光伏50季报解读：份额增长10.17%，本期利润亏损4031.47万元

2025年第一季度，银华中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金（简称“光伏50”）披露了季度报告。报告期内，基金份额总额增长10.17%，但本期利润却亏损4031.47万元，这两个数据的巨大反差值得投资者关注。以下将对该基金季报进行详细解读。

报告期内，光伏50多项主要财务指标表现不佳。

本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润为负，意味着投资者在此期间平均每份基金产生亏损。期末基金资产净值较之前可能有所变化，而期末基金份额净值0.6021元，反映了当前每份基金的价值。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，基金净值增长率为 -5.27%，业绩比较基准收益率为 -5.55%，基金跑赢业绩比较基准0.28个百分点。但从各阶段数据来看，无论是短期还是长期，净值增长率均为负，显示基金长期处于下行趋势。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率始终低于业绩比较基准收益率，不过差距在逐渐缩小，表明基金在长期运作中逐渐调整，努力缩小与业绩比较基准的差距。

2025年第一季度，国内宏观经济弱修复，AI和传媒等新兴行业提振经济活跃度，制造业PMI回升。海外方面，美联储进入降息周期但通胀不明朗，美国科技板块调整带动美股下跌，全球贸易关税不确定性上升。在此背景下，中国资产活跃，A股、港股科创类板块领涨，传统周期类板块落后。

基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业，经济扩张和收入提升将是缓慢持续过程。未来国内政策、汇率、海外地缘冲突等为边际影响变量，需持续观察。复杂的经济环境对光伏产业的发展带来诸多不确定性，进而影响基金的投资运作。

截至报告期末，基金份额净值为0.6021元，本报告期基金份额净值增长率为 -5.27%，业绩比较基准收益率为 -5.55%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。虽然跟踪误差控制良好，但基金净值仍出现下跌，跑赢业绩比较基准或许得益于基金管理人对跟踪误差的有效控制，但整体市场环境不佳导致净值下滑。

报告期末，基金权益投资占基金总资产比例高达97.28%，其中股票投资金额为753,413,285.01元，占比同样为97.28%。这表明基金主要配置于股票资产，风险相对较高。银行存款和结算备付金合计占1.63%，其他资产占1.09%，整体资产配置较为集中于权益类。

指数投资按行业分类的境内股票投资组合

指数投资中，制造业公允价值占基金资产净值比例达92.77%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占5.01%，合计占比98.30%，表明基金指数投资主要集中在这两个行业，尤其是制造业，体现了光伏产业相关上市公司多集中于制造业的特点。

积极投资按行业分类的境内股票投资组合

积极投资涉及多个行业，但占基金资产净值比例仅0.07%，整体规模较小。制造业占0.05%相对较高，其余行业占比极低，反映出积极投资部分对整体投资组合影响有限。

指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

指数投资前十股票多为光伏产业及相关产业链龙头企业，如隆基绿能、通威股份等。这些股票公允价值占基金资产净值比例较高，对基金净值影响较大。投资者需关注这些股票的市场表现和行业动态，因其波动将直接影响基金业绩。

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细

积极投资前五股票占基金资产净值比例极低，最高仅0.01%。这些股票多为新兴或规模较小企业，投资风险相对较高，但其对基金整体业绩影响较小。

报告期内，基金总申购份额为126,000,000.00份，总赎回份额为54,000,000.00份，期末基金份额总额较期初增长10.17%。申购份额大于赎回份额，表明部分投资者对该基金未来表现仍持乐观态度，尽管基金净值在本季度下跌，但仍吸引资金流入。

综合来看，光伏50在2025年第一季度虽份额有所增长，但面临本期利润亏损、净值下跌等问题。投资者需密切关注宏观经济环境变化、光伏产业发展动态以及基金持仓股票表现，谨慎做出投资决策。

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