2025年第一季度，广发沪港深价值精选混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂的市场环境中面临挑战，多项关键指标出现显著变化。其中，本期利润较上期下滑超100%，广发沪港深价值精选混合C份额赎回近3000万份，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：利润下滑，净值承压
本期利润大幅下降
本季度，广发沪港深价值精选混合A本期利润为 -7,497,646.57元，混合C为 -6,902,574.76元，与上期相比均出现大幅下滑，降幅超100%。这表明基金在本季度的投资收益面临较大压力。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发沪港深价值精选混合A | 13,853,071.98 | -7,497,646.57 | -0.0082 | 586,394,129.74 | 0.6520 |
| 广发沪港深价值精选混合C | 9,020,929.34 | -6,902,574.76 | -0.0176 | 203,122,532.64 | 0.6411 |
净值表现不佳
期末基金份额净值方面，混合A为0.6520元，混合C为0.6411元。从短期业绩看，过去三个月，混合A净值增长率为 -1.26%，混合C为 -1.35%，而同期业绩比较基准收益率为2.05%，基金跑输业绩比较基准，显示出市场环境对基金净值的不利影响。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期业绩差距明显
过去三个月，广发沪港深价值精选混合A净值增长率为 -1.26%，混合C为 -1.35%，而业绩比较基准收益率为2.05%。混合A与业绩比较基准收益率差值达 -3.31%，混合C差值为 -3.40%，表明基金在短期内未能有效把握市场机会，投资策略的效果有待提升。
| 阶段 | 广发沪港深价值精选混合A | 广发沪港深价值精选混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -1.26% | 1.09% | 2.05% | 0.82% | -3.31% | 0.27% | -1.35% | 1.09% | 2.05% | 0.82% | -3.40% | 0.27% |
| 过去六个月 | -8.21% | 1.37% | 1.04% | 1.04% | -9.25% | 0.33% | -8.41% | 1.37% | 1.04% | 1.04% | -9.45% | 0.33% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | - | 10.48% | 1.43% | 15.35% | 0.98% | -4.87% | 0.45% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | - | -7.18% | 1.43% | 2.99% | 0.90% | -10.17% | 0.53% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | -35.89% | 1.42% | -12.55% | 0.91% | -23.34% | 0.51% |
长期业绩仍需改善
从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的业绩数据来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率相比，仍存在一定差距。如自基金合同生效起至今，混合C净值增长率为 -35.89%，而业绩比较基准收益率为 -12.55%，差值为 -23.34%，反映出基金长期投资策略可能需要进一步优化，以缩小与业绩比较基准的差距。
投资策略与运作：聚焦现金流，调整行业配置
经济背景下的策略调整
一季度，国内经济企稳，制造业生产偏强但结构分化，消费领域汽车等表现突出。同时，科技行业因AI发展带来新机遇。在此背景下，基金重点增加电信运营商、现金流向好的制造业配置比例。
行业配置的逻辑
基金增持电信运营商，因其具备充足自由现金流且受益于云厂商资本开支上行。此外，重卡等制造业格局和现金流改善，也成为基金增加配置的原因。未来，基金将持续关注现金流向好的制造业，寻找投资机会。
基金业绩表现：未能达业绩比较基准预期
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为 -1.26%，C类基金份额净值增长率为 -1.35%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。基金业绩未达业绩比较基准，反映出在当前市场环境下，基金投资组合的表现有待提升，投资策略的实施效果与预期存在差距。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金总资产为813,603,271.74元，其中权益投资金额为676,874,600.37元，占基金总资产的比例为83.19%。通过港股通机制投资的港股公允价值为300,307,628.38元，占基金资产净值比例38.04%，显示出基金对权益市场的较高配置倾向，尤其是对港股市场的重视。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 676,874,600.37 | 83.19 |
| 其中：普通股 | 676,874,600.37 | 83.19 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 31,609,790.33 | 3.89 |
| 其中：债券 | 31,609,790.33 | 3.89 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 104,018,788.10 | 12.78 |
| 7 | 其他资产 | 1,100,092.94 | 0.14 |
| 8 | 合计 | 813,603,271.74 | 100.00 |
债券投资占比4%
债券投资公允价值为31,609,790.33元，占基金资产净值比例4.00%，主要包括国家债券和金融债券，一定程度上起到平衡投资组合风险的作用。
股票投资组合：行业分布有侧重
境内股票行业分布
境内股票投资中，制造业占比最高，公允价值为284,548,704.67元，占基金资产净值比例36.04%；信息传输、软件和信息技术服务业次之，占比11.65%。反映出基金对实体经济及科技行业的关注。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 284,548,704.67 | 36.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 91,971,709.00 | 11.65 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 376,566,971.99 | 47.70 |
港股通股票行业分布
港股通投资股票中，通讯业务占比最高，公允价值为161,586,346.25元，占基金资产净值比例20.47%；非日常生活消费品占比15.15%。行业分布体现了基金对港股市场不同行业的价值判断和投资选择。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 6,038,132.06 | 0.76 |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 119,613,127.23 | 15.15 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 3,930,886.67 | 0.50 |
| 信息技术 | 9,139,136.17 | 1.16 |
| 通讯业务 | 161,586,346.25 | 20.47 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 300,307,628.38 | 38.04 |
股票投资明细：前十股票集中配置
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比9.66%，为第一大重仓股，中国移动、TCL电子等也在前十之列。前十股票投资明细反映了基金的核心投资标的，其表现对基金净值影响较大，投资者需关注这些股票的市场动态。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 166,322 | 76,283,004.84 | 9.66 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 390,200 | 41,891,872.00 | 5.31 |
| 2 | 00941 | 中国移动 | 395,500 | 30,585,262.41 | 3.87 |
| 3 | 01070 | TCL电子 | 7,442,000 | 64,350,357.06 | 8.15 |
| 4 | 000921 | 海信家电 | 2,004,713 | 59,560,023.23 | 7.54 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 570,700 | 44,799,950.00 | 5.67 |
| 6 | 00728 | 中国电信 | 4,448,000 | 23,971,727.39 | 3.04 |
| 9 | 600050 | 中国联通 | 5,864,200 | 32,604,952.00 | 4.13 |
| 10 | 00762 | 中国联通 | 3,834,000 | 30,746,351.61 | 3.89 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回明显
广发沪港深价值精选混合A报告期期初基金份额总额925,787,011.74份，期末为899,373,242.06份，赎回份额27,921,386.03份；混合C期初份额总额647,359,274.55份，期末为316,848,918.89份，赎回份额达331,922,520.87份。C类份额的大幅赎回可能反映出部分投资者对基金短期业绩或投资策略的调整预期。
| 项目 | 广发沪港深价值精选混合A | 广发沪港深价值精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 925,787,011.74 | 647,359,274.55 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,507,616.35 | 1,412,165.21 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 27,921,386.03 | 331,922,520.87 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 899,373,242.06 | 316,848,918.89 |
综上所述，2025年第一季度广发沪港深价值精选混合基金面临利润下滑、净值表现不佳以及份额赎回等挑战。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化对基金投资策略和业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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