广发睿恒进取一年持有期混合季报解读：份额赎回超千万，净值增长为负
2025年第一季度，广发睿恒进取一年持有期混合基金呈现出份额赎回规模较大、净值增长率为负等特点。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
各指标表现差异明显
本季度，广发睿恒进取一年持有期混合A类本期已实现收益为129,965.71元，但本期利润为 -3,342,394.58元；C类本期已实现收益为 -1,479.48元，本期利润为 -341,491.24元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0200元，C类为 -0.0207元。期末基金资产净值A类为140,668,274.07元，C类为13,671,755.92元，期末基金份额净值A类为0.8651元，C类为0.8542元。
| 主要财务指标 | 广发睿恒进取一年持有期混合A | 广发睿恒进取一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 129,965.71 | -1,479.48 |
| 本期利润（元） | -3,342,394.58 | -341,491.24 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0200 | -0.0207 |
| 期末基金资产净值（元） | 140,668,274.07 | 13,671,755.92 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8651 | 0.8542 |
从数据来看，虽然A类有已实现收益，但整体利润仍为负，反映出公允价值变动收益等方面可能存在不利影响，导致基金整体出现亏损。投资者需关注后续基金资产配置调整对收益的影响。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率为负，与基准差距明显
过去三个月，广发睿恒进取一年持有期混合A类净值增长率为 -2.18%，C类为 -2.29%，而同期业绩比较基准收益率为2.61%。A类与业绩比较基准收益率差值为 -4.79%，C类差值为 -4.90%。在不同时间段，该基金多数情况下跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 广发睿恒进取一年持有期混合A净值增长率 | 广发睿恒进取一年持有期混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类净值与基准差值 | C类净值与基准差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.18% | -2.29% | 2.61% | -4.79% | -4.90% |
| 过去六个月 | 3.15% | 2.94% | 1.88% | 1.27% | 1.06% |
| 过去一年 | 13.52% | 13.05% | 15.55% | -2.03% | -2.50% |
| 过去三年 | -10.66% | -11.74% | 3.14% | -13.80% | -14.88% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.49% | -14.58% | -4.07% | -9.42% | -10.51% |
基金净值增长不及业绩比较基准，反映出基金在投资策略执行或资产配置方面可能存在优化空间。投资者需谨慎评估基金后续能否改善业绩表现，缩小与业绩比较基准的差距。
投资策略和运作分析：市场分化致业绩分化
市场结构性分化，持仓结构保持稳定
2025年一季度，A股市场呈现结构性分化和震荡回暖，政策支持与流动性改善是主要驱动因素。科技成长板块引领市场，红利价值类别基本面验证尚需时间，导致市场和基金业绩分化明显。本季度该基金持仓结构保持稳定，管理人将继续保持审慎乐观，等待市场价值回归。
市场的结构性分化对基金业绩产生了较大影响，而基金选择保持持仓结构稳定，这一策略在二季度能否适应市场风格从“估值修复”转向“业绩驱动”的变化，有待进一步观察。投资者应关注基金是否会根据市场变化适时调整投资策略。
基金的业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值增长均不及基准
本报告期内，该基金A类基金份额净值增长率为 -2.18%，C类基金份额净值增长率为 -2.29%，同期业绩比较基准收益率为2.61%。两类份额净值增长率均为负且低于业绩比较基准收益率。
基金业绩未能达到预期，投资者需要思考基金在当前市场环境下的投资策略是否有效，以及未来管理人将采取何种措施来提升业绩。
资产组合情况：权益投资占比超八成
权益投资主导，固定收益投资占比较小
报告期末，基金总资产为154,911,972.26元，其中权益投资131,124,845.03元，占基金总资产的84.64%；固定收益投资1,423,759.01元，占比0.92%；银行存款和结算备付金合计20,233,720.95元，占比13.06%；其他资产2,129,647.27元，占比1.37%。权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为65,836,375.99元，占基金资产净值比例42.66%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 131,124,845.03 | 84.64 |
| 固定收益投资 | 1,423,759.01 | 0.92 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 20,233,720.95 | 13.06 |
| 其他资产 | 2,129,647.27 | 1.37 |
| 合计 | 154,911,972.26 | 100.00 |
权益投资占主导地位，使得基金业绩对股票市场波动较为敏感。若股票市场走势不佳，基金净值可能面临较大下行压力。投资者需关注权益市场波动对基金资产价值的影响，以及基金管理人对权益投资的风险管理能力。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资中，交通运输、仓储和邮政业占基金资产净值比例最高，为18.78%，其次是制造业占14.79%。港股通投资股票投资组合中，工业占比最高，为28.19%，非日常生活消费品占11.45%，原材料占3.01% 。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,536,150.00 | 1.00 |
| C | 制造业 | 22,825,934.06 | 14.79 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 500,463.00 | 0.32 |
| E | 建筑业 | 328,796.00 | 0.21 |
| F | 批发和零售业 | 829,294.00 | 0.54 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 28,985,640.88 | 18.78 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,156,490.10 | 2.05 |
| J | 金融业 | 3,483,102.00 | 2.26 |
| K | 房地产业 | 472,022.00 | 0.31 |
| L | 租赁和商务服务业 | 101,693.00 | 0.07 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 556,154.00 | 0.36 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 498,737.00 | 0.32 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 131,412.00 | 0.09 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,882,581.00 | 1.22 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 4,646,449.05 | 3.01 |
| 工业 | 43,514,594.82 | 28.19 |
| 非日常生活消费品 | 17,675,332.12 | 11.45 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 65,836,375.99 | 42.66 |
行业分布较分散一定程度上分散了风险，但也可能影响基金在某些热门行业的集中收益。投资者需关注各行业发展趋势对基金投资组合价值的影响，以及基金管理人对行业配置的调整能力。
股票投资明细：航空股持仓集中
前十股票多为航空相关，占比较高
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，中国东方航空股份、同程旅行、中国南方航空股份、中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空等与航空相关企业占多数。其中，中国东方航空股份占基金资产净值比例9.62%，同程旅行占9.52% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00670 | 中国东方航空股份 | 6,386,000 | 14,850,844.80 | 9.62 |
| 2 | 00780 | 同程旅行 | 760,000 | 14,693,299.26 | 9.52 |
| 3 | 01055 | 中国南方航空股份 | 4,426,452 | 14,501,262.58 | 9.40 |
| 4 | 00753 | 中国国航 | 3,132,000 | 14,162,487.44 | 9.18 |
| 5 | 002928 | 华夏航空 | 1,856,900 | 13,555,370.00 | 8.78 |
| 6 | 601021 | 春秋航空 | 256,904 | 13,351,300.88 | 8.65 |
| 7 | 01907 | 中国旭阳集团 | 2,014,000 | 4,646,449.05 | 3.01 |
| 8 | 603529 | 爱玛科技 | 88,800 | 3,940,944.00 | 2.55 |
| 9 | 01585 | 雅迪控股 | 214,000 | 2,982,032.86 | 1.93 |
| 10 | 603885 | 吉祥航空 | 158,700 | 2,078,970.00 | 1.35 |
基金对航空股持仓集中，航空业的发展状况将对基金净值产生较大影响。若航空行业受政策、市场环境等因素冲击，基金净值可能面临较大波动。投资者需密切关注航空行业动态以及基金是否会调整持仓结构。
开放式基金份额变动：赎回份额超千万
A、C类份额均有赎回，A类赎回规模较大
报告期内，广发睿恒进取一年持有期混合A类期初基金份额总额172,483,446.01份，期间总申购份额379,186.77份，总赎回份额10,257,989.29份，期末份额总额162,604,643.49份；C类期初份额总额16,952,330.63份，期间总申购份额144,280.69份，总赎回份额1,091,121.28份，期末份额总额16,005,490.04份。
| 项目 | 广发睿恒进取一年持有期混合A | 广发睿恒进取一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 172,483,446.01 | 16,952,330.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 379,186.77 | 144,280.69 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 10,257,989.29 | 1,091,121.28 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 162,604,643.49 | 16,005,490.04 |
大规模赎回可能反映出部分投资者对基金业绩或未来预期的担忧。投资者需思考赎回潮对基金后续运作的影响，以及基金管理人如何应对以稳定基金规模和提升业绩。
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