2025年第一季度，广发多因子灵活配置混合型证券投资基金（简称“广发多因子混合”，基金代码002943）展现出一系列引人关注的变化。报告期内，该基金份额增长7.86%，净值增长率达7.39%。以下将对基金季报各方面进行详细解读。
主要财务指标：利润与收益双增长
本期已实现收益与利润情况
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），广发多因子混合基金本期已实现收益为554,130,412.23元，本期利润为750,817,165.69元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好成果，已实现收益为利润的重要组成部分，加上公允价值变动收益后，共同推动了本期利润的增长。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 554,130,412.23 |
| 本期利润 | 750,817,165.69 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2571 |
加权平均基金份额本期利润
加权平均基金份额本期利润为0.2571元，反映出在报告期内，平均每份基金份额所获得的利润情况，为投资者衡量自身收益提供了参考。
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同时间段来看，广发多因子混合基金的净值增长率表现突出，均超越同期业绩比较基准收益率。过去三个月，净值增长率为7.39%，业绩比较基准收益率为 - 0.42%，差值达7.81%；过去一年，净值增长率为30.40%，业绩比较基准收益率为9.08%，差值为21.32%。长期来看，自基金合同生效起至今，净值增长率为331.19%，业绩比较基准收益率为25.93%，差值高达305.26%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.39% | -0.42% | 7.81% |
| 过去六个月 | 12.13% | -0.21% | 12.34% |
| 过去一年 | 30.40% | 9.08% | 21.32% |
| 过去三年 | 18.42% | 1.25% | 17.17% |
| 过去五年 | 191.92% | 15.56% | 176.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 331.19% | 25.93% | 305.26% |
累计净值增长率走势
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动对比显示，基金累计净值增长率曲线长期高于业绩比较基准收益率曲线，表明基金长期业绩表现出色，为投资者创造了较好的收益。
投资策略与运作分析：仓位调整顺应市场
市场环境分析
一季度，多家国际机构上调中国经济增长预期，政策端延续“稳增长”基调，基建投资加速，推动机械设备、建筑行业订单大幅增长。海外风险方面，美联储降息预期升温，但美国经济“硬着陆”隐忧仍存。A股三大指数震荡分化，上证指数微跌0.48%，深证成指上涨0.86%，沪深300指下跌1.21%，个股交易活跃，全市场日均成交额1.53万亿元。行业层面，有色金属、汽车、资源股表现活跃，低估值修复与主题炒作并存，北交所及科技成长股受资金追捧，市场估值整体偏低。
基金投资策略调整
报告期内，本基金权益仓位整体略有下降，优化了持仓结构。主要增加了医药生物、电力设备等板块，减持了银行、非银金融等板块。这种调整是基金管理人根据市场变化做出的决策，旨在适应市场环境，把握投资机会，降低风险。
基金业绩表现：份额净值增长率可观
本季度业绩情况
本报告期内，本基金的份额净值增长率为7.39%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.42%。基金成功跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作方面的能力，在复杂的市场环境中为投资者获取了较好的收益。
基金资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金总资产为12,008,144,090.24元。其中权益投资金额为9,977,770,148.12元，占基金总资产的比例为83.09%，是基金资产的主要组成部分。普通股投资9,789,320,958.12元，占比81.52%；存托凭证投资188,449,190.00元，占比1.57%。固定收益投资133,279,993.30元，占比1.11%。其他资产150,338,484.11元，占比1.25%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 9,977,770,148.12 | 83.09 |
| 其中：普通股 | 9,789,320,958.12 | 81.52 |
| 存托凭证 | 188,449,190.00 | 1.57 |
| 固定收益投资 | 133,279,993.30 | 1.11 |
| 其他资产 | 150,338,484.11 | 1.25 |
| 合计 | 12,008,144,090.24 | 100.00 |
权益投资主导的影响
权益投资占比较大，使得基金的收益表现与股票市场紧密相关。市场上涨时，基金有较大机会获取较高收益；但市场下跌时，也面临较大风险。投资者需关注市场波动对基金净值的影响。
行业股票投资组合：制造业占比最大
各行业投资分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为7,592,864,830.80元，占基金资产净值比例为64.07%，占比最大。其次是金融业，公允价值为1,845,531,941.30元，占比15.57%。其他行业如交通运输、仓储和邮政业占比1.23%，科学研究和技术服务业占比0.85%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 7,995,408.82 | 0.07 |
| B | 采矿业 | 12,709,800.30 | 0.11 |
| C | 制造业 | 7,592,864,830.80 | 64.07 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 23,027,303.44 | 0.19 |
| E | 建筑业 | 25,414,997.00 | 0.21 |
| F | 批发和零售业 | 51,467,070.00 | 0.43 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 145,449,345.52 | 1.23 |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,014.00 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 72,055,316.05 | 0.61 |
| J | 金融业 | 1,845,531,941.30 | 15.57 |
| K | 房地产业 | 2,513,320.00 | 0.02 |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,615,376.00 | 0.01 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 100,680,809.89 | 0.85 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 96,216,591.00 | 0.81 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 227,024.00 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 9,977,770,148.12 | 84.19 |
行业集中的风险与机会
基金在行业配置上较为集中于制造业，一方面，如果制造业发展良好，基金有望获得丰厚回报；另一方面，若制造业出现行业性风险，如市场需求下滑、政策调整等，基金净值可能受到较大影响。投资者需关注制造业的行业动态。
股票投资明细：前十股票占重要地位
前十股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，华泰证券公允价值为886,015,894.34元，占基金资产净值比例7.48%；泽璟制药 - U公允价值为844,769,573.58元，占比7.13%；科伦药业公允价值为781,046,091.76元，占比6.59%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601688 | 华泰证券 | 886,015,894.34 | 7.48 |
| 2 | 688266 | 泽璟制药 - U | 844,769,573.58 | 7.13 |
| 3 | 002422 | 科伦药业 | 781,046,091.76 | 6.59 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 530,658,002.40 | 4.48 |
| 5 | 600388 | 龙净环保 | 501,458,253.50 | 4.23 |
| 6 | 601211 | 国泰海通 | 478,327,803.20 | 4.04 |
| 7 | 300693 | 盛弘股份 | 338,703,217.60 | 2.86 |
| 8 | 688676 | 金盘科技 | 322,399,453.06 | 2.72 |
| 9 | 688548 | 广钢气体 | 245,933,905.27 | 2.08 |
| 10 | 300499 | 高澜股份 | 230,686,011.80 | 1.95 |
个股波动影响
这十只股票在基金资产净值中占比较大，其股价波动将对基金净值产生重要影响。投资者需关注这些个股的基本面变化、市场表现以及行业竞争格局等因素。
开放式基金份额变动：份额增长7.86%
份额变动情况
报告期期初基金份额总额为2,888,212,333.27份，报告期期间基金总申购份额为742,256,897.54份，总赎回份额为515,227,382.04份，报告期期末基金份额总额为3,115,241,848.77份，份额增长7.86%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,888,212,333.27 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 742,256,897.54 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 515,227,382.04 |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,115,241,848.77 |
份额增长意义
基金份额的增长表明投资者对该基金的认可度有所提高，更多资金流入可能为基金后续投资运作提供更充足的资金，但也可能对基金管理人的投资管理能力带来一定挑战，需合理配置资金以维持良好业绩表现。
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