197 | -0.0028 |
从数据可见，两类份额本期已实现收益为正，但本期利润却为负。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有所斩获，但公允价值变动收益不佳，导致整体利润为负，投资者实际收益水平也可能因费用扣除而更低。
基金净值表现：短期落后，长期优势渐显
近三月净值增长低于业绩比较基准
- 广发聚盛混合A：过去三个月净值增长率为 -1.27%，业绩比较基准收益率为 -0.86%，差值为 -0.41%；过去六个月净值增长率 -0.59%，业绩比较基准收益率0.81%，差值 -1.40%；过去一年净值增长率3.73%，业绩比较基准收益率7.29%，差值 -3.56%。
- 广发聚盛混合C：过去三个月净值增长率为 -1.33%，业绩比较基准收益率为 -0.86%，差值为 -0.47%；过去六个月净值增长率 -0.73%，业绩比较基准收益率0.81%，差值 -1.54%；过去一年净值增长率3.53%，业绩比较基准收益率7.29%，差值 -3.76%。
短期来看，两类份额净值增长率均落后于业绩比较基准，显示出在近期市场环境下，基金的表现未能达到预期的业绩标准。
长期业绩优于业绩比较基准
自基金合同生效起至今，广发聚盛混合A和C的净值增长率分别为74.10%和74.10%，业绩比较基准收益率为39.95%，两类份额与业绩比较基准收益率差值分别为34.15%和34.15%。长期数据表明，基金在成立以来的较长时间跨度内，为投资者创造了超越业绩比较基准的收益。
投资策略与运作：股债兼顾，紧跟市场动态
一季度市场环境分析
2025年一季度，债市收益率整体上行。1月，中短端利率大幅上行，长端利率小幅下行，源于央行货币政策宽松节奏变化，资金面收紧。2月至3月下旬，债市利率全面上行，长端利率大幅上行，受经济及金融数据好于预期、两会修正降息预期等因素影响。3月底，央行呵护流动性，债市利率回落。权益方面，一季度经济复苏，市场风险偏好高，关注集中在AI及机器人板块。
基金投资策略调整
债券方面，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。权益方面，组合维持对国产民用大飞机产业链的持仓，并关注顺周期板块。
二季度展望
债券市场主线在于基本面和资金面变化。3月底以来流动性紧张情绪缓和，债市或从快速下跌转为震荡修复。需密切关注经济基本面尤其是出口部门变化，以及央行货币政策操作和新的资金利率中枢。权益方面，预计经济继续复苏，出口或受外部影响，关注顺周期板块，继续看好国产民用大飞机产业链。
基金业绩表现：份额净值增长低于基准
本报告期内，广发聚盛混合A类基金份额净值增长率为 -1.27%，C类基金份额净值增长率为 -1.33%，同期业绩比较基准收益率为 -0.86%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，反映出在本季度内，基金未能跑赢预设的业绩标准，投资效果有待提升。
基金资产组合：股债配置较为均衡
资产配置比例
报告期末，基金总资产为7,943,977.92元，其中权益投资2,240,021.58元，占比28.20%；固定收益投资3,166,262.92元，占比39.86%；银行存款和结算备付金合计2,518,827.50元，占比31.71%。可以看出，基金在股债配置上较为均衡，同时保留了一定比例的现金类资产以维持流动性。
股票投资组合：制造业占比近两成
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,551,360.70元，占基金资产净值比例19.61%，为占比最高的行业。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比2.87%；采矿业占比1.25%；房地产业占比1.24%等。基金在股票投资上行业分布相对分散，制造业为重点配置领域。
前十股票明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中航西飞占比4.48%，贵州茅台占比1.97%，中航高科占比1.51%等。这些股票涵盖了军工、消费、科技等多个领域，体现了基金多元化的投资布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000768 | 中航西飞 | 15,000 | 354,750.00 | 4.48 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 100 | 156,100.00 | 1.97 |
| 3 | 600862 | 中航高科 | 5,000 | 119,150.00 | 1.51 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 200 | 74,980.00 | 0.95 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 4,000 | 72,480.00 | 0.92 |
| 6 | 600050 | 中国联通 | 13,000 | 72,280.00 | 0.91 |
| 7 | 600012 | 皖通高速 | 3,900 | 67,158.00 | 0.85 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 260 | 65,764.40 | 0.83 |
| 9 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,224 | 60,220.80 | 0.76 |
| 10 | 603986 | 兆易创新 | 500 | 58,440.00 | 0.74 |
开放式基金份额变动：赎回规模超千万
两类份额变动情况
广发聚盛混合A报告期期初基金份额总额2,616,967.15份，期间总申购份额157,080.81份，总赎回份额745,121.18份，期末份额总额2,028,926.78份。广发聚盛混合C报告期期初基金份额总额15,107,132.94份，期间总申购份额1,105,713.54份，总赎回份额13,011,669.83份，期末份额总额3,201,176.65份。
整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，尤其是C类份额赎回规模较大，反映出部分投资者在本季度对该基金的信心有所下降。
| 项目 | 广发聚盛混合A | 广发聚盛混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,616,967.15 | 15,107,132.94 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 157,080.81 | 1,105,713.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 745,121.18 | 13,011,669.83 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,028,926.78 | 3,201,176.65 |
综合来看，广发聚盛混合在2025年第一季度面临净值增长压力和较大规模的份额赎回。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整效果。同时，基金管理人也需进一步优化投资组合，提升业绩表现，以增强投资者信心。
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