2025年第一季度，银华中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：电力ETF）表现如何？本文将通过分析基金季报中的关键数据，为投资者呈现该基金在一季度的运作情况、业绩表现及投资机会与风险。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
多项指标呈负，资产净值微降
本季度，电力ETF多项主要财务指标呈现负值。从下表可见，本期已实现收益为 -202,292.30元，本期利润为 -1,062,916.85元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0269元。期末基金资产净值为52,287,916.46元，较之前有微小降幅，期末基金份额净值为0.9977元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -202,292.30 |
| 2.本期利润 | -1,062,916.85 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0269 |
| 4.期末基金资产净值 | 52,287,916.46 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9977 |
本期利润较过往大幅下降，降幅近乎100%，反映出本季度基金投资收益不佳。这可能与市场环境变化及基金投资组合调整有关，投资者需关注后续基金能否改善盈利状况。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
近三月跑赢基准，长期仍有差距
在基金净值表现方面，过去三个月，基金份额净值增长率为 -4.51%，业绩比较基准收益率为 -4.71%，基金跑赢基准0.20%。但从长期数据看，自基金合同生效起至今，净值增长率为 -0.23%，业绩比较基准收益率为2.43%，基金落后基准2.66%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.51% | 0.78% | -4.71% | 0.80% | 0.20% | -0.02% |
| 过去六个月 | -10.86% | 1.07% | -11.17% | 1.09% | 0.31% | -0.02% |
| 过去一年 | -3.23% | 1.16% | -4.71% | 1.19% | 1.48% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -0.23% | 1.09% | 2.43% | 1.14% | -2.66% | -0.05% |
虽然短期跑赢基准，但长期落后，投资者需考虑市场趋势及基金跟踪指数的有效性，评估未来投资价值。
投资策略与运作：市场波动下的应对
宏观环境复杂，基金紧跟指数
2025年第一季度，国内宏观经济弱修复，新兴行业提振经济，制造业PMI回升。海外方面，美联储降息但通胀不明，美国科技板块调整带动美股下跌，全球贸易关税不确定性上升。在此环境下，中国资产活跃，科创类板块领涨。
电力ETF采用被动指数化投资，紧密跟踪中证全指电力公用事业指数。基金管理人根据市场变化，按指数成份股及权重调整投资组合，力求跟踪偏离度和误差最小化。
基金业绩表现：小幅跑赢基准但仍亏损
份额净值下降，跟踪误差达标
截至报告期末，基金份额净值为0.9977元，本季度份额净值增长率为 -4.51%，业绩比较基准收益率为 -4.71%，基金跑赢基准0.20%。同时，报告期内基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同要求。
尽管跑赢基准，但基金净值仍下降，投资者需关注市场波动对基金净值的持续影响。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资超九成，现金类资产为辅
报告期末，基金总资产为52,602,428.80元。其中权益投资（股票）金额为51,411,123.70元，占基金总资产的97.74%，是主要投资方向。银行存款和结算备付金合计884,359.78元，占1.68%，其他资产306,945.32元，占0.58% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 51,411,123.70 | 97.74 |
| 其中：股票 | 51,411,123.70 | 97.74 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 884,359.78 | 1.68 |
| 8 | 其他资产 | 306,945.32 | 0.58 |
| 9 | 合计 | 52,602,428.80 | 100.00 |
权益投资占比如此之高，使得基金对股票市场波动敏感，投资者需关注股市风险。
行业投资组合：聚焦电力相关行业
电力行业超九成，其他行业少量配置
从行业分类的股票投资组合看，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资金额为50,745,227.70元，占基金总资产的97.05%，是主要投资行业。制造业投资665,896.00元，占1.27% 。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| B | 采矿业 | - |
| C | 制造业 | 665,896.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 50,745,227.70 |
| E | 建筑业 | - |
| F | 批发和零售业 | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - |
| J | 金融业 | - |
| K | 房地产业 | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - |
| P | 教育 | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - |
| S | 综合 | - |
| 合计 | 51,411,123.70 | 98.32 |
基金高度集中于电力相关行业，行业风险对基金影响大，若电力行业波动，基金净值可能受较大冲击。
股票投资明细：前十股票占重要比例
长江电力居首，多股构成核心组合
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，指数投资前十名股票中，长江电力公允价值5,489,694.00元，占比10.50%，位居第一。中国核电、三峡能源等也占据较高比例。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 197,400 | 5,489,694.00 | 10.50 |
| 2 | 601985 | 中国核电 | 489,100 | 4,504,611.00 | 8.62 |
| 3 | 600905 | 三峡能源 | 1,003,800 | 4,246,074.00 | 8.12 |
| 4 | 600795 | 国电电力 | 625,500 | 2,777,220.00 | 5.31 |
| 5 | 600886 | 国投电力 | 168,400 | 2,430,012.00 | 4.65 |
| 6 | 600011 | 华能国际 | 197,300 | 2,367,641.00 | 4.53 |
| 7 | 601016 | 节能风电 | 389,200 | 1,732,328.00 | 3.31 |
| 8 | 600292 | 远达环保 | 156,500 | 1,433,875.00 | 2.74 |
| 9 | 600744 | 华银电力 | 179,400 | 1,379,352.00 | 2.64 |
| 10 | 600027 | 华电国际 | 238,800 | 1,373,100.00 | 2.63 |
前十股票构成基金核心投资组合，其表现对基金净值影响大，投资者需关注这些股票的市场动态。
基金份额变动：赎回500万份
份额赎回明显，关注资金流向
报告期内，基金总赎回份额为5,000,000.00份，虽期末基金份额总额仍有52,410,858.00份，但赎回情况反映部分投资者对基金前景信心不足。
| 项目 | 份额 |
|---|---|
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 52,410,858.00 |
大规模赎回可能影响基金运作及投资策略实施，投资者需关注后续份额变动及基金管理人应对措施。
综合来看，2025年第一季度电力ETF面临挑战，虽短期跑赢业绩比较基准，但本期利润大幅下滑，且长期业绩落后。资产集中于权益及电力行业，投资者需谨慎评估风险与机会，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。
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