广发恒荣三个月持有期混合季报解读：权益资产比例降，赎回份额超350万份
2025年第一季度，广发恒荣三个月持有期混合基金在复杂的经济环境下，对投资策略进行了调整，资产配置和份额变动等方面出现了较为明显的变化。其中，权益类资产比例有所降低，同时报告期内基金总赎回份额超350万份。这些变化对基金的业绩表现和未来走向产生了一定影响，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
2025年1季度，广发恒荣三个月持有期混合基金A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。A份额本期已实现收益为314,992.15元，本期利润达220,566.15元，加权平均基金份额本期利润0.0039元，期末基金资产净值53,699,459.50元，期末基金份额净值0.9906元。C份额本期已实现收益9,377.33元，本期利润6,582.42元，加权平均基金份额本期利润0.0033元，期末基金资产净值1,898,542.68元，期末基金份额净值0.9763元。整体来看，A份额各项指标数值相对C份额更高。
| 主要财务指标 | 广发恒荣三个月持有期混合A | 广发恒荣三个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 314,992.15 | 9,377.33 |
| 本期利润（元） | 220,566.15 | 6,582.42 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0039 | 0.0033 |
| 期末基金资产净值（元） | 53,699,459.50 | 1,898,542.68 |
| 期末基金份额净值 | 0.9906 | 0.9763 |
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
1季度，广发恒荣三个月持有期混合A份额净值增长率为0.44%，C份额为0.34%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.06%。从不同阶段数据来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，如A份额过去一年净值增长率2.84%，业绩比较基准收益率8.16%，差值达 -5.32%；C份额过去一年净值增长率2.43%，业绩比较基准收益率8.16%，差值 -5.73%。这表明在长期，该基金跑赢业绩比较基准存在一定难度。
| 阶段 | 广发恒荣三个月持有期混合A | 广发恒荣三个月持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.44% | 0.31% | -0.06% | 0.50% | 0.11% | 0.34% | 0.32% | -0.06% | 0.40% | 0.12% |
| 过去六个月 | 0.80% | 0.44% | 2.06% | -1.26% | 0.18% | 0.60% | 0.44% | 2.06% | -1.46% | 0.18% |
| 过去一年 | 2.84% | 0.54% | 8.16% | -5.32% | 0.30% | 2.43% | 0.54% | 8.16% | -5.73% | 0.30% |
| 过去三年 | -1.13% | 0.50% | 13.83% | -14.96% | 0.28% | -2.31% | 0.50% | 13.83% | -16.14% | 0.28% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.94% | 0.48% | 12.49% | -13.43% | 0.26% | -2.37% | 0.48% | 12.49% | -14.86% | 0.26% |
投资策略与运作：应对环境变化调整配置
开年经济基本面好转，一线城市房价企稳、土地招投标活跃，出口维持韧性，但受特朗普政府政策及欧洲经济政策影响，美元指数回落，人民币汇率压力缓解。股票市场行业分化放大，传统经济表现偏弱，新兴产业修复。考虑到国际环境不确定性及政策边际收敛，基金组合适度降低权益类资产比例，对部分港股止盈。行业配置上，新增黄金及一线国企地产配置。纯债维持短久期高资质票息策略，清仓可转债。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩比较基准
本报告期内，广发恒荣三个月持有期混合基金A类基金份额净值增长率为0.44%，C类基金份额净值增长率为0.34%，同期业绩比较基准收益率为 -0.06%，A、C份额均小幅跑赢业绩比较基准，但整体业绩增长幅度较小。
基金资产组合：权益资产占比19.96%
报告期末，基金总资产55,999,913.60元。其中，权益投资11,178,788.00元，占比19.96%；固定收益投资37,639,138.52元，占比67.21%；买入返售金融资产6,580,000.00元，占比11.75%；银行存款和结算备付金合计295,022.33元，占比0.53%；其他资产306,964.75元，占比0.55%。可以看出，固定收益投资占据主导，权益投资占比相对较低。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 11,178,788.00 | 19.96 |
| 其中：普通股 | 11,178,788.00 | 19.96 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 37,639,138.52 | 67.21 |
| 其中：债券 | 37,639,138.52 | 67.21 | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 6,580,000.00 | 11.75 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 295,022.33 | 0.53 |
| 7 | 其他资产 | 306,964.75 | 0.55 |
| 8 | 合计 | 55,999,913.60 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于多领域
从境内股票投资组合看，基金投资涉及采矿业、制造业、电力等多个行业。其中，制造业公允价值5,821,388.00元，占基金资产净值比例10.47%；采矿业公允价值2,319,000.00元，占比4.17%；房地产业公允价值1,695,600.00元，占比3.05%。整体行业分布相对分散，不过制造业占比较高。本报告期末未持有通过港股通投资的股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,319,000.00 | 4.17 |
| C | 制造业 | 5,821,388.00 | 10.47 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,342,800.00 | 2.42 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 1,695,600.00 | 3.05 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 11,178,788.00 | 20.11 |
股票投资明细：前十股票占比分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，城建发展占比3.05%，广日股份占比2.60%，中金黄金占比2.53% ，前十大股票投资明细中各股票占比相对分散，没有出现某一只股票占比特别突出的情况，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600266 | 城建发展 | 360,000 | 1,695,600.00 | 3.05 |
| 2 | 600894 | 广日股份 | 120,000 | 1,443,600.00 | 2.60 |
| 3 | 600489 | 中金黄金 | 100,000 | 1,407,000.00 | 2.53 |
| 4 | 000543 | 皖能电力 | 180,000 | 1,342,800.00 | 2.42 |
| 5 | 601058 | 赛轮轮胎 | 90,000 | 1,298,700.00 | 2.34 |
| 6 | 002035 | 华帝股份 | 160,000 | 1,166,400.00 | 2.10 |
| 7 | 688510 | 航亚科技 | 60,000 | 1,052,400.00 | 1.89 |
| 8 | 600256 | 广汇能源 | 150,000 | 912,000.00 | 1.64 |
| 9 | 600309 | 万华化学 | 12,800 | 860,288.00 | 1.55 |
开放式基金份额变动：赎回份额超350万份
报告期内，广发恒荣三个月持有期混合A期初基金份额总额56,668,011.00份，期间总赎回份额3,541,218.05份，期末份额总额54,208,236.75份；C期初基金份额总额1,981,565.34份，期间总赎回份额41,442.64份，期末份额总额1,944,556.00份。A、C份额均出现赎回情况，总赎回份额超350万份，反映出部分投资者对该基金的信心有所下降。
| 项目 | 广发恒荣三个月持有期混合A | 广发恒荣三个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 56,668,011.00 | 1,981,565.34 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,541,218.05 | 41,442.64 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 54,208,236.75 | 1,944,556.00 |
综合来看，2025年第一季度广发恒荣三个月持有期混合基金在复杂经济形势下调整投资策略，虽在本季度小幅跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现仍落后于业绩比较基准。资产配置上固定收益占主导，权益资产比例降低，且开放式基金份额出现赎回情况。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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